La pandémie et la guerre en Ukraine ont mis en évidence les faiblesses des marchés des matières premières où une concentration « significative » d’entreprises, de banques, de bourses et de chambres de compensation menace de transmettre des pertes à l’ensemble de l’économie, a déclaré lundi l’organisme de surveillance financière du G20.
La plongée en profondeur du Conseil de stabilité financière (FSB) dans les marchés des matières premières est intervenue après que les régulateurs ont exprimé leur inquiétude quant à leur incapacité à obtenir une image complète d’un secteur tentaculaire comprenant le commerce de dérivés en bourse et hors bourse, des actions physiques, des données inégales et des producteurs répartis à travers le monde.
Les prix européens du gaz naturel et des métaux ont doublé tandis que le pétrole et le blé ont fortement augmenté après l’invasion de l’Ukraine par la Russie, provoquant une flambée des appels de liquidités ou de marge sur les dérivés connexes.
Le FSB, qui coordonne les règles financières pour les économies du G20, a déclaré que cela obligeait les gouvernements à offrir des liquidités à certains acteurs du marché à court de liquidités.
Le rapport note toutefois qu’il n’y a pas eu de perturbation majeure du marché – à l’exception du nickel du London Metal Exchange (LME) – et un impact limité sur le reste du système financier.
Mais les retombées de la flambée des prix du nickel ont fait écho aux inquiétudes concernant les positions importantes et concentrées et l’opacité des matières premières en général.
Le marché des matières premières s’est adapté au stress en passant à des contrats opaques de gré à gré ou hors bourse où les exigences de marge sont moins strictes, ce qui rend les liens entre les matières premières et les banques plus complexes, selon le rapport.
Le FSB a déclaré qu’un petit nombre d’entreprises commerciales non financières jouaient un rôle démesuré dans le commerce.
« La juxtaposition de cette concentration et de ces interconnexions dans le secteur des matières premières – ainsi que les grands négociants en matières premières à effet de levier, des pratiques de marge moins standardisées et l’opacité des marchés de gré à gré – pourraient tous se combiner pour propager les pertes », indique le rapport.
Le FSB a déclaré que les vulnérabilités des matières premières sont similaires à celles des intermédiaires financiers non bancaires alors que les économies sont entrées dans les blocages de COVID-19, et sont maintenant traitées.
« Nous entreprendrons des travaux pour améliorer la préparation des acteurs du marché aux liquidités pour les appels de marge et de garantie… et pour identifier les lacunes dans les données dans les rapports réglementaires », a déclaré le président du FSB et chef de la banque centrale néerlandaise, Klaas Knot.
