La hausse de l’or sur deux ans, de 2 000 dollars à un niveau record de 5 600 dollars l’once, a largement contourné les sociétés qui l’exploitent, laissant les actions minières près de leurs plus bas même après que le lingot ait reculé à environ 4 000 dollars, a déclaré le fondateur de Gold Stock Data, Don Durrett.
Durrett, qui classe des centaines de sociétés de métaux précieux par le biais du service de recherche qu’il a fondé, affirme que cette déconnexion signifie que le marché haussier des actions minières ne fait que commencer.
Il relie l’argumentation en matière d’investissement à la politique budgétaire américaine, affirmant qu’une dette nationale d’environ 40 000 milliards de dollars qui augmente d’environ 2 000 milliards de dollars par an laisse les décideurs politiques incapables de lutter contre l’inflation et de soutenir en même temps la croissance économique.
« C’est pourquoi la Fed est complètement piégée », a déclaré Durrett sur MINING.COM. Au sommet du mien. « Pouvez-vous vraiment imprimer de l’argent pour générer de la prospérité ? Pouvez-vous vraiment faire cela ? Non, vous ne pouvez pas. »
Durrett pense que Washington donnera finalement la priorité à la croissance économique en augmentant la masse monétaire, soutenant ainsi un rallye prolongé de l’or. Il affirme que la hausse du lingot reflète les inquiétudes mondiales concernant la politique budgétaire américaine plutôt que la demande de bijoux ou l’offre minière.
Durrett considère le mouvement de l’or à 5 600 $ comme la première étape d’un marché haussier plus large et s’attend à ce qu’une deuxième étape commence au troisième ou au quatrième trimestre, portant l’or à environ 5 500 $ et l’argent entre 80 et 100 $ d’ici la fin de l’année. Il s’attend également à ce que la Réserve fédérale réduise ses taux d’intérêt à deux reprises cette année et à deux autres reprises au cours du premier semestre de l’année prochaine, après une correction du marché boursier.
L’avantage de l’exploitation minière
Durrett a déclaré que le ratio or/S&P 500 est la mesure la plus importante pour les investisseurs miniers, car il suit la rotation des capitaux des actions vers les lingots. Le ratio se situe actuellement à près de 0,55, bien en dessous des 3 à 3,5 environ atteints en 2011 et d’environ 6 en 1980. Il pense qu’il pourrait grimper jusqu’à 2, ce qui impliquerait à la fois une hausse des prix de l’or et un marché boursier plus faible. Ses prévisions supposent que le S&P 500 chute entre 4 000 et 4 500 tandis que l’or augmente entre 8 000 et 9 000 dollars l’once.
Durrett évoque le cycle 2000-2011, lorsque l’or est passé d’environ 250 dollars à 1 900 dollars, tandis que le S&P 500 a passé une décennie sans atteindre un nouveau sommet. Il a également cité une forte demande physique en provenance d’Asie, notant que la Chine a importé 173 tonnes d’or au cours du dernier mois, contre environ 3 700 tonnes extraites dans le monde l’année dernière, l’Inde achetant des volumes comparables.
Évitez les explorateurs
Durrett est globalement négatif à l’égard des sociétés d’exploration, affirmant qu’environ 95 % ne valent pas la peine d’être détenues car très peu de découvertes deviennent des mines rentables.
« La seule façon pour une société d’exploration de gagner de l’argent est de trouver une mine », a-t-il déclaré.
Il fait deux exceptions : les sociétés dont les gisements économiques se négocient bien en dessous de la valeur du métal contenu, comme Southern Silver Exploration (TSX-V : SSV) et Freegold Ventures (TSX : FVL), et les explorateurs possédant de véritables trous de découverte au début de la courbe Lassonde. Il mesure les découvertes en grammes-mètres, privilégiant les interceptions supérieures à 200 grammes-mètres et de préférence supérieures à 300.
Durrett préfère plutôt les producteurs et les promoteurs, qui, selon lui, offrent un plus grand effet de levier face à la hausse des prix de l’or.
À un prix modélisé de l’or de 7 000 $ l’once, il estime que Agnico Eagle Mines (TSX : AEM ; NYSE : AEM) pourrait multiplier par quatre les rendements, tandis que Barrick et Newmont (NYSE : NEM ; TSX : NGT) pourraient quintupler. Il achète des producteurs uniquement lorsqu’il constate un potentiel de hausse de cinq à huit fois et des promoteurs lorsqu’il voit des rendements potentiels d’au moins 10 fois.
Les prévisions dépendent d’une seconde étape du marché de l’or qui débutera dans quelques mois et d’une forte correction du marché des actions. Durrett reconnaît également que la plupart des entreprises sélectionnées par sa méthodologie ne réussissent jamais et se dit prêt à occuper des postes pendant deux à trois ans s’il estime qu’elles offrent encore un potentiel de croissance multiplié par cinq.
« Si vous regardez les mineurs, ils rebondissent toujours sur le fond. Ils sont comme des plus bas historiques. Ils ne sont même pas près de mousser », a déclaré Durrett. « Il nous reste donc encore deux étapes à parcourir et il nous reste encore deux étapes à parcourir chez les mineurs. »
