La décision du président américain Joe Biden de bloquer le rachat de United States Steel Corp. par Nippon Steel Corp. pour 14,1 milliards de dollars a suscité une nouvelle incertitude pour l'icône américaine qui a été au cœur d'une tempête politique intérieure aux États-Unis et a alimenté les tensions de longue date. allié diplomatique du Japon.
Biden a annoncé sa décision officielle vendredi après que l'affaire lui a été renvoyée par un comité d'examen de la sécurité américain et que les actions de US Steel ont chuté en réponse, s'échangeant bien en dessous de l'offre de 55 $ par action de Nippon Steel pour l'entreprise, dont les racines remontent à 1901 lorsque J. Pierpont Morgan a fusionné un ensemble d'actifs avec Carnegie Steel Co. d'Andrew Carnegie. L'entreprise pourrait désormais emprunter un certain nombre de voies pour assurer son avenir alors que Donald Trump se prépare à prendre les rênes du gouvernement américain. Biden. Voici un aperçu de ce qui pourrait arriver.
La décision de Biden peut-elle être contestée ?
C'est une barre haute. La loi américaine indique clairement que les présidents américains ont le pouvoir de mettre fin à un accord qu'ils considèrent comme une menace pour la sécurité nationale, et la codification de cette loi signifie qu'il est peu probable que ce soit un cas attrayant pour la Cour suprême, si les appels atteignaient ce niveau. .
Le Comité des investissements étrangers aux États-Unis, un comité secret qui examine les propositions d'entités étrangères visant à acheter des sociétés ou des propriétés aux États-Unis, n'a pas réussi à prendre de décision sur l'accord et l'a renvoyé à la Maison Blanche pour le dernier mot.
Cependant, US Steel et Nippon Steel pourraient argumenter pour des raisons procédurales. Le Cfius a envoyé une lettre aux entreprises fin août, affirmant que l'accord constituait une menace pour la sécurité nationale. Les entreprises sont intervenues par une lettre de plus de 100 pages et une réunion à Washington avec le panel du Cfius, qui a accordé une prolongation.
L’enchaînement des événements était inhabituel. Les entreprises reçoivent généralement un avertissement indiquant qu'un accord présente des problèmes qui doivent être atténués, puis disposent du temps nécessaire pour résoudre ces problèmes. Dans ce cas-ci, le délai d'avertissement n'était pas le même, ce qui pouvait laisser la porte ouverte à un litige. Cependant, gagner une affaire peut encore s’avérer difficile.
Quelle est la prochaine étape ?
US Steel et Nippon Steel ont publié vendredi une déclaration commune affirmant que la décision de Biden « reflète une violation flagrante de la procédure régulière et de la loi régissant le Cfius » et que les entreprises « prendront toutes les mesures appropriées pour protéger leurs droits légaux ».
« Nous pensons que le président Biden a sacrifié l’avenir des métallurgistes américains pour son propre programme politique », indique le communiqué. « Nous nous engageons à prendre toutes les mesures appropriées pour protéger nos droits légaux afin de nous permettre de fournir la valeur convenue de 55,00 $ par action aux actionnaires de US Steel à la clôture. »
Bloomberg News avait précédemment rapporté que US Steel et Nippon Steel allaient probablement intenter conjointement des poursuites liées à l'accord. Bien que l'on ne sache pas exactement à quoi ressembleront les poursuites, elles mettront probablement en cause diverses parties qui, selon les sociétés, ont travaillé contre les meilleurs intérêts de leurs actionnaires.
Quelles ont été certaines des réactions ?
Le gouverneur de Pennsylvanie, Josh Shapiro, un démocrate qui n'a pas plaidé publiquement pour ou contre l'accord, a publié une déclaration discrète, affirmant qu'il s'attend à ce que « tout autre acheteur potentiel démontre les engagements forts en faveur des investissements en capital et de la protection et de la croissance des emplois en Pennsylvanie que Nippon Steel a placés ». sur la table. » Il a appelé US Steel à s'abstenir de menacer les emplois des travailleurs syndiqués actuels et à conserver le siège social dans l'État.
L'analyste de JPMorgan, Bill Peterson, a écrit dans une note qu'il existe « des voies limitées pour aller de l'avant », car la propriété étrangère de US Steel est « apparemment hors de question ».
« Cette question est loin d’être réglée – nous devons trouver une solution à long terme qui protège l’avenir de la production sidérurgique dans l’ouest de la Pennsylvanie et les travailleurs qui ont construit US Steel et construit ce pays », a-t-il déclaré.
L'analyste de JPMorgan, Bill Peterson, a écrit dans une note qu'il existe « des voies limitées pour aller de l'avant », car la propriété étrangère de US Steel est « apparemment hors de question ».
« Bien que le Japon soit à la fois un allié proche et le plus grand investisseur étranger aux États-Unis, nous considérons l'échec de l'accord comme un moyen de dissuasion évident pour les nouveaux arrivants étrangers intéressés à entrer sur le marché américain de l'acier », a écrit Peterson.
Y a-t-il des frais de rupture ?
L'accord de Nippon Steel pour racheter US Steel prévoyait une indemnité de rupture de 565 millions de dollars pour la société américaine. Et oui, il faut quand même payer, même si la transaction a été stoppée par le gouvernement.
Que signifie l’accord bloqué pour les relations américano-japonaises ?
L’accord met à rude épreuve les liens avec un allié clé – et crucial dans la course aux États-Unis contre la Chine. L'ancien Premier ministre japonais, accueilli par Biden plus tôt cette année alors que la question tournait, s'était largement distancié des tensions. La décision envoie également le message qu'aucun allié ou industrie américaine n'est à l'abri d'une éventuelle enquête de sécurité nationale, et c'est le signe d'une tendance bipartite continue à traiter l'acier comme un secteur stratégique.
Certains experts ont mis en garde contre un effet dissuasif pour les entreprises étrangères cherchant à acquérir des actifs américains, étant donné que les frais – juridiques, bancaires et autres – pourraient suffire à dissuader les offres compétitives de la part de soumissionnaires non américains qui ne veulent peut-être pas risquer de passer par une procédure. cela pourrait finir les mains vides.
Le président élu Donald Trump a déclaré dans un article de Truth Social qu'il accélérerait l'approbation de la volonté de tout pays d'investir 1 milliard de dollars à l'intérieur des frontières américaines. Mais Trump a également déclaré qu'il aurait également bloqué l'offre de Nippon Steel en raison des inquiétudes concernant le fait que le sidérurgiste soit une propriété étrangère.
Quelles autres options US Steel peut-elle poursuivre ?
Au-delà des actions en justice, le conseil d'administration de US Steel aura d'autres options à évaluer. Il faudra probablement reconsidérer la possibilité de vendre tout ou partie de l’entreprise.
Cleveland-Cliffs a proposé l'année dernière une offre perdante de 54 dollars par action en espèces et en actions, ce qui était globalement considéré comme inférieur à l'offre entièrement en espèces de 55 dollars par action présentée par Nippon Steel. Mais il n'est pas clair si Cleveland-Cliffs ou d'autres soumissionnaires sont prêt à revenir à la table.
Le conseil d’administration pourrait également envisager de scinder l’entreprise en plusieurs parties, ce qui a été discuté lors du processus d’appel d’offres en 2023. Cette option signifierait probablement une scission entre les actifs existants et les installations plus récentes.
Bien sûr, il existe un scénario dans lequel US Steel ne met rien sur le bloc de vente et revient à la façon dont elle fonctionnait avant le début de la saga.
Mais le PDG David Burritt avait prévenu que si l'accord avec Nippon Steel échouait, US Steel pourrait devoir fermer ses usines et envisager de déplacer son siège social, actuellement à Pittsburgh. Tout cela dépendrait de l’approbation du conseil d’administration.
Qu'est-ce que cela signifie pour le syndicat de l'acier ?
La décision de Biden est une victoire importante pour David McCall, président du Syndicat des Métallos. McCall avait fermement critiqué l’accord dès le jour de son annonce et avait réussi à obtenir le soutien de Biden au début de la saga. La question reste de savoir comment les membres de base du syndicat, dont beaucoup ont soutenu le rachat, penseront de la pression incessante de McCall et de son équipe de direction contre l'offre de Nippon Steel.
Dans un communiqué publié vendredi, le Syndicat des Métallos a déclaré que la décision de Biden était « la bonne décision pour nos membres et pour notre sécurité nationale ».
Quelle est la prochaine étape pour Nippon Steel ?
Le rachat aurait fait de Nippon Steel le troisième sidérurgiste mondial, la transaction visant à réduire sa dépendance à l'égard du marché japonais en déclin et à l'aider à rivaliser avec les grandes aciéries chinoises. Désormais, Nippon Steel pourrait renforcer ses efforts sur d’autres marchés en croissance. Les analystes ont évoqué l’Inde comme une possibilité.
