Mercuria Energy Group Ltd. a commandé pour environ 500 millions de dollars de cuivre à retirer des entrepôts supervisés par le London Metal Exchange, alors que la société de négoce se positionne pour une crise de l’offre mondiale alimentée par d’éventuels droits de douane américains.
L’entreprise était la principale partie impliquée dans les demandes de retrait d’environ 50 000 tonnes de cuivre des dépôts du LME mercredi, selon des personnes proches du dossier, qui ont demandé à ne pas être identifiées au sujet de leurs activités commerciales privées. L’annulation d’actions a été la plus importante enregistrée depuis plus d’une décennie et a contribué à faire grimper les prix vers des niveaux records au-dessus de 11 500 dollars sur le LME.
La dynamique des prix du cuivre et les flux commerciaux ont été bouleversés depuis que le président Donald Trump a annoncé en février son intention d’imposer des droits de douane sur le métal dans le but de stimuler l’offre américaine. La décision a fait grimper les contrats à terme à New York au-dessus de ceux du LME et a provoqué une augmentation record des importations américaines alors que des commerçants tels que Mercuria, Trafigura Group et Glencore Plc ont profité de l’arbitrage.
Les échanges ont été interrompus fin juillet après que Trump ait épargné de manière inattendue les formes de métal de qualité de base des droits de douane, mais ces dernières semaines, les sociétés de négoce se sont à nouveau précipitées pour expédier davantage de métal vers les côtes américaines. Surtout, Trump s’est engagé à revoir son projet d’imposer des droits sur le cuivre primaire l’année prochaine, et une nouvelle hausse des prix à terme à New York a fourni une nouvelle opportunité aux commerçants d’importer en amont avant que des prélèvements n’interviennent.
Kostas Bintas – qui a rejoint Mercuria l’année dernière pour diriger une expansion rapide sur les marchés des métaux – a déclaré Bloomberg la semaine dernière, il s’attend à ce que les prix atteignent des niveaux records dans les semaines à venir, à mesure que le commerce s’intensifie, les acheteurs étrangers étant potentiellement confrontés à des pénuries critiques au premier trimestre de l’année prochaine.
« C’est le plus gros problème », a-t-il déclaré dans l’interview. « Si le monde continue ainsi, nous nous retrouverons sans cathodes de cuivre dans le reste du monde. »
Un porte-parole de Mercuria a refusé de commenter la demande de retrait du cuivre du LME.
L’appel haussier de Bintas est la dernière prédiction selon laquelle une hausse tant attendue des prix du cuivre pourrait enfin être sur le point de se produire, les dirigeants des maisons de commerce rivales IXM SA et Gunvor Group ayant également averti ces derniers mois qu’une série de perturbations dans les mines risquait de créer des déficits d’approvisionnement.
La poussée du cuivre vers un territoire record intervient malgré un ralentissement des perspectives de demande – en particulier dans la Chine, principal consommateur – mais Bintas a déclaré qu’il s’attend à ce que les fabricants devront payer des prix de plus en plus élevés à mesure que les expéditions vers les États-Unis s’accélèrent et que les stocks de change diminuent.
Les négociants prennent et livrent régulièrement de gros volumes de métal depuis le réseau mondial d’entrepôts du LME, conçu comme un marché de dernier recours en période de pénurie ou d’offre excédentaire. La grande majorité du métal sur lequel repose le contrat de cuivre du LME est d’origine chinoise et russe, et ne peut être livré dans le cadre de contrats sur le Comex de New York.
Mais on s’attend de plus en plus à ce que les stocks du LME soient utilisés pour servir des clients en dehors des États-Unis, afin de libérer un approvisionnement supplémentaire pouvant être expédié dans le pays. Les négociants ont commandé jeudi 7 450 tonnes supplémentaires de cuivre aux dépôts du LME.
Les États-Unis disposent déjà d’un énorme excédent de métal dans les ports et les entrepôts de change, mais les commerçants et les analystes ne s’attendent pas à ce que cet excédent reflue alors que les contrats du Comex continuent de se négocier à un prix plus élevé et que la menace de droits de douane demeure.
« Les conversations avec les commerçants physiques indiquent une réaccélération plus importante que prévu des flux de cuivre vers les États-Unis au premier semestre 2026 », ont déclaré les analystes de Goldman Sachs Group Inc. dans une note envoyée par courrier électronique mercredi. La hausse de la journée a été « motivée par les annulations du LME, qui sont susceptibles de libérer du métal pour les livrer aux États-Unis ».
Un porte-parole du LME a refusé de commenter.
