Les investisseurs étrangers continueront probablement à affluer vers les obligations sud-coréennes, car le ralentissement de l’inflation combiné aux inquiétudes croissantes concernant le secteur technologique clé du pays poussent la Banque de Corée à commencer à assouplir sa politique dès cette année.
Les marchés offshore ont déjà récupéré 13,8 milliards de dollars nets d’obligations sud-coréennes cette année, dépassant les entrées dans tout autre pays asiatique suivi par Bloomberg. Les fonds ont acheté la dette du pays pendant 35 jours consécutifs du 6 mars au 21 avril, marquant la plus longue séquence d’achats nets depuis juillet 2021.
Les chiffres du commerce sud-coréen et de l’IPC attendus cette semaine pourraient alimenter les paris sur une baisse des taux d’intérêt au cours du second semestre de l’année, à la suite de données montrant que l’inflation a diminué plus que prévu en mars. Les attentes selon lesquelles FTSE Russell ajoutera des obligations sud-coréennes à son indice obligataire phare dès septembre renforcent également l’optimisme du marché.
« La Corée a été parmi les premières à maintenir ses taux cette année, après avoir commencé à grimper devant la plupart des autres banques centrales, ce qui signifie qu’elle pourrait également être la première à pivoter », a déclaré Ahn Jae-kyun, analyste obligataire chez Shinhan Investment Corp. , qui s’attend à ce que la BOK commence à réduire ses taux en octobre.
La tendance à la croissance semble plus faible par rapport au reste du monde, et la monnaie est jugée excessivement faible, ce qui explique le déluge d’afflux, a déclaré Ahn.
Malgré les entrées d’obligations, le won coréen – probablement pesé par les sorties saisonnières liées aux dividendes et la faiblesse des échanges – a chuté de plus de 6,2 % par rapport au dollar cette année et est la devise la moins performante d’Asie. Les analystes s’attendent à ce que le won se renforce à une moyenne d’environ 1 230 pour un dollar d’ici la fin de l’année, selon une prévision moyenne d’une enquête Bloomberg. Il a clôturé à 1 339,03 vendredi.
Alors que le secteur crucial des puces en Corée ralentit, les analystes ont constamment misé sur des baisses de taux cette année, Nomura prédisant jusqu’à trois baisses.
La Corée a été secouée par une baisse des exportations au sixième mois marquée par un déficit commercial record en janvier dans un contexte de chute des prix des semi-conducteurs. Les soucis de crédit qui se cachent liés au marché immobilier instable du pays et les tensions croissantes entre les États-Unis et la Chine – les deux principaux partenaires commerciaux de la Corée – ont également ajouté aux risques.
« Il y a une chance que les risques de crédit éclatent à nouveau avec un certain nombre d’expirations de prêts de financement de projets immobiliers concentrées au premier semestre », a déclaré Kwon Keejoong, analyste des titres à revenu fixe chez IBK Securities Co. Kwon s’attend à ce que les obligations étrangères la collecte se poursuivra ce trimestre en prévision d’une baisse des taux anticipée en fin d’année.
Voici les principales données économiques asiatiques attendues cette semaine :
- Lundi 1er mai : Jibun Bank Japon PMI manufacturier, confiance des consommateurs japonais, données commerciales coréennes, Inde S&P PMI manufacturier
- Mardi 2 mai : base monétaire du Japon, IPC coréen, S&P PMI manufacturier coréen, S&P PMI manufacturier indonésien, IPC Indonésie, S&P PMI manufacturier thaïlandais, sentiment des affaires en Thaïlande, S&P PMI manufacturier malaisien, S&P PMI manufacturier philippin, S&P PMI manufacturier taïwanais, Hong PIB de Kong
- Mercredi 3 mai : composite S&P PMI indien, IPC thaïlandais, décision sur le taux directeur de la Malaisie, indice des directeurs d’achat de Singapour
- Jeudi 4 mai : Chine Caixin PMI manufacturier, réserves de change coréennes, Hong Kong S&P PMI manufacturier, ventes au détail à Hong Kong
- Vendredi 5 mai : composite Chine Caixin PMI, PIB de l’Indonésie, réserves de change de la Thaïlande, IPC des Philippines, IPC de Taïwan, réserves de change de Taïwan, ventes au détail de Singapour
