Goldman dit que les matières premières gagneront 43% en 2023 alors que les pénuries d’approvisionnement se font sentir

Les matières premières seront à nouveau la classe d’actifs la plus performante en 2023, offrant aux investisseurs des rendements de plus de 40 %, selon Goldman Sachs Group Inc.

La banque de Wall Street a déclaré que si le premier trimestre pourrait être « cahoteux » en raison de la faiblesse économique aux États-Unis et en Chine, les pénuries de matières premières, du pétrole au gaz naturel et aux métaux, feront ensuite grimper les prix.

Goldman a prédit un supercycle pluriannuel des matières premières à la fin de 2020. Il est resté fidèle à cette vision même si les prix de l’énergie ont chuté ces derniers mois en raison des restrictions imposées par les coronavirus en Chine et d’un ralentissement économique mondial qui supprime la demande.

« Malgré un quasi-doublement d’une année sur l’autre des prix de nombreux produits de base d’ici mai 2022, les investissements dans l’ensemble du complexe de produits de base ont déçu », ont écrit les analystes de Goldman, dont Jeff Currie et Samantha Dart, le 14 décembre. « C’est la révélation la plus importante de 2022 – même les prix extraordinairement élevés observés plus tôt cette année ne peuvent pas créer des entrées de capitaux suffisantes et donc une réponse de l’offre pour résoudre les pénuries à long terme.

La banque s’attend à ce que l’indice de rendement total S&P GSCI – une mesure de premier plan des mouvements des prix des matières premières – augmente de 43 % en 2023. Cela ajouterait des gains de 24 % jusqu’à présent cette année. Les actions américaines, en revanche, ont baissé d’environ 16 %, tandis que les obligations d’État ont également chuté.

Goldman est loin d’être le seul parmi les analystes et les investisseurs à être optimiste sur les matières premières. Beaucoup disent que le manque d’exploration de nouveaux champs pétrolifères et d’investissements dans les mines a entraîné une diminution des stocks et des marchés tendus. Les 15 principaux fonds spéculatifs axés sur les matières premières ont augmenté leurs actifs de 50 % cette année pour atteindre 20,7 milliards de dollars, selon les données préliminaires de Bridge Alternative Investments Inc.

« Sans capex suffisant pour créer une capacité d’approvisionnement inutilisée, les matières premières resteront bloquées dans un état de pénurie à long terme, avec des prix plus élevés et plus volatils », ont déclaré les analystes de Goldman.

La banque prévoit que le brut Brent grimpera à 105 dollars le baril au dernier trimestre de 2023, contre 82 dollars aujourd’hui. Il voit le cuivre passer d’environ 8 400 dollars à 10 050 dollars la tonne, et le gaz naturel liquéfié de référence asiatique passer de 33 dollars par million d’unités thermiques britanniques à 53,10 dollars.

Pourtant, certains analystes rivaux sont sceptiques, affirmant que les économies sont trop fragiles pour que les matières premières gagnent beaucoup plus.

« Le vent pourrait tourner », ont déclaré ce mois-ci les analystes de Citigroup Inc., dirigés par Ed Morse. « La possibilité d’une récession mondiale constitue une menace pour une classe d’actifs qui a connu une renaissance au cours des deux dernières années. »

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Nicolas

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