La banque d’investissement Canaccord Genuity est optimiste quant au prix de l’or et aux marges de production alors que la récession se profile et que le dollar américain recule. Il choisit également Endeavour Mining (TSX : EDV ; LSE : EDV), Kinross (TSX : K ; NYSE : KGC) et Probe Metals (TSXV : PRB) parmi ses actions canadiennes les plus performantes cette année.
Le prix de l’or peut atteindre une moyenne de 1 862 $ l’once. cette année, en hausse par rapport à sa moyenne record de 1 802 $ l’once. en 2022, mais en baisse par rapport à son prix au comptant actuel d’environ 1 925 $ l’once, ont déclaré les analystes de la société basée à Vancouver dans une prévision publiée jeudi.
« Nous sommes optimistes », a déclaré Canaccord alors qu’elle examinait comment les efforts visant à réduire l’inflation, élevée depuis des décennies, devraient ralentir l’économie alors que le dollar américain a chuté de 10% par rapport à un sommet de 20 ans en septembre, deux facteurs qui déterminent généralement les prix de l’or. plus haut.
L’inflation américaine a ralenti à 6,5 % en décembre contre 9,1 % en juin et le marché s’attend à ce que la Réserve fédérale américaine empêche son taux d’intérêt de référence de dépasser 5 % cette année après la baisse des mesures de l’emploi et de la fabrication.
« Ces vents contraires semblent avoir largement suivi leur cours avec l’inflation et le ralentissement de l’économie », a déclaré la banque. « L’or et les actions aurifères ont plus de marge de manœuvre pour anticiper une éventuelle pause de la Fed et avec une chance non négligeable d’émergence d’une récession. »
La banque a prévu que les coûts de maintien tout compris (AISC) moyens pour les mineurs chuteraient de 2 % à 1 265 $ l’once. après que les coûts d’approvisionnement ont atteint leur plus haut niveau au troisième trimestre de l’année dernière et que les prix du pétrole ont chuté de 14 % par rapport à une moyenne de 95 dollars le baril en 2022.
« La plupart des producteurs indiquent que l’inflation des coûts des intrants semble avoir atteint un sommet », a déclaré Canaccord. «Nous prévoyons une amélioration des marges AISC de 17% à 597 $ l’once. en 2023. »
Canaccord a également projeté une hausse de l’argent à 24,38 $ l’once. cette année et le platine progresse à 1 084 $ l’once. Il a augmenté son estimation du prix de l’or à long terme à 2 048 $ l’once. en 2026 contre 1 922 $ l’once. précédemment. Il a relevé son prix de l’argent à long terme à 26,97 $ l’once. en 2026 à partir de 23 $ l’once.
Cases à cocher
Canaccord a choisi Endeavour Mining comme premier choix d’actions parmi les producteurs seniors parce qu’elle « coche toutes les cases » avec une exécution, un bilan et un rendement du capital solides. Il a également entièrement financé la croissance et a une valorisation bon marché de 0,6 fois la valeur nette d’inventaire contre une moyenne de 0,74 fois. Le projet Lafigué d’Endeavour en cours de construction en Côte d’Ivoire devrait augmenter la production de l’entreprise jusqu’à 1,6 million d’onces. d’ici 2025 à partir de 1,3 million d’onces. l’année dernière, a indiqué la banque.
Kinross Gold est un autre choix parmi les principaux producteurs en raison de sa production annuelle régulière d’environ 2 millions d’onces, du risque réduit après avoir quitté la Russie, du potentiel de 500 000 onces. un an de production du projet Great Bear en Ontario d’ici 2028 et une valorisation attrayante de 0,49 fois la valeur de l’actif net, ont déclaré les analystes.
Dans l’espace intermédiaire, Canaccord aime SSR Mining (TSX : SSRM ; NASDAQ : SSRM ; ASX : SSR) comme action défensive et Fortuna Silver Mines (TSX : FVI ; NYSE : FVI) comme choix offensif. Il a choisi Orezone Gold (TSX: ORE) comme sa première junior, rehaussant sa cote pour acheter de spec buy parce qu’il est passé au statut de producteur en décembre avec la déclaration de production commerciale à sa mine d’or de Bomboré au Burkina Faso, à 85 km à l’est de la capitale de Ouagadougou.
« Nous aimons SSRM pour ses prouesses opérationnelles, la valeur émergente de chacun des actifs, son bilan solide et son programme de rendement du capital, son équipe de direction compétente et sa valorisation relative attrayante », a déclaré Canaccord. « Orezone a fait un travail admirable pour faire passer Bomboré à la production commerciale dans les délais et dans les limites du budget. »
Triple les ressources
La banque classe Probe Metals avec son projet Novador près de Val-d’Or, au Québec, comme le meilleur explorateur d’or. L’exploitation à ciel ouvert et souterraine proposée par la société pourrait produire plus de 200 000 oz. par an avec un taux de rendement interne de 33% en supposant un prix de l’or de 1 500 dollars l’once, selon une évaluation économique préliminaire de 2021. Probe a récemment triplé les ressources du gisement Monique de Novador, l’un des trois sur le site.
« La force de la direction est une autre clé de notre thèse, avec le PDG David Palmer, lauréat du prix Bill Dennis 2015 de la PDAC et de la personnalité minière de l’année 2014 du Northern Miner, et le président Jamie Sokalsky, ancien PDG de Barrick, à la tête d’une grande partie de la même équipe impliquée dans leur succès avec Probe Mines, qui a été acquise par Goldcorp pour 526 millions de dollars canadiens avec une prime importante en 2015. »
Parmi les sociétés de streaming et de redevances, Canaccord recommande Wheaton Precious Metals (TSX : WPM ; NYSE : WPM) et l’intermédiaire Osisko Gold Royalties (TSX : OR ; NYSE : OR). Wheaton devrait surpasser son rival Franco-Nevada (TSX : FNV ; NYSE : FNV) en production d’équivalent-or d’ici 2025 et a un bilan solide de 500 millions de dollars, aucune dette et accès à 2 milliards de dollars de crédit, a indiqué la banque. Il s’attend à ce qu’Osisko augmente sa production de 37 % au cours de la période 2022-2027 à mesure que la production démarre ou augmente aux projets de San Antonio, Cariboo et Windfall.
Canaccord a abaissé sa note sur Newmont (TSX : NGT ; NYSE : NEM) et Alamos Gold (TSX : AGI ; NYSE : AGI) pour conserver l’achat sur valorisation. Il a mis à niveau Coeur Mining (NYSE : CDE) pour qu’il ne soit pas vendu.
Les investisseurs, qui ont dû faire face l’an dernier à une inflation à des sommets de 40 ans, à la Fed la plus belliciste en plus d’une décennie, à un dollar américain en hausse et au conflit en Ukraine, doivent maintenant tenir compte de l’équilibre des taux d’intérêt et d’une éventuelle récession, Canaccord m’a dit.
« L’une des plus grandes questions des investisseurs pour 2023 est de savoir si la Fed peut réussir un atterrissage en douceur ou si une récession s’ensuit », a déclaré la banque. « Un scénario de récession potentielle obligerait probablement la Fed à réduire ses taux plus tôt compte tenu de l’intensité des hausses à ce jour, que nous considérerions également comme positives pour l’or. »
