Les négociants en matières premières Trafigura et IXM cherchent à acheter du cuivre physique pour compenser d'importantes positions courtes sur la bourse américaine CME, où les prix du cuivre ont atteint des niveaux records mercredi, ont déclaré cinq sources ayant une connaissance directe du dossier.
Les positions courtes peuvent être des paris sur des prix plus bas ou des producteurs couvrant leur production. Un short squeeze se produit lorsque les parties détenant de telles positions sont obligées de les racheter à perte ou de livrer du cuivre physique pour les clôturer.
Les prix du cuivre sur le COMEX, qui fait partie du groupe CME, ont atteint mercredi un sommet record de 5,1775 dollars la livre ou 11 414 dollars la tonne métrique, soit un gain de 28 % jusqu'à présent cette année et de 14 % au cours de la semaine dernière. Ils étaient en baisse de 0,3% à 4,9375 $ à 16 h 44 GMT.
« Trafigura est l'un des plus grands fournisseurs physiques de cuivre en Amérique du Nord et, étant donné le prix élevé sur ce marché, nous expédions de plus grandes quantités de métal au COMEX », a déclaré le négociant basé en Suisse.
IXM, basé à Genève, propriété du groupe chinois CMOC, a refusé de commenter.
« Nous surveillons en permanence nos marchés, qui fonctionnent comme prévu alors que les acteurs du marché gèrent le risque et l'incertitude liés au cuivre », a déclaré le CME en réponse à une demande de commentaires.
Les prix du cuivre du COMEX devraient continuer de grimper jusqu'à ce que les expéditions du métal utilisé dans les industries de l'énergie et de la construction en provenance d'Amérique du Sud et d'Australie arrivent aux États-Unis. Il pourrait s'écouler plusieurs semaines avant que les positions courtes puissent être supprimées, ont indiqué les sources.
« Les fondamentaux de l'offre et de la demande de cuivre aux Etats-Unis, bien que favorables, ne justifient probablement pas de tels extrêmes, ce qui suggère que quelque chose d'autre se produit sur le marché du papier », a déclaré Robert Edwards, analyste du CRU.
Le négociant en matières premières basé en Suisse, IXM, est l'un des plus grands négociants de métaux non ferreux physiques au monde.
Trafigura a demandé à certains producteurs de cuivre de détourner leurs expéditions de mai et juin vers les États-Unis, ont indiqué les sources. Mais changer de destination à court terme est extrêmement difficile.
Le rallye du cuivre du COMEX a dépassé les gains du London Metal Exchange (LME) et a créé une opportunité d'arbitrage, lorsque les producteurs et les négociants de cuivre vendent des matières premières dans différents endroits pour profiter des différentiels de prix.
« Nous pensons que les ventes à découvert liées à l'arbitrage ont alimenté des gains du COMEX qui ne sont probablement pas durables : la redirection des unités physiques vers les États-Unis devrait atténuer la dislocation de l'arbitrage, mais cela prendra un certain temps », ont déclaré les analystes de Citi dans une note.
Les prix du cuivre au LME se négocient autour de 10 240 dollars la tonne.
En prenant en compte les coûts tels que le fret et l'assurance, les négociants peuvent gagner environ 300 dollars la tonne en prenant le cuivre du système LME et en le livrant au CME, a indiqué une source.
Cependant, le problème est que la moitié du cuivre disponible dans les entrepôts enregistrés du LME est d'origine russe et ne peut pas être livré dans le système CME.
Ailleurs, plusieurs importateurs chinois de cuivre avaient redirigé leurs expéditions vers les États-Unis, selon deux des sources.
Mais les cathodes de cuivre en provenance de Chine, qui fondent environ la moitié du cuivre mondial, ne peuvent pas être livrées dans le cadre de contrats du COMEX.
