Anglo American (LON : AAL) a rejeté la demande de BHP (ASX : BHP) visant à prolonger les négociations de rachat, arguant que le plus grand mineur mondial n'avait pas répondu à ses préoccupations concernant la « structure très complexe et peu attrayante » de l'accord proposé.
Le refus d'Anglo intervient quelques heures seulement avant la date limite de 17 heures au Royaume-Uni pour que BHP fasse une offre formelle sur l'entreprise ou se retire de l'offre proposée et « finale » de 49,2 milliards de dollars (38,6 milliards de livres sterling).
Les analystes estiment que le refus d'Anglo de prolonger le délai demandé par BHP indique que le méga-accord pourrait être annulé. RBC a déclaré mercredi dans une note aux investisseurs que la structure de rachat proposée était trop complexe pour que BHP se montre hostile.
« Si BHP ne lance pas d'offre formelle, il lui sera interdit d'acheter Anglo pendant six mois, à moins qu'une offre concurrente n'émerge », ont-ils écrit.
Les géants miniers sont en pourparlers depuis le 22 mai, date à laquelle Anglo a rejeté la troisième offre de BHP, les parties s'efforçant de trouver une structure d'accord satisfaisante pour les deux.
BHP propose un schéma de transaction complexe, qui a été la principale pomme de discorde au cours des cinq dernières semaines de négociations.
Anglo fait valoir que l'obligation de céder d'abord ses participations majoritaires dans deux sociétés minières sud-africaines crée un risque excessif pour ses propres investisseurs, qui finiront par détenir ces actions. La société cible souhaite que le prétendant modifie la structure de la proposition ou indemnise ses actionnaires pour toute perte de valeur résultant des scissions.
BHP a déclaré que les risques associés à son projet de rachat sont « quantifiables et gérables », ajoutant que les coûts des mesures proposées avaient déjà été intégrés dans son offre.
Tout sur le cuivre
Le principal intérêt de BHP dans le ciblage d'Anglo réside dans ses mines de cuivre. Un monde électrifié est devenu de plus en plus dépendant des métaux destinés aux batteries, en particulier du cuivre, et BHP est, sans surprise, désireux de s'assurer une position de leader sur ce marché. Un rapprochement donnerait au géant minier environ 10 % de la production mondiale de cuivre à un moment où les prix du cuivre atteignent des niveaux records. Ils ont grimpé d'environ 23 % jusqu'à présent cette année.
Un accord réussi non seulement remodèlerait l'industrie minière, mais renforcerait la présence de BHP dans les principaux pays producteurs de cuivre au monde, au Chili et au Pérou. Cela en ferait le plus grand producteur mondial de métal, dépassant de loin Codelco.
Anglo American, dont les racines remontent à 107 ans en Afrique du Sud, a élaboré son propre plan de scission radical. Cela inclut le maintien de ses actifs de cuivre et de minerai de fer, les deux unités les plus rentables, et la réduction des investissements dans son projet d'engrais Woodsmith, dans le nord de l'Angleterre. Bien que certains investisseurs aient exhorté Anglo à suspendre ou à se débarrasser du projet, la société n'est pas prête à s'en séparer. Au lieu de cela, il prévoit de trouver des investisseurs stratégiques capables de soutenir la reprise des opérations à grande échelle chez Woodsmith à partir de 2026.
Les concessions de BHP
BHP s'est engagé à maintenir un effectif complet dans le bureau d'Anglo à Johannesburg et à coter les actions BHP sur le marché sud-africain. La société a également fait part de sa volonté de contribuer, si nécessaire, à une éventuelle augmentation de l'actionnariat salarié sud-africain dans les deux unités. Ces mesures seraient maintenues pendant au moins trois ans après la réalisation de la reprise.
Le directeur général Mike Henry s'est également dit ouvert à la négociation d'une indemnité de rupture au cas où les autorités de régulation, notamment celles d'Afrique du Sud, bloqueraient l'accord potentiel.
