Les écarts de prix du cuivre se sont rapidement détendus à Londres après une forte hausse observée mardi, alors que les analystes ont déclaré que de nouvelles livraisons de métal pourraient bientôt être effectuées dans les entrepôts de change pour atténuer les contraintes d’approvisionnement.
Les contrats arrivant à échéance demain ont clôturé avec une prime de 2 dollars par rapport à ceux expirant un jour plus tard, après que l’écart sur un jour, étroitement surveillé, ait brièvement atteint une énorme prime de 100 dollars la tonne mardi, et soit resté à des niveaux élevés pendant la majeure partie de la matinée de mercredi.
Les primes pour les contrats au comptant – connues sous le nom de déport – sont le signe que la demande de métal dans le réseau d’entrepôts du London Metal Exchange dépasse l’offre, mais le ramollissement du soi-disant spread Tom/next et l’émergence de remises sur d’autres spreads de prix à plus long terme suggèrent que cette tendance pourrait s’avérer de courte durée.
Le déport peut infliger de lourdes pertes à ceux qui cherchent à reconduire leurs positions courtes et les inciter à livrer du métal dans le réseau d’entreposage du LME. Les données de la bourse indiquent qu’il existe de grands volumes de stocks privés qui pourraient être facilement transférés vers ses entrepôts en Asie, aux États-Unis et en Europe.
Les analystes estiment que la dégradation des spreads indique que de tels afflux pourraient être imminents. Les stocks de cuivre suivis par le LME ont augmenté de 3,8% à 112 575 tonnes mercredi, soit une hausse pour un sixième jour.
« Nous avons déjà vu quelques livraisons et le fait est qu’il y a probablement plus de stock à livrer pour contrer le déport », a déclaré par téléphone Al Munro, stratège principal des métaux de base chez Marex. « Les gens pensent que déplacer des actions entre les bourses est un processus simple, mais cela peut être laborieux et parfois les shorts peuvent rencontrer des retards dans la livraison de leurs positions. »
Les fluctuations des spreads du LME ont eu peu d’impact sur les prix purs et simples du métal, le contrat de référence à trois mois du LME ayant augmenté de 1,6% pour atteindre 13 000 dollars la tonne mercredi. Cette décision intervient alors que les marchés boursiers mondiaux se stabilisent après la liquidation de mardi, et Goldman Sachs Group Inc. a déclaré s’attendre à des flux continus de métal vers les États-Unis, un moteur clé de la forte hausse des prix.
Ce produit industriel a atteint une série de records depuis la fin de l’année dernière, alors que les mines ont échoué et qu’une augmentation des expéditions vers les États-Unis avant d’éventuels droits de douane a resserré les approvisionnements ailleurs. Pendant ce temps, les investisseurs voient la demande augmenter pour alimenter le secteur en plein essor de l’intelligence artificielle.
Flux vers les États-Unis
L’opportunité commerciale unique d’expédier des volumes records vers les États-Unis a été alimentée par la hausse des prix du cuivre dans ce pays. Alors que la récente flambée des prix à la Bourse des métaux de Londres a laissé les contrats à terme américains du premier mois avec une décote, Goldman Sachs s’attend à ce que les flux se poursuivent, car l’opportunité d’arbitrage est toujours ouverte sur les contrats à date ultérieure.
« Notre point de vue actuel est que la tendance se poursuit même avec l’écart tel qu’il se situe aujourd’hui entre le COMEX et le LME », a déclaré Eoin Dinsmore, analyste de la banque, lors d’un point de presse mercredi.
Goldman Sachs prévoit une constitution de stocks de 600 000 tonnes aux États-Unis cette année, qui se répartissent entre 200 000 tonnes au premier trimestre, diminuent aux deuxième et troisième trimestres et reprennent à la fin de l’année.
D’autres métaux industriels se sont également redressés aux côtés de l’or, qui a atteint un niveau record alors que la crise au Groenland et l’effondrement de la dette publique japonaise ont soutenu la demande de valeurs refuges. Les investissements frénétiques dans plusieurs métaux ont alimenté les gains ces dernières semaines, et le commerce de dévalorisation – dans lequel les investisseurs se retirent des actifs financiers traditionnels – y contribue également.
Le cuivre a augmenté de 1,3% à 12 920 dollars la tonne au LME à 13h57, heure locale. L’aluminium a gagné 0,6% à 3 126 dollars la tonne, tandis que l’étain a bondi de 6,9% à 52 810 dollars.
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