Plusieurs gestionnaires de hedge funds ont commencé à accroître leur exposition aux actions d’uranium, pariant sur des gains de prix significatifs.
Matthew Langsford de Terra Capital, Arthur Hyde de Segra Capital, Barry Norris d’Argonaut Capital Partners et Renaud Saleur d’Anaconda Invest font partie des gestionnaires qui misent sur des sociétés uranifères telles que Cameco Corp., Energy Fuels Inc., Ur-Energy Inc. et NexGen Energy Ltd.
Langsford, qui gère un fonds de ressources naturelles de 175 millions de dollars australiens (110 millions de dollars) chez Terra Capital, basé à Sydney, affirme que les perspectives concernant les prix de l’uranium signifient que « les actions pourraient connaître une hausse spectaculaire, de 50 %, 100 %, peut-être plus ».
Plus d’une décennie après que le choc de Fukushima ait amené un certain nombre de pays à revoir leur dépendance à l’énergie nucléaire, celle-ci s’est imposée comme un élément essentiel de la transition vers un avenir à faibles émissions de carbone. Cela a fait grimper les valorisations de l’uranium, les prix ayant augmenté de 125 % depuis 2020.
L’Agence internationale de l’énergie estime que la capacité nucléaire mondiale doit doubler d’ici le milieu du siècle par rapport aux niveaux de 2020, pour aider le monde à respecter ses engagements de zéro émission nette.
Cet objectif est soutenu par la demande de réacteurs nucléaires en Europe, en Asie et en Afrique. Les anciennes installations voient leur durée de vie prolongée, tandis que la Chine continue de développer son parc nucléaire, ce qui accroît la demande d’uranium nécessaire à l’alimentation de ces centrales.
De tels investissements restent controversés. L’Allemagne a mis fin à son programme d’énergie nucléaire après 2011, lorsque la Chancelière Angela Merkel a réagi au traumatisme mondial causé par la catastrophe de Fukushima. Cette décision a depuis suscité des critiques, l’Allemagne se retrouvant par la suite profondément dépendante des combustibles fossiles à fortes émissions fournis par la Russie.
L’attrait de l’uranium s’est accru à mesure que l’Europe s’efforce de se sevrer du gaz russe. Cependant, alors que la Russie possède environ 8 % des ressources mondiales d’uranium conventionnel récupérables, l’Occident s’est retrouvé dans la nécessité d’effectuer un pivot encore plus important en matière d’approvisionnement énergétique.
« Nous nous concentrons surtout sur les mineurs d’uranium sur les marchés publics », a déclaré Hyde, gestionnaire de portefeuille chez Segra Capital, dans une interview. « Pour que l’offre et la demande de ce marché s’équilibrent, nous avons besoin de nouveaux actifs en ligne. »
Il a ajouté que « si vous voulez isoler les États-Unis, l’Europe et le Canada du cycle mondial du combustible, qui dépend fortement de la Russie et de la Chine, la meilleure façon d’y parvenir est de construire de nouvelles mines, de nouvelles capacités de conversion, de nouvelles capacité d’enrichissement.

L’énergie nucléaire n’émet pas de dioxyde de carbone et a même été définie comme verte dans la taxonomie des actifs durables de l’Union européenne. Mais cela comporte un certain nombre de risques.
« Il y a deux principaux obstacles à ce qu’on le considère comme un concurrent sérieux dans la course au net zéro : le scepticisme autour de la sécurité des réacteurs et de l’élimination des déchets radioactifs, et le coût », a déclaré Nilushi Karunaratne de BloombergNEF. Ce scepticisme explique en partie pourquoi « le nombre de réacteurs en service aujourd’hui a peu changé depuis les conséquences immédiates de l’accident de Fukushima en 2011, les mises hors service ayant dépassé le rythme de la mise en service des nouvelles installations », a-t-elle déclaré.
L’uranium passe par plusieurs étapes de traitement avant d’être prêt à être utilisé comme combustible dans les centrales nucléaires. Une fois extrait et broyé, le minerai d’uranium est converti en fluor gazeux, qui est ensuite enrichi et transformé en barres de combustible. Ceux-ci sont chargés dans des réacteurs, après quoi se produit la fission qui libère de l’énergie.
L’ensemble du processus, appelé cycle du combustible nucléaire, peut prendre des années et s’appuyer sur des chaînes d’approvisionnement qui s’étendent sur plusieurs pays. Hyde affirme que la sensibilité politique autour de ces chaînes d’approvisionnement devrait pousser l’Occident à rechercher de nouvelles façons d’accéder à l’indépendance.
Norris, fondateur et directeur des investissements d’Argonaut, affirme avoir acheté des actions de Cameco et de Kazatomprom cette année. « Une fois que les gouvernements auront compris à quel point l’énergie dépendante des conditions météorologiques est inutile, ils se tourneront vers le nucléaire », a déclaré Norris, qui a vendu à découvert les stocks d’énergie solaire, éolienne et d’hydrogène.
Cependant, tous les titres d’uranium ne sont pas égaux et un gain de près de 30 % dans l’ETF Global X Uranium cette année incite certains gestionnaires de fonds spéculatifs à rechercher des opportunités de vente à découvert sur des sociétés qu’ils estiment moins susceptibles de réussir. Saleur d’Anaconda, par exemple, dit qu’il envisage maintenant de vendre à découvert Cameco Corp. comme couverture, après que celle-ci ait gagné plus de 70 % cette année. Mais il possède de longues sociétés minières, notamment Energy Fuels Inc. et Ur-Energy Inc., a-t-il déclaré.
Hyde de Segra affirme qu’il y a « des capitaux relativement paresseux qui investissent dans une histoire macro convaincante sans faire beaucoup de travail au niveau de l’entreprise ». Et à mesure que le nombre d’acheteurs augmente, certains cibleront les mauvaises actions, a-t-il déclaré. « De nombreuses nuances des marchés du combustible nucléaire restent mal comprises », a déclaré Hyde.
« Le nucléaire pourrait devenir le moteur clé de la transition énergétique qui durera plusieurs décennies. La nouvelle demande en Europe, en Asie et en Afrique pour des réacteurs nucléaires et la prolongation de la durée de vie des anciens réacteurs, alignées sur les aspirations des gouvernements en matière de zéro émission nette – et la poursuite du développement du parc nucléaire chinois – ont fait grimper les prix au comptant de l’uranium de 125 % depuis 2020. »
Mike Dennis, Bloomberg Intelligence
Langsford chez Terra a renforcé ses positions dans NexGen Energy Ltd. et Denison Mines Corp. NexGen explore une nouvelle mine d’uranium au Canada ayant le potentiel de produire 25 % de l’approvisionnement mondial.
Cela le rendrait « très important pour l’industrie nucléaire dans les années 2030, qui pourraient devenir l’âge d’or de l’énergie nucléaire », a déclaré Langsford.