Rio Tinto et Glencore devraient annoncer jeudi une prolongation des négociations de fusion avant la date limite réglementaire britannique, afin de donner à Rio plus de temps pour étudier les mérites de tout accord, ont déclaré trois personnes proches des négociations.
Cependant, Rio Tinto pourrait se retirer, face aux réticences de certains investisseurs, notamment australiens, qui veulent être assurés qu’un accord créera de la valeur et qui s’opposent fermement au paiement d’une prime par Rio Tinto, a déclaré l’une des sources.
En janvier, les sociétés ont annoncé qu’elles étaient en pourparlers préliminaires en vue d’une fusion qui pourrait créer la plus grande société minière du monde, avec une valeur marchande combinée de près de 207 milliards de dollars, avec un accès à grande échelle au cuivre, très demandé pour la transition énergétique.
En vertu des règles britanniques en matière d’OPA, un soumissionnaire potentiel dispose d’un délai de 28 jours à compter de son identification pour annoncer sa ferme intention de faire une offre, de se retirer ou de demander une prolongation. La date limite actuelle est le 5 février.
Si Rio Tinto demandait une prolongation, Glencore se ferait un plaisir de l’accepter, selon une source proche du dossier.
Les porte-parole de Rio Tinto et de Glencore ont refusé de commenter avant la date limite de jeudi.
L’une des principales préoccupations des investisseurs de Rio Tinto est que Glencore attend une prime importante alors que certains de ses développements de cuivre en sont encore à un stade très précoce. Ils ont également remis en question la valeur qu’apporterait la branche marketing de Glencore.
La volatilité du marché, qui comprend des fluctuations brutales des prix des matières premières et une hausse du prix du cuivre, a ajouté aux problèmes liés à la valorisation.
« Avec le prix du cuivre à 14 000 dollars, Rio nécessite beaucoup de réflexion », a déclaré l’une des sources.
Les trois personnes proches des discussions ont refusé d’être nommées car les discussions sont confidentielles.
Des actionnaires sceptiques
Plusieurs investisseurs basés en Australie ont déclaré Reuters ils ne seraient pas satisfaits d’un accord impliquant une prime pour une entreprise confrontée à des défis opérationnels, et ils n’avaient pas encore vu comment un tel rapprochement pourrait démontrer la valeur.
« Nous prévoyons une prolongation plus tard cette semaine pour sauver la face », a déclaré Hugh Dive d’Atlas Funds, qui détient des actions dans Rio et ne soutient aucun rapprochement.
Il a ajouté qu’en dehors des actifs de cuivre de Glencore en Amérique du Sud, le reste était compliqué et ne concernait pas Rio, tandis que Rio Tinto, payant en actions, était incité à surpayer alors qu’il cherchait à diluer la participation de son principal actionnaire britannique, la société d’État Aluminum Corp of China (Chinalco).
Rio Tinto étudie un éventuel échange d’actifs contre des actions avec Chinalco qui réduirait la participation de 11 % de l’investisseur chinois, permettant ainsi à Rio de reprendre ses rachats et de poursuivre de nouvelles transactions stratégiques, ont indiqué des sources. Reuters l’année dernière.
L’Australie abrite plus de 20 % des actions de Rio Tinto, mais plus de la moitié de ses bénéfices, qui proviennent de ses lucratives mines de minerai de fer.
« Vous voulez avoir le sentiment que toute transaction est gagnant-gagnant pour les actionnaires et vous ne voulez pas payer tous les bénéfices », a déclaré Andy Forster, gestionnaire de portefeuille chez Argo Investments, basé à Adélaïde.
Le Temps Financier a rapporté jeudi que Rio Tinto faisait pression pour que son président et son PDG conservent leurs fonctions, tandis que Glencore attend une forte prime.
Dans les acquisitions de taille inégale, le plus important, généralement l’acquéreur, conserve généralement son équipe de direction. La capitalisation boursière de Rio Tinto est environ le double de celle de Glencore.
Commerce et géopolitique
Bien que le cuivre soit une motivation évidente pour un accord, certaines sources ont déclaré que la branche de négoce de matières premières de Glencore, qui a la réputation de capitaliser sur la volatilité des marchés et un vaste réseau de contacts commerciaux, était un autre élément de l’attrait dans un contexte d’incertitude géopolitique.
Les investisseurs se demandaient toutefois si ces traders pouvaient être incités à rester dans une culture de Rio Tinto où l’appétit pour le risque était bien moindre.
Ajoutant de l’huile sur le feu aux considérations de Rio, Glencore a déclaré cette semaine qu’il était en pourparlers pour vendre une participation de 40 % dans ses opérations de cuivre et de cobalt en République démocratique du Congo à un consortium soutenu par les États-Unis dans le cadre d’un accord valorisant les actifs à environ 9 milliards de dollars.
Tout rapprochement proposé pourrait également nécessiter des ventes d’actifs pour obtenir l’approbation réglementaire du principal acheteur de matières premières, la Chine, qui s’inquiète depuis longtemps de la sécurité des ressources et de la concentration du marché. Reuters a rapporté.
