Anglo American (LON : AAL) envisage une troisième dépréciation de De Beers en autant d’années alors que la faiblesse des prix du diamant persiste et que la société minière avance ses ventes d’actifs avant sa fusion avec la société canadienne Teck Resources (TSX : TECK.A TECK.B)(NYSE : TECK).
Le groupe centenaire a annoncé jeudi qu’il révisait la valeur comptable de son activité diamantaire après la chute des prix moyens réalisés en 2025, avertissant que l’unité risquait de connaître à nouveau des pertes.
Cette dépréciation potentielle intervient alors qu’Anglo s’apprête à finaliser la vente d’actifs non essentiels, dont De Beers. Dans le même temps, la société minière se prépare à fusionner avec Teck dans le cadre d’une transaction approuvée par les actionnaires et les régulateurs à la fin de l’année dernière, créant ainsi Anglo Teck (nom officiel confirmé).
La société a enregistré une dépréciation de 2,9 milliards de dollars sur De Beers en février de l’année dernière, après une dépréciation de 1,6 milliard de dollars en 2024. Anglo, qui détient 85 % de la société diamantaire, a fourni peu de détails sur le processus de vente, affirmant seulement qu’il « progressait ».
Dans une mise à jour de la production du quatrième trimestre, Anglo a déclaré que les conditions du commerce des diamants « restaient difficiles » dans un contexte de faiblesse de l’industrie, de tensions géopolitiques et d’incertitudes tarifaires. La baisse des prix et des conditions de marché pourrait entraîner une dépréciation lors de la publication des résultats annuels.
Les prix des diamants ont subi la pression d’une demande plus faible des consommateurs en Chine et de la concurrence de pierres synthétiques moins chères. Le prix moyen réalisé par la De Beers a chuté de 7 % à 142 dollars le carat en 2025, en raison d’une baisse de 12 % de l’indice moyen des prix du brut.
Anglo a déclaré que le déclin était exacerbé par la vente de stocks à un prix inférieur au prix coûtant, des biens en grande partie de moindre valeur. Corrigée de cette combinaison, la réduction équivalente de l’indice des prix aurait été de 25 % sur un an, ce qui suggère une certaine résilience sous-jacente du marché.
De Beers a vendu 5,9 millions de carats au quatrième trimestre, contre 4,6 millions un an plus tôt, portant ses revenus à 571 millions de dollars contre 543 millions de dollars. Malgré cela, Anglo a déclaré qu’elle entreprenait un test de dépréciation qui pourrait entraîner une nouvelle dépréciation.
Sortir des obstacles
Cette crise prolongée complique les efforts d’Anglo pour quitter De Beers. Le directeur général Duncan Wanblad a seulement déclaré que la vente allait de l’avant. Un consortium dirigé par l’ancien directeur général de De Beers, Gareth Penny, est considéré comme un favori, même si le Botswana, qui détient 15% de la société, a déclaré vouloir en prendre le contrôle.
La Namibie a également manifesté son intérêt et les anciens PDG Bruce Cleaver et Penny ont été mentionnés comme acheteurs potentiels.
La vente de De Beers fait partie d’une restructuration dévoilée en 2024. Anglo a scindé sa branche platine, Amplats (maintenant Valterra), en juin 2025, tandis que la vente prévue de ses mines de charbon métallurgique australiennes s’est arrêtée après le départ de Peabody Energy (NYSE : BTU) à la suite d’un incendie à Moranbah North.
Wanblad a déclaré jeudi que le processus formel de vente du charbon sidérurgique « progressait bien », sans nommer d’autres acheteurs ni aborder une éventuelle compensation de la part de l’entreprise américaine.
Vérification de la réalité du cuivre
Le cuivre reste au cœur des arguments d’investissement d’Anglo-Teck, mais les attentes de production à court terme se sont assouplies. Anglo a abaissé ses prévisions de cuivre pour 2026 de 700 000 à 760 000 tonnes, contre 760 000 à 820 000 tonnes, citant des teneurs inférieures dans plusieurs opérations.
Elle a également réduit ses prévisions pour 2027 à 750 000 à 810 000 tonnes, y compris à Collahuasi au Chili, qu’Anglo et Teck prévoient d’intégrer à la mine voisine de Teck, Quebrada Blanca. À plus long terme, le groupe a ajouté de nouvelles prévisions pour 2028 de 790 000 à 850 000 tonnes.
La production de cuivre en 2025 était de 695 000 tonnes, soit à peu près stable sur un an et dans la partie inférieure des prévisions. Goldman Sachs a déclaré que la production était inférieure de 5 % à son estimation, la mine Quellaveco d’Anglo au Pérou étant en dessous de 10 % en raison de teneurs inférieures aux prévisions. La contre-performance de Collahuasi était déjà connue, tandis que Los Bronces au Chili ont terminé l’année en force.
En tenant compte de Collahuasi, l’écart sous-jacent se réduit à environ 2 %, ce qui, selon Goldman, reflète mieux ce que le marché avait déjà intégré.
La forte hausse des prix du cuivre ces derniers mois a ravivé l’intérêt pour le métal et a contribué à stimuler les négociations de fusion entre concurrents, notamment la fusion une fois de plus abandonnée entre Rio Tinto (ASX, LON : RIO) et Glencore (LON : GLEN).
Avec des mines vieillissantes produisant des teneurs inférieures et de nouveaux projets coûteux et lents à développer, la conclusion d’accords sur le cuivre est devenue plus attrayante à mesure que les contraintes d’approvisionnement se resserrent dans le secteur.
