La volatilité exceptionnelle de l’argent ces derniers jours a capturé l’air du temps – même des personnalités comme Elon Musk ont attiré l’attention sur le rallye féroce du métal vers des sommets sans précédent.
Le métal a atteint un record au-dessus de 84 dollars l’once tôt lundi, avant de s’effondrer rapidement à près de 70 dollars dans les rares échanges d’après-vacances. Il s’agit de l’un des renversements de prix les plus importants jamais enregistrés pour l’argent.
Les prix restent en hausse de plus de 150 % cette année. Maintenant, la grande question est : où va l’argent à partir de maintenant ?
Voici les graphiques clés à surveiller sur le marché de l’argent pour évaluer ce qui se passera ensuite.
Achats chinois
L’intérêt croissant des investisseurs pour la Chine a été un moteur clé de la hausse des prix de l’argent ces derniers jours. Les spéculateurs se sont accumulés sur le métal précieux, reflétant une dynamique similaire qui se joue dans le platine. L’augmentation des achats de contrats d’argent à la Bourse de l’or de Shanghai en décembre a poussé les primes à un niveau record, entraînant d’autres indices de référence internationaux dans leur sillage.
Ce rallye fulgurant a poussé le seul fonds argent pur du pays à refuser de nouveaux clients la semaine dernière, après que des avertissements répétés sur les risques soient restés lettre morte. Le gestionnaire du fonds a annoncé cette mesure inhabituelle vendredi après que de multiples mesures – allant de règles de négociation plus strictes à des mises en garde concernant des gains « non durables » – n’ont pas réussi à étouffer une éruption d’intérêt alimentée par les médias sociaux.
Entrées d’ETF
Les avoirs dans des fonds négociés en bourse sur l’argent adossés à des actifs physiques ont bondi cette année, augmentant de plus de 150 millions d’onces. La quantité totale de métal détenue par les fonds est toujours inférieure au sommet établi lors d’une forte hausse des investissements de détail provoquée par Reddit en 2021, mais les afflux ont joué un rôle déterminant dans l’érosion des approvisionnements disponibles sur un marché déjà tendu. Les avoirs dans les fonds ont augmenté tous les mois sauf un cette année, selon Bloomberg calculs.
Indicateurs techniques, marges
Les prix de l’argent ont bondi de plus de 25 % rien qu’en décembre, en passe de connaître la plus forte hausse mensuelle depuis 2020. La rapidité des gains signifiait que certains indicateurs techniques signalaient que les prix étaient allés trop loin, trop rapidement. L’indice de force relative du métal – un indicateur de la dynamique d’achat et de vente – est resté au-dessus de 70 pendant la majeure partie des dernières semaines. Un résultat supérieur à 70 indique généralement que trop d’investisseurs ont acheté de l’argent sur une courte période.
Certaines bourses s’efforcent de maîtriser le risque dans un contexte de volatilité accrue. Les marges de certains contrats à terme sur l’argent du Comex seront augmentées à partir de lundi, selon un communiqué de CME Group Inc. Cela ajoute aux difficultés puisque les traders devront investir davantage de liquidités pour maintenir leurs positions ouvertes. Certains spéculateurs ne voudront pas faire cela et seront contraints de réduire ou de clôturer leurs transactions.
Frénésie des options
Une indication de la ferveur spéculative a été le niveau d’achat d’options d’achat, à la fois sur les contrats à terme sur l’argent et sur les ETF associés. Les options d’achat, qui donnent à l’acheteur la possibilité d’acheter un titre à un niveau de prix prédéterminé, sont généralement considérées comme un moyen peu coûteux de parier sur la hausse du marché.
Pour iShares Silver Trust (SLV), le plus grand ETF d’argent, le volume total d’appels a atteint son plus haut niveau depuis 2021 la semaine dernière. Le coût d’achat des options d’achat sur les contrats à terme sur l’argent par rapport au coût d’achat d’options de vente équivalentes, qui protègent contre la baisse des prix, a également atteint des sommets historiques en décembre.
Coûts d’emprunt
Grâce à un commerce lié aux droits de douane, une grande partie de l’argent disponible dans le monde reste toujours dans les entrepôts de New York. Pendant ce temps, le marché attend les résultats d’une enquête américaine en vertu de l’article 232 sur les minéraux critiques, qui pourrait conduire à des prélèvements ou à d’autres restrictions commerciales sur le métal.
L’afflux de métaux aux États-Unis a poussé le marché de Londres dans une véritable crise en octobre, et les coûts d’emprunt y restent bien au-dessus de leurs niveaux normaux, proches de zéro. Cela a contribué à préparer le terrain pour une volatilité accrue et des flambées de prix fréquentes.
Rattraper l’or
Les métaux précieux ont généralement connu une forte hausse de la demande d’investissement cette année, soutenue par la chute du dollar américain, les mesures agressives du président Donald Trump pour restructurer le commerce mondial et les menaces pesant sur l’indépendance de la Réserve fédérale.
L’or a été le premier à rebondir, bénéficiant en outre des achats massifs des banques centrales mondiales. Certains observateurs du marché estiment en règle générale que lorsque l’or effectue un mouvement décisif, l’argent finira par progresser deux fois plus dans la même direction – cette année, bien sûr, ils auraient eu raison.
De nombreux investisseurs suivent également le ratio entre les deux matières premières. Après la hausse initiale de l’or au cours des premiers mois de cette année, ce ratio s’est élevé au-dessus de 100 pour 1, signalant à certains qu’il était temps d’acheter le métal blanc. Mais ces dernières semaines, le ratio a rapidement baissé.
