Les commerçants chargent des avions à destination américaine avec de l'or et de l'argent en pari tarifaire

Au cours des derniers mois, des boîtes en bois scellées sont arrivées dans les prises de vols commerciaux de Londres à New York, attachés et étroitement emballés contre la falsification. Lorsqu'ils atterrissent aux États-Unis, ils sont collectés par des camions dont les conducteurs ne savent généralement pas ce qu'ils transportent.

Ce qui est à l'intérieur, ce sont des piles de barres d'argent que les commerçants, craignant que les tarifs du gouvernement américain soient imminents, se chargent sur des avions pour se précipiter en Amérique.

L'or est généralement un avion entre les principaux hubs commerciaux mondiaux, notamment Londres, New York, Zurich, Hong Kong et Shanghai. L'argent moins cher et plus volumineux est généralement envoyé par navire.

Mais les menaces de tarifs de l'administration Trump ont créé des luxations sans précédent. Selon les commerçants, les contrats à terme en argent américain ont augmenté à une prime de plus de 1 $ par once, rendant le fret aérien viable et envoyant des commerçants se précipitant pour obtenir des métaux aux États-Unis avant l'annonce des nouvelles mesures commerciales, selon les commerçants.

« C'est très, très inhabituel », a déclaré Philip Newman, vétéran de l'industrie et partenaire fondateur du Consultancy Metals Focus. «C'est la première fois que j'entends parler en termes de route de Londres à New York.»

L'or et le cuivre coulent également aux États-Unis. Les contrats à terme ont augmenté au-dessus de leurs références internationales depuis la victoire électorale du président Donald Trump en novembre, créant une opportunité pour la poignée de maisons de commerce et de banques qui sont capables de déplacer de gros volumes de métal aux États-Unis à court terme, et d'énormes risques pour les investisseurs qui peuvent 'T.

Près de 14 millions d'onces d'or, d'une valeur de 38 milliards de dollars, ont afflué dans les dépositaires de Comex Futures Exchange de New York depuis le jour du scrutin, ainsi que 45 millions d'onces d'argent. D'énormes volumes d'or ont été exportés hors de la Suisse, tandis que la ruée vers des lingots a entraîné des files d'attente de plusieurs semaines pour retirer le métal du coffre-fort de la Banque d'Angleterre dans la garde des banques privées, selon des personnes familières avec la question.

Les rares flux commerciaux révèlent comment l'industrie des matières premières est bouleversée par les politiques commerciales de Trump, avant même qu'il ne soit bon sur les promesses de campagne répétées pour imposer de lourds tarifs aux ennemis commerciaux et aux alliés. Il a signalé que les prélèvements pourraient arriver dès le 1er février, créant une nouvelle incitation à voler du métal aux États-Unis avant que la fenêtre d'opportunité ne ferme.

Trump a menacé de tarifs de 25% sur le Mexique et le Canada, et a également déclaré qu'il avait l'intention d'imposer des tâches à bord qui sont « beaucoup plus grandes » que le chiffre de 2,5% précédemment suggéré par le secrétaire au Trésor Scott Bessent. Le Mexique est un grand fournisseur d'argent aux États-Unis, représentant 41% des importations américaines en volume en 2023, selon les estimations de Morgan Stanley.

L'or a atteint un sommet de tous les temps cette semaine, alors que les commerçants cherchaient des refuges de sécurité alors que les tarifs de l'administration Trump se penchaient.

L'or est généralement déplacé d'un centre commercial à un autre dans la prise de cargaison des avions de passagers. Il y a une limite sur la quantité de déplacement sur un seul vol – non pas en raison de son poids, mais en raison de sa valeur, car les assureurs ne couvriront qu'une certaine quantité sur un seul avion. Il n'est pas inconnu pour que les nations envoient des avions militaires pour expédier leur or dans le monde, avec des escortes armées.

Pourtant, l'or ne peut pas simplement être transporté par avion de Londres à New York pour livrer contre Comex, car les deux marchés utilisent différentes tailles de bars. Sur le marché de Londres, les barres de 400 onces sont la norme, tandis que les traders de contrats COMEX doivent livrer 100 onces ou des kilobars. Cela signifie que l'or à livrer contre Comex provient généralement de grandes raffineries en Suisse ou de centres commerciaux en Asie où les kilobars sont populaires.

Pour Silver, il n'y a pas de problème de taille: le marché londonien et COMEX en accord dans des bars de 1 000 onces. Et tandis que dans les temps normaux, l'argent est trop faible en valeur pour valoir le coût de son transport par avion, les perturbations du marché peuvent bouleverser l'économie normale du trading des matières premières. Dans les années 1980, par exemple, les commerçants ont même mis en aluminium beaucoup plus faible en aluminium sur les avions afin de capturer plus rapidement un arbitrage.

De nombreux acteurs du marché doutent que les métaux précieux seront inclus dans tous les tarifs, mais cela n'a pas empêché les commerçants de chercher à clôturer leur exposition. La dernière fois que les marchés des métaux précieux ont vu des dislocations sur cette échelle, c'était au début de la pandémie. À l'époque, les vols ont été mis à la terre, bouleversant le marché de l'or et conduisant à des bénéfices de pare-chocs pour ceux qui pouvaient livrer du métal aux États-Unis et de lourdes pertes pour ceux qui ne pouvaient pas.

Les importations de cuivre américaines ont également bondi au cours des derniers mois, alimentées par de rares expéditions en vrac du Chili et un filet de métal qui sort d'Afrique, selon des données d'expédition. L'augmentation initiale des importations a été motivée par une courte pression sans précédent sur la bourse l'année dernière, et il y a eu un autre coup dans les expéditions depuis la victoire électorale de Trump.

Que cela vienne du Chili ou de la République démocratique du Congo, le risque pour les commerçants avec du cuivre toujours sur l'eau est que les tarifs sont imposés rapidement, et les cargaisons seront giflées de tâches à leur arrivée.

« C'est un commerce assez risqué en raison du manque de clarté sur les tarifs », a déclaré Alice Fox, analyste chez Macquarie. «Il est trop tard pour déplacer physiquement le métal à Comex pour en profiter.»

Mais sur les marchés de l'argent et de l'or – où le métal peut atteindre les États-Unis en quelques heures – les commerçants peuvent en saisir l'occasion.

« L'essentiel est qu'il y a un énorme arbitrage », a déclaré Robert Gottlieb, un ancien commerçant de métaux précieux et directeur général de JPMorgan Chase & Co., le meilleur marchand de lingots du monde. «Les marchés sont toujours disloqués. Il y a des opportunités, mais il y a aussi des expositions. »

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Nicolas