À la fin du quatrième trimestre, le classement MINING.COM TOP 50* des sociétés minières les plus valorisées au monde affichait une capitalisation boursière combinée de 2 170 milliards de dollars, en hausse de 892 milliards de dollars en 2025.
La plupart des gains se sont accumulés au second semestre et après trois années de stagnation, la valorisation boursière des mines et des métaux semble avoir enfin rattrapé les autres secteurs. Les éléments constitutifs de l’économie industrielle mondiale sont enfin perçus pour ce qu’ils sont : essentiels.
Du bout des lèvres (pas même), les gouvernements occidentaux (les États-Unis en particulier) investissent désormais de l’argent dans l’exploitation minière, rattrapant ainsi leur retard dans la stratégie concurrentielle que la Chine utilise avec succès depuis le début du siècle.
Le classement est basé sur la capitalisation boursière d’une entreprise en monnaie locale sur sa bourse principale, puis convertie en USD, de sorte que la baisse à deux chiffres du billet vert cette année a apporté un certain soutien aux prix des actions et des matières premières. Mais une réévaluation de l’industrie était attendue depuis longtemps.
La majeure partie du mérite de la hausse de 70 % de la valeur du Top 50 peut être attribuée aux prix effrénés des métaux précieux et du cuivre, mais les gains ont été généralisés et même le minerai de fer de la vieille économie et le lithium, très honni, ont rejoint la fête, quoique tardivement.
La liste la plus performante brille avec des compteurs d’or et d’argent, y compris une multiplication par cinq pour Fresnillo, la société minière d’argent cotée à Londres et contrôlée par le Mexicain Peñoles, qui a désormais consolidé sa position à mi-hauteur du classement après des années de baisse.
La rude concurrence pour figurer sur la liste cette année est attestée par le sort de Coeur Mining. Après être entré dans le Top 50 pour la première fois fin septembre, une performance médiocre au quatrième trimestre a vu la société minière d’argent et d’or basée à Chicago sortir du classement malgré une valeur plus que triplée au cours de 2025.
Outre tout ce qui est précieux et basique, les terres rares ont été l’histoire marquante de 2025. Lynas Rare Earth, de Perth, s’est hissée au 49e rang à la fin du troisième trimestre pour rejoindre MP Materials, basé à Las Vegas, qui a grimpé dans les charts au premier semestre après un accord révolutionnaire avec le Pentagone.
MP Materials affiche toujours des gains au nord de 200 % pour l’année et Lynas a doublé, mais cela n’a pas suffi et maintenant les deux compteurs sont à nouveau tombés du classement, ne laissant que les terres rares du nord de la Chine pour représenter les 17 éléments comme elles le font depuis des années.
Les deux plus grands producteurs mondiaux de lithium remplacent les stocks de terres rares. Une hausse du prix du métal pour batteries au deuxième trimestre, alors que l’offre excédentaire commençait à s’atténuer, a vu le chilien SQM et le producteur américain Albemarle revenir dans le Top 50, ramenant le nombre de mineurs de lithium à trois.
Le secteur a culminé en 2022 avec six titres dans le classement et Tanqi Lithium, actuellement classé 58e, pourrait bien rejoindre son homologue chinois Ganfeng si la tendance haussière du lithium se poursuit, mais les producteurs australiens comme Minerals Resources et Pilbara Minerals (maintenant PLS Group) pourraient avoir plus de mal.
Depuis sa création, le TOP 50 de MINING.COM était dirigé par deux sociétés – BHP et Rio Tinto – les seules sociétés minières avec des capitalisations boursières constantes supérieures à 100 milliards de dollars (avec des oscillations ici et là). Aujourd’hui, cinq entreprises sont distinguées.
Fort d’une série d’acquisitions à son actif, le champion chinois Zijin Mining, valorisé 124 milliards de dollars après une appréciation de 127%, vient tout juste devancer Southern Copper, qui s’est également lancé dans une stratégie d’expansion agressive, en troisième position, en hausse de 64% à 119 milliards de dollars.
Southern Copper, la branche minière du Grupo Mexico cotée au NYSE, a été rejointe par Newmont dans le club à trois chiffres au dernier trimestre, mais contrairement à ses pairs acquéreurs, peu après avoir racheté l’australien Newcrest Mining pour 17 milliards de dollars, Newmont, basée à Denver, s’est lancée dans un programme de cession de plusieurs milliards de dollars.
Agnico Eagle et Kirkland Lake Gold se sont regroupés en 2022 et le groupe basé à Toronto continue d’acquérir des actifs, ce qui en fait un candidat pour la barre des 100 milliards de dollars si l’or poursuit son rallye défiant la gravité. Agnico a doublé sa valeur cette année et vaut 86,3 milliards de dollars.
Anglo et Teck Resources pourraient bien s’avérer être le plus gros accord minier de la décennie maintenant qu’Ottawa a béni le regroupement, en grande partie grâce à l’engagement d’Anglo de déplacer son siège social de Londres à Vancouver.
Mais atteindre le niveau de 100 milliards de dollars pourrait s’avérer difficile à atteindre. Malgré des gains à deux chiffres, Teck et Anglo figuraient sur la liste des pires performances de l’année – juste une autre indication de la folle aventure que 2025 a été.
Anglo-Teck aurait du mal à se classer dans le top 10 avec une valeur combinée légèrement inférieure à 68 milliards de dollars, mais le placerait devant la société minière et négociante suisse de matières premières Glencore, qui a encore une fois sous-performé en 2025.
Cela ajouterait l’insulte à l’injure pour Baar, qui a tenté sans succès d’acquérir Teck il y a quelques années et qui se négocie toujours, près de 15 ans plus tard, en dessous de son prix d’introduction en bourse de 2011.
NOTES:
Source: MINING.COM, stock exchange data, company reports. Share data from primary-listed exchange on December 30, 2025 close of trading converted to US$ where applicable. Percentage change based on US$ market cap difference, not share price change in local currency.
As with any ranking, criteria for inclusion are contentious. We decided to exclude unlisted and state-owned enterprises at the outset due to a lack of information. That, of course, excludes giants like Chile’s Codelco, Uzbekistan’s Navoi Mining (the gold and uranium giant may list later this year), Eurochem, a major potash firm, and a number of entities in China and developing countries around the world.
Another central criterion was the depth of involvement in the industry, and how far upstream is the bulk of its revenue, before an enterprise can rightfully be called a mining company.
For instance, should smelter companies or commodity traders that own minority stakes in mining assets be included, especially if these investments have no operational component or even warrant a seat on the board? This is a common structure in Asia and excluding these types of companies removed well-known names like Japan’s Marubeni and Mitsui, Korea Zinc and Chile’s Copec.
Levels of operational or strategic involvement and size of shareholding were other central considerations. Do streaming and royalty companies that receive metals from mining operations without shareholding qualify or are they just specialised financing vehicles? We included Franco Nevada, Royal Gold and Wheaton Precious Metals on the basis of their deep involvement in the industry.
Vertically integrated concerns like Alcoa and energy companies such as Shenhua Energy or Bayan Resources where power, ports and railways make up a large portion of revenues pose a problem. The revenue mix also tends to change alongside volatile coal prices. Same goes for battery makers like China’s CATL which is increasingly moving upstream, but where mining will continue to represent a small portion of its valuation.
Another consideration is diversified companies such as Anglo American with separately listed majority-owned subsidiaries. We’ve included Angloplat (now Valterra) to track PGM representation in the ranking but excluded Kumba Iron Ore in which Anglo has a 70% stake to avoid double counting. Similarly, we excluded Hindustan Zinc which is listed separately but majority owned by Vedanta.
With other groups like Mexico’s Penoles where refining and chemicals make up a substantial part of the business where possible the Top 50 would include separately listed operating subsidiaries that are dedicated to mining. This is also why Southern Copper represents Grupo Mexico in the ranking.
Many steelmakers own and often operate iron ore and other metal mines, but in the interest of balance and diversity we excluded the steel industry, and with that many companies that have substantial mining assets including giants like ArcelorMittal, Magnitogorsk, Ternium, Baosteel and many others.
Head office refers to operational headquarters wherever applicable, for example BHP and Rio Tinto are shown as Melbourne, Australia, but Antofagasta is the exception that proves the rule. We consider the company’s HQ to be in London, where it has been listed since the late 1800s.
Please let us know of any errors, omissions, deletions or additions to the ranking or suggest a different methodology: email Frik Els at (email protected) with Top 50 in the subject line.
