L’or et l’argent ont chuté le dernier jour de bourse de 2025, même s’ils sont tous deux restés sur la bonne voie pour réaliser le plus gros gain annuel depuis plus de quatre décennies alors qu’une année record pour les métaux précieux touchait à sa fin.
L’or au comptant oscillait autour de 4 320 dollars l’once, tandis que l’argent glissait vers 71 dollars. Les deux ont connu une volatilité exceptionnelle lors des rares échanges d’après-vacances, plongeant lundi avant de se redresser mardi et de chuter à nouveau mercredi. Ces fortes fluctuations ont incité l’opérateur boursier CME Group à augmenter à deux reprises les exigences de marge.
Les deux métaux sont en passe de connaître leur meilleure année depuis 1979, soutenus par une forte demande d’actifs refuges dans un contexte de risques géopolitiques croissants et par les réductions de taux d’intérêt de la Réserve fédérale américaine. Ce que l’on appelle le commerce de dévalorisation – déclenché par les craintes d’inflation et de gonflement du fardeau de la dette dans les économies développées – a contribué à alimenter la reprise torride.
Dans le cas de l’or, le marché de loin le plus important, ces facteurs ont incité les investisseurs à se précipiter vers les fonds négociés en bourse adossés à des lingots, tandis que les banques centrales prolongeaient une frénésie d’achats de plusieurs années.
L’or est en hausse d’environ 63 % cette année. En septembre, il a éclipsé un pic corrigé de l’inflation établi il y a 45 ans – une époque où les pressions sur la monnaie américaine, la forte inflation et la récession en cours poussaient les prix à 850 dollars. Cette fois-ci, le record a vu les prix dépasser les 4 000 dollars début octobre.
« Dans ma carrière, c’est sans précédent », a déclaré John Reade, un vétéran du marché et stratège en chef au World Gold Council. « Sans précédent en termes de nombre de nouveaux sommets historiques et sans précédent dans la performance de l’or dépassant de loin les attentes de tant de personnes. »
L’argent a enregistré un gain de plus de 140 % au cours de l’année, porté par les achats spéculatifs mais aussi par la demande industrielle. Le métal est largement utilisé dans l’électronique, les panneaux solaires et les voitures électriques. En octobre, il a atteint un niveau record alors que les préoccupations tarifaires ont poussé les importations vers les États-Unis, resserrant le marché de Londres et déclenchant une compression historique.
Le nouveau sommet a ensuite été dépassé le mois suivant, alors que les baisses de taux aux États-Unis et la ferveur spéculative ont fait grimper les prix. Le rallye a dépassé les 80 $ plus tôt cette semaine, reflétant en partie l’augmentation des achats en Chine.
Pourtant, la dernière tendance s’est rapidement inversée, le marché clôturant en baisse de 9 % lundi, puis oscillant les deux jours suivants. En réponse à l’extrême volatilité, le groupe CME a de nouveau augmenté ses marges sur les contrats à terme sur métaux précieux, ce qui signifie que les traders doivent investir davantage de liquidités pour maintenir leurs positions ouvertes. Certains spéculateurs pourraient être contraints de réduire ou d’abandonner leurs transactions, ce qui pèserait sur les prix.
« Le facteur clé aujourd’hui est que CME augmente ses marges pour la deuxième fois en quelques jours seulement », a déclaré Ross Norman, PDG de Metals Daily, un site Web de tarification et d’analyse. Les exigences plus élevées en matière de garanties « refroidissent les marchés », a-t-il déclaré.
Platine, palladium
L’enthousiasme pour l’or et l’argent s’est étendu au complexe plus large des métaux précieux en 2025, le platine sortant d’un modèle de détention de plusieurs années pour atteindre un nouveau sommet.
Le métal est en passe de connaître un troisième déficit annuel, à la suite de perturbations chez le principal producteur sud-africain, et l’offre restera probablement tendue jusqu’à ce que l’on sache clairement si l’administration Trump imposera des droits de douane.
Les prix de l’argent, du platine et du palladium ont tous baissé mercredi, même s’il y a peu de signes de déclin de l’enthousiasme.
La « surprise de l’année a été la façon dont les métaux refuges se sont transformés en transactions dynamiques – l’argent en particulier », a déclaré Charu Chanana, stratège en chef des marchés chez Saxo Markets à Singapour.
L’argent s’échangeait en baisse de 7,1% à 70,83 $ l’once à 15h20 à New York. L’or a glissé de 0,5% à 4 317,41 $ l’once, tandis que l’indice Bloomberg Dollar Spot était en hausse, sans changement.
