Malgré le rallye record de l'or et l'optimisme généralisé quant à ses perspectives, un investisseur obligataire légendaire a lancé un avertissement à ceux qui cherchent à posséder ce métal, dans un contexte d'inquiétudes concernant les banques régionales américaines.
Dans un article sur X Vendredi dernier, le co-fondateur de PIMCO, Bill Gross, a écrit que l'or était devenu un actif « dynamique/mème ». « Si vous voulez en posséder, attendez un peu », a-t-il ajouté, même si l'attrait de l'or comme valeur refuge n'a jamais été aussi fort.
La montée en flèche des niveaux d’endettement dans les principales économies développées a ébranlé la confiance dans les monnaies mondiales, en particulier dans les valeurs refuges traditionnelles comme le dollar américain. Cela a déclenché un « commerce de dévalorisation », dans lequel les investisseurs se ruent vers des actifs tels que l’or au lieu de déprécier les monnaies fiduciaires pour préserver leur richesse.
L'or a réagi par un rallye spectaculaire, grimpant de plus de 60 % cette année et établissant des records près de 50 fois. S'échangeant à environ 4 350 $ l'once, le métal a essentiellement doublé depuis le début de l'année dernière.
Le vétéran du marché, Ed Yardeni, a récemment déclaré qu'au rythme actuel, l'or pourrait monter en flèche jusqu'à 10 000 dollars l'once d'ici la fin de la décennie.
Des rendements plus élevés
Cependant, Gross estime que la hausse de l'or pourrait s'être prolongée de manière excessive, car les rendements devraient augmenter considérablement compte tenu de la nouvelle dette que le gouvernement américain doit émettre pour couvrir les déficits budgétaires. Ceci, à son tour, pourrait limiter l'attrait de l'or sur la base de performances historiques.
Selon Gross, le rendement du Trésor à 10 ans « n’a pas d’activité en dessous de 4 % » et devrait être d’environ 4,5 % – les États-Unis étant confrontés à une offre et à des déficits trop importants malgré un « ralentissement de l’économie, qui devrait bientôt atteindre 1 % ».
Selon le gestionnaire de fonds aujourd'hui à la retraite, l'un des facteurs à l'origine de l'évolution des rendements est la pression à laquelle sont confrontées les banques régionales américaines après que certaines d'entre elles ont signalé des problèmes de créances douteuses et de fraude. Ces banques, que Gross a qualifiées de « cafards », pourraient continuer à affecter les actions et les obligations, mais la récente baisse des rendements en dessous de 4 % était exagérée, a-t-il déclaré.
Certains analystes ne considèrent pas ces problèmes chez les prêteurs régionaux comme un problème systémique dans le système bancaire américain. Les responsables de Deutsche Bank et Jefferies, par exemple, ont qualifié les problèmes de pertes sur prêts, y compris ceux de Zions Bancorp et Western Alliance, d’événements spécifiques et sans lien.
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