Le cuivre a atteint un record à la Bourse des métaux de Londres, la flambée des écarts de prix soulignant une compression de plus en plus aiguë de l’offre à court terme.
Le prix au comptant du métal s’est échangé jusqu’à 545 dollars la tonne au-dessus du contrat à terme à trois mois, le déport le plus important depuis une compression historique en 2021 qui a conduit à l’adoption de mesures d’urgence pour contenir un rallye incontrôlable. D’autres spreads ont également bondi et les contrats à terme se rapprochent d’un sommet de plus de 14 500 $ atteint lors d’un pic en janvier.
La crise actuelle de l’offre est alimentée par une augmentation des expéditions vers les États-Unis en prévision d’une éventuelle décision sur les droits de douane à l’importation, tandis que les récentes tensions en Chine ont également attiré des marchandises vers ce pays. Cela a conduit les stocks du réseau mondial d’entreposage du LME à diminuer de près de moitié depuis la mi-mai.
Les investisseurs étaient déjà attirés par le métal, dont la plus grande application est le câblage électrique. Ils citent des thèmes à plus long terme tels qu’une demande robuste alimentée par la transition énergétique vers l’électrification, la nécessité de construire des centres de données et des infrastructures pour l’intelligence artificielle, ainsi que le défi croissant de l’industrie consistant à trouver et à financer de nouvelles mines.
La prime élevée pour la livraison à court terme du cuivre « indique une pénurie continue de métal disponible », a déclaré Ewa Manthey, stratège en matières premières chez ING Groep NV. « Nous nous attendons à ce que ces contraintes d’offre maintiennent le marché bien soutenu à court terme, en particulier si la demande reste résiliente. »
Le feu d’artifice de lundi est intervenu à un moment clé du calendrier du LME, juste avant le troisième mercredi du mois, principal centre de liquidité des contrats de la bourse.
Les traders et les courtiers ayant des positions courtes à cette date tentaient de couvrir leurs positions en achetant des contrats au comptant et en vendant des contrats à date ultérieure, ce qui a entraîné une hausse des spreads, selon les acteurs du marché. D’un autre côté, les propriétaires de métaux ont été réticents à y renoncer étant donné les opportunités d’arbitrage lucratives présentées par une flambée des prix américains sur la spéculation sur les droits de douane.
Les entrepôts du LME constituent une source d’approvisionnement cruciale en dernier recours pour l’industrie physique du cuivre, et le métal contenu dans ses dépôts peut également être utilisé pour clôturer des contrats à terme arrivant à expiration.
Les contrats à terme de référence mondiaux à trois mois ont progressé de 1,7% à 14 396 dollars la tonne sur le LME avant de réduire leurs gains pour s’échanger à 14 179 dollars à 16h09 à Londres. Les gains s’appuient sur une séquence de sept semaines de victoires consécutives.
Les stocks suivis par le LME s’élèvent actuellement à un peu plus de 200 000 tonnes, soit le volume le plus bas depuis février. Lundi, ils ont légèrement augmenté après une série de 42 jours de baisse, la plus longue depuis 2014.
Stocks déséquilibrés
Une bizarrerie de la situation actuelle est que les stocks mondiaux totaux ne sont pas particulièrement faibles, mais sont concentrés aux États-Unis alors que les commerçants parient sur le président Donald Trump qui imposera des droits de douane sur le métal raffiné. En outre, la demande en Chine n’est pas considérée comme particulièrement forte, mais les fonderies de ce pays ont du mal à s’approvisionner en matières premières, augmentant ainsi le besoin d’importations.
La Maison Blanche a laissé le marché dans l’expectative quant aux projets de taxes sur le cuivre raffiné, sans qu’aucune annonce ne soit faite environ sept semaines après la date limite fixée par le Département du Commerce pour faire une recommandation. Pendant ce temps, les flux vers les États-Unis se sont poursuivis alors que les marchés intègrent un potentiel tarif.
Avec l’augmentation des spreads entre les liquidités et les trois mois, l’attention se tourne vers la question de savoir si davantage de cuivre pourrait émerger de Chine, ce qui se produit souvent pendant les périodes de pincement de l’offre à court terme.
Parmi les autres métaux du LME, l’aluminium a augmenté de 0,6%, tandis que le zinc a augmenté de 0,3%, des progressions également portées par un dollar américain plus faible, ce qui soutient les matières premières dont le prix est libellé dans la devise.
