Les métaux ont fortement basculé, l'aluminium ayant enregistré une hausse record avant d'effacer plus tard la plupart de ses gains, alors que les traders digèrent les sanctions américaines et britanniques qui ont interdit la livraison de nouvelles fournitures russes sur le London Metal Exchange.
Les restrictions sur l'aluminium, le nickel et le cuivre annoncées vendredi soir n'empêchent pas la Russie de vendre ses métaux à des acheteurs en dehors des États-Unis ou du Royaume-Uni, et ne restreignent pas la grande majorité du commerce mondial des métaux – qui a lieu directement entre les mineurs, commerçants et industriels plutôt que par la bourse.
Mais les sanctions continueront de se répercuter sur les marchés des métaux en raison de la position centrale du LME au cœur de l'industrie. Ses prix sont utilisés comme référence et référencés dans un grand nombre de contrats à travers le monde, et de nombreux acheteurs considèrent la capacité de livrer sur le LME comme essentielle.
« Bien que les nouvelles restrictions n'arrêtent pas le commerce des métaux russes, nous pourrions assister à un soutien temporaire à la hausse des prix du cuivre, de l'aluminium et du nickel », a déclaré Amy Gower, stratège des métaux chez Morgan Stanley, dans une note envoyée par courrier électronique. Cela sera particulièrement vrai « si l’interdiction de livraison dans les entrepôts du LME et du CME rend les commerçants et les utilisateurs moins disposés à manipuler du matériel russe et perturbe les flux commerciaux plus larges ».
L'aluminium a bondi de 9,4 % à l'ouverture du marché, soit son plus haut niveau depuis le lancement de la forme actuelle du contrat en 1987, tandis que le nickel a augmenté de 8,8 %. Cependant, les deux métaux n'ont augmenté que d'environ 2 % à mesure que les échanges ont commencé en Europe, et le cuivre a peu changé. Sur le Shanghai Futures Exchange – où certaines marques de métaux russes peuvent encore être livrées – l'aluminium a clôturé en légère baisse, tandis que le nickel a augmenté de 0,7 %.
La Russie est un important producteur de métaux, représentant 6 % de l’approvisionnement mondial en nickel, 5 % de l’aluminium et 4 % du cuivre. Les sanctions visent à limiter la capacité du président Vladimir Poutine à financer sa machine de guerre en empêchant les producteurs russes d'accéder aux bourses occidentales, tout en permettant aux métaux d'acheminer leurs métaux vers les fabricants des pays alliés qui en dépendent.
Les restrictions interdisent les nouvelles livraisons russes des trois métaux au LME ainsi qu'au Chicago Mercantile Exchange, tout en autorisant la livraison du métal produit avant le 13 avril.
L’évolution immédiate des prix a été alimentée par « la crainte que les sanctions ne réduisent les flux russes vers les marchés occidentaux », a déclaré Jia Zheng, responsable du commerce et de la recherche chez Shanghai Dongwu Jiuying Investment Management Co. « Toute stimulation sera amplifiée dans un contexte haussier existant. »
Les négociants en métaux sont endurcis face aux fluctuations brutales du marché après une période marquée par un short squeeze sur le nickel qui a presque détruit le LME en mars 2022 et des sanctions contre Rusal qui ont causé des ravages en 2018. Cependant, de nombreux commerçants et dirigeants interrogés par Bloomberg depuis vendredi, il est peu probable que les nouvelles restrictions aient un impact aussi dramatique que ces deux événements.
Les deux géants russes des métaux, Rusal et MMC Norilsk Nickel PJSC, sont beaucoup moins impliqués dans le système financier occidental qu'ils ne l'étaient avant la guerre, et l'industrie a passé les deux dernières années à se préparer à la perspective de sanctions.
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Mais ces mesures semblent destinées à consolider le statut de la Chine en tant qu'acheteur de dernier recours de Moscou, ce qui pourrait laisser les approvisionnements russes s'échanger à des rabais encore plus importants par rapport aux prix de référence du LME.
Les deux sociétés ont déjà vendu des volumes croissants à la Chine alors que de nombreux acheteurs occidentaux se sont retirés, et le géant de l'aluminium United Co. Rusal International PJSC a déclaré lundi que les mesures n'auraient aucun impact sur sa capacité à approvisionner ses clients.
L'approche du LME ne fait en fait que renforcer les restrictions imposées vendredi par les États-Unis et le Royaume-Uni. Elle a déclaré samedi que le « vieux » métal russe pouvait continuer à être livré, même si la bourse a déclaré qu'elle exigerait des preuves que le métal ne violait pas les sanctions et qu'elle approuverait les livraisons au cas par cas.
Cette décision est susceptible de relancer le débat sur la question de savoir si le métal russe devrait être complètement interdit pour protéger le rôle de la bourse en tant que siège des prix de référence mondiaux.
En continuant d’autoriser les approvisionnements russes, le LME a laissé ouverte la possibilité d’une augmentation à court terme des livraisons de ce « vieux » métal russe dans ses entrepôts, ce qui pourrait à son tour créer de nouvelles perturbations des prix.
Fin mars, la Russie détenait déjà 91 % des stocks d'aluminium du LME, 62 % de cuivre et 36 % de nickel. Dans son avis de samedi, le LME a reconnu la possibilité que l'incertitude provoquée par les sanctions signifie qu'« une offre relativement importante » de métal russe pourrait affluer sur la bourse.
Les estimations de la quantité d’aluminium russe détenue en dehors du système LME vont de quelques centaines de milliers de tonnes à un million de tonnes.
L'aluminium était en hausse de 2 % à 2 544,50 $ la tonne à 11 h 34, heure de Londres, tandis que le nickel était en hausse de 1,7 %.
