Le cuivre a atteint un record à New York et s’est rapproché d’un niveau record à Londres mardi, alors que la menace de droits de douane américains continue d’attirer le métal dans les entrepôts américains et transforme ce qui était censé être un excédent mondial confortable en pénurie partout ailleurs.
Le cuivre du Comex pour livraison en septembre a augmenté de 1,8% à 6,7270 dollars la livre (environ 14 830 dollars la tonne), dépassant le précédent record de 6,7140 dollars établi le 12 août. Le contrat était en hausse de 1,6% à 6,7125 dollars, soit environ 550 dollars la tonne au-dessus du prix de Londres, soit une prime de près de 4%.
Sur le LME, le contrat à trois mois a gagné 0,4% à 14 251 dollars la tonne après avoir terminé lundi à 14 201 dollars, son plus haut niveau de clôture jamais enregistré, et s’est échangé jusqu’à 14 343 dollars au cours de la séance, à moins de 1,3% du sommet historique de janvier de 14 527,50 dollars.
Le cuivre avait atteint 14 396 dollars la tonne le 17 août, son plus haut niveau depuis fin janvier, a noté BMI vendredi, avant qu’une ruée vers le retour du métal ne le ramène vers 14 000 dollars. Les stocks sous garantie dans les entrepôts du LME ont bondi de 74,5% en une semaine, y compris l’afflux quotidien le plus important depuis 2024, et la prime en espèces sur le métal à trois mois s’est effondrée à 248 dollars par rapport au sommet de cinq ans de 434 dollars atteint lors de la compression de ce mois-ci.
Le sursis dura à peine une semaine. Des ordres de retrait de 51 400 tonnes ont été reçus lundi dans le système des entrepôts, une partie des quelque 65 400 tonnes prévues pour un départ ces derniers jours, alors que le métal reprenait sa marche à travers l’Atlantique vers le Comex, où les stocks ont augmenté pendant 46 jours consécutifs pour atteindre un record de 675 185 tonnes.
« Un marché déficitaire en réalité »
Les États-Unis ont importé 885 000 tonnes de cuivre affiné au premier semestre, en hausse de 3 % par rapport à l’année précédente et en passe d’approcher le record de 2025 de 1,64 million de tonnes, alors que les commerçants se préparent à un nouveau tour de roulette tarifaire : des droits de douane sur le cuivre affiné de 15 % à partir de janvier 2027, passant à 30 % à partir de 2028, restent sur la table à Washington.
CRU prévoyait un excédent mondial de 639 000 tonnes pour 2026, mais considère désormais le marché comme étant au mieux équilibré. « Si les importations continuent à arriver comme elles l’ont été, alors cela ressemblera en réalité à un marché déficitaire », a déclaré à Reuters Robert Edwards, analyste principal du cuivre.
« D’après nos chiffres, il faudra attendre des années avant que ce métal soit consommé », a déclaré Alice Fox, stratège de Macquarie, à propos du stock record du Comex. Amelia Fu, de la Bank of China International, s’attend à « de nouveaux records pour les prix du cuivre dans les semaines ou les mois à venir », bien que le directeur général de Glencore, Gary Nagle, ait soutenu qu’une annonce tarifaire, quelle que soit la manière dont elle tomberait, atténuerait la pression sur les prix simplement en mettant fin à l’incertitude.
Wall Street poursuit Southern Copper
Southern Copper a transformé la crise en une semaine torride. L’unité du Grupo Mexico, qui trace la voie vers une production annuelle de plus d’un million de tonnes d’ici 2029, a bondi de 15 % au cours des cinq dernières séances, atteignant un record de 220,78 $ après un bond de 6,3 % vendredi.
Wall Street a du mal à suivre le rythme, avec un objectif de cours consensuel proche de 166 dollars, soit plus de 20 % en dessous du marché, et la CICC, la banque d’investissement soutenue par l’État basée à Pékin, a réduit la performance boursière de la valorisation à la fin de la semaine dernière, même après des ventes record de 4,3 milliards de dollars au deuxième trimestre et une hausse des dividendes.
Le rallye a redessiné le sommet du classement minier : avec environ 183 milliards de dollars, Southern Copper vaut désormais plus que Rio Tinto, avec un peu moins de 180 milliards de dollars, et n’est derrière que les 246 milliards de dollars de BHP, bien que Rio ait généré près de quatre fois plus de revenus et plus de deux fois plus de bénéfices au cours de l’année écoulée. Dans le classement TOP 50 de MINING.COM, où le titre remplace la société mère Grupo Mexico, cela marquerait la première apparition du producteur de cuivre au numéro 1. 2.
Freeport s’est encore mieux comporté au cours de la semaine, ajoutant près de 19 % à ses échanges à quelques centimes de son propre sommet historique, tandis que First Quantum, Ivanhoe Mines et Teck Resources sont tous en hausse d’environ 11 %.
Zijin Mining est à la traîne, en baisse de 2,5% à New York mardi après que le groupe chinois a averti que son objectif de 1,2 million de tonnes de cuivre extrait était sous pression, les inondations à la mine de Kamoa-Kakula au Congo devant réduire sa production attribuable jusqu’à 57 000 tonnes cette année.
Ivanhoe Electric n’a gagné que 1 % lundi malgré que la Banque américaine d’import-export ait augmenté d’un tiers son prêt potentiel pour le projet de cuivre de Santa Cruz en Arizona, à 1,1 milliard de dollars, et South32 n’a que peu gagné grâce à une augmentation de 61 % de l’estimation des réserves de Sierra Gorda au Chili.
Le cuivre du Comex est en hausse de 19 % en 2026 et d’environ 50 % au cours de l’année écoulée.
(Avec des fichiers de Reuters)
