Les mineurs d'or paralysés par les coûts risquent de perdre face au boom du lingot

Les prix de l’or atteignent des niveaux record. Mais les résultats décevants du plus grand producteur mondial de métal jaune indiquent que les sociétés pourraient avoir du mal à tirer pleinement parti de la demande brûlante.

Les actions de Newmont Corp. ont enregistré jeudi leur plus forte baisse quotidienne depuis 1997, chutant de 15% après que la société basée à Denver a publié des bénéfices, des revenus et des marges bénéficiaires inférieurs aux estimations des analystes au troisième trimestre, tirés vers le bas par des coûts plus élevés. Le titre s'est encore négocié en baisse de 3 % vendredi, les principaux rivaux Barrick Gold Corp. et Agnico Eagle Mines Ltd. reculant également.

Les analystes fondaient de grands espoirs sur l’industrie. L'or a bondi de plus de 30 % cette année, tandis que les prix du carburant – l'une des principales dépenses des sociétés minières – ont diminué. Mais les résultats de Newmont ont révélé que les grands producteurs d'or sont toujours aux prises avec des pressions inflationnistes, notamment en ce qui concerne les coûts de main-d'œuvre, qui durent plus longtemps que prévu.

« Il y a une interprétation potentielle ici, en supposant que les conclusions de Newmont soient exactes, qu'il s'agisse d'un facteur de risque pour l'industrie », a déclaré Josh Wolfson, analyste minier à la Banque Royale du Canada.

Newmont a gagné 80 cents par action, bien en deçà de l'estimation moyenne de 89 cents parmi les analystes interrogés par Bloomberg. Le chiffre d'affaires de 4,61 milliards de dollars a également été en deçà des estimations, tout comme la marge bénéficiaire brute, qui est tombée en dessous de 50 %.

La société a déclaré avoir dépensé plus pour extraire le métal précieux dans ses mines en Australie, au Canada, au Pérou et en Papouasie-Nouvelle-Guinée qu'au cours du trimestre précédent. Les dépenses en capital ont augmenté de 10 % en raison de projets d'expansion en Australie et en Argentine, tandis que certaines des dépenses les plus élevées de la société provenaient d'actifs majeurs acquis l'année dernière lors du rachat de Newcrest Mining Ltd pour 15 milliards de dollars.

Certains de ces problèmes de coûts sont spécifiques à l’entreprise et ne sont pas nécessairement révélateurs d’une tendance plus large du secteur. Newmont entreprend des travaux de maintenance coûteux sur sa mine de Lihir en Papouasie-Nouvelle-Guinée – une opération notoirement complexe dans une région isolée – et a dépensé davantage pour redémarrer sa mine de Cerro Negro en Argentine après l’arrêt des opérations en raison du décès de deux travailleurs en avril.

Mais les coûts croissants pour les travailleurs de l'entreprise pourraient être le signe de problèmes dans l'ensemble du secteur.

« C'est dans les coûts de main-d'œuvre que nous constatons cette escalade », a déclaré jeudi le PDG Tom Palmer aux analystes lors d'une conférence téléphonique.

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« Qu'il s'agisse des arrêts pour maintenance, de la maintenance que vous utilisez pour compléter votre main-d'œuvre, des coûts de fonctionnement des camps, des coûts de transport des personnes vers et depuis les camps, c'est là que nous constatons une certaine escalade au-delà de ce que nous avions supposé au début de la crise. année. »

L'argument des sociétés minières auprès des investisseurs est qu'elles peuvent offrir de meilleurs rendements que la possession du métal, en partie grâce à des options d'investissement et des paiements aux actionnaires plus importants, mais l'industrie a souvent sous-performé au cours des 15 dernières années, car des expansions majeures ont laissé les producteurs avec de lourdes dettes et des actionnaires en colère.

Les bénéfices de Newmont servent également d'avant-goût pour le canadien Barrick, qui partage avec Newmont un complexe minier géant dans le Nevada. Les mines du Nevada ont produit moins d'or par rapport au trimestre précédent.

Malgré la déception des investisseurs, les mineurs d'or sont toujours aidés par le boom du lingot : Newmont a enregistré son bénéfice trimestriel le plus élevé en cinq ans, engrangeant 922 millions de dollars. Les analystes s'attendent à ce que Newmont soit en passe de réaliser un bénéfice net de 3,2 milliards de dollars cette année, ce qui constituerait un record pour l'entreprise.

Même après la chute de cette semaine, les actions de Newmont sont en hausse de 15 % cette année.

Barrick, Agnico et d'autres grands producteurs, dont AngloGold Ashanti Plc et Gold Fields Ltd., devraient également récolter des bénéfices exceptionnels d'ici la fin de l'année.

« Les attentes de la rue étaient trop élevées », a déclaré Carey MacRury, analyste minier chez Canaccord Genuity, qui recommande aux investisseurs d'acheter les actions. « C'était négatif, sans aucun doute, mais je ne pense pas que ce soit aussi négatif que ce que nous dit le marché aujourd'hui. »

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Nicolas