Les analystes s’attendent à ce que les prix au comptant de l’or, qui ont atteint un niveau record au-dessus de 5 000 dollars l’once lundi, grimpent encore pour atteindre 6 000 dollars cette année en raison des tensions mondiales croissantes ainsi que de la forte demande des banques centrales et des particuliers.
L’or a atteint un sommet de 5 092,70 $ alors que les risques géopolitiques et économiques ébranlaient les marchés. Le métal valeur refuge est en hausse de plus de 17 % cette année, après avoir grimpé de 64 % en 2025.
L’enquête annuelle sur les prévisions des métaux précieux de la London Bullion Market Association montre que les analystes prévoient une hausse de l’or jusqu’à 7 150 dollars et une moyenne de 4 742 dollars en 2026.
Goldman Sachs a relevé sa prévision du prix de l’or pour décembre 2026, passant de 4 900 $ à 5 400 $.
L’analyste indépendant Ross Norman s’attend à un maximum de 6 400 $ cette année, avec une moyenne de 5 375 $.
« La seule certitude pour le moment semble être l’incertitude, et cela fait vraiment le jeu de l’or », a déclaré Norman.
Tensions géopolitiques
La récente hausse de l’or a été alimentée par des tensions géopolitiques, depuis les frictions entre les États-Unis et l’OTAN sur le Groenland et l’incertitude tarifaire jusqu’aux doutes croissants sur l’indépendance de la Réserve fédérale américaine, entre autres.
« Avec les prochaines élections de mi-mandat aux États-Unis, l’incertitude politique pourrait encore s’accroître. Dans le même temps, les inquiétudes persistantes concernant la surévaluation des marchés boursiers sont susceptibles de renforcer les flux de diversification des portefeuilles vers l’or », a déclaré Philip Newman, directeur de Metals Focus.
« Après avoir franchi le cap des 5 000 $ l’once, nous nous attendons à une nouvelle hausse », a-t-il ajouté.
Achats robustes de la banque centrale
Les achats d’or par les banques centrales, un facteur clé des prix en 2025, devraient rester forts cette année.
Goldman Sachs prévoit des achats d’environ 60 tonnes par mois, alors que les banques centrales des marchés émergents continuent de diversifier leurs réserves vers l’or.
La banque centrale polonaise, qui détenait 550 tonnes d’or fin 2025, vise à porter ses réserves à 700 tonnes, a déclaré ce mois-ci le gouverneur Adam Glapinski.
Ces projets réaffirment l’idée selon laquelle le principal moteur de la flambée de l’or est que les banques centrales « cherchent à dédollariser… et où d’autre pourrait-on aller sinon dans l’or ? dit Normand.
La banque centrale chinoise a prolongé sa frénésie d’achat d’or pour un 14ème mois en décembre.
Entrées d’ETF, demande de détail
Les flux vers les ETF adossés à l’or, qui stockent des lingots pour les investisseurs et représentent une part importante de la demande d’investissement pour le métal, soutiennent également les prix alors que les marchés s’attendent à de nouvelles baisses des taux américains cette année.
« Il y a un coût d’opportunité à détenir de l’or qui n’a aucun rendement. À mesure que les taux d’intérêt baissent, ce coût d’opportunité augmente également. Si la Fed continue de baisser les taux en 2026, la demande d’or devrait augmenter », a déclaré Chris Mancini, co-gestionnaire de portefeuille du Gabelli Gold Fund.
Les ETF sur l’or ont enregistré des afflux records en 2025, menés par les fonds nord-américains, selon les données du World Gold Council, avec des afflux annuels atteignant 89 milliards de dollars. En tonnage, les afflux ont totalisé 801 tonnes, le plus élevé depuis leur record de 2020.
La demande d’or pour les bijoux s’est affaiblie en raison des prix élevés, en partie compensés par un fort appétit pour les petits lingots et les pièces de monnaie sur des marchés clés comme l’Inde.
Les achats de lingots et de pièces sont également évidents en Europe, même si certains investisseurs en profitent, selon les analystes.
Pour de nombreux investisseurs particuliers, l’attrait de l’or réside dans sa simplicité, a déclaré Frédéric Panizzutti, responsable mondial des ventes chez Numismatica Genevensis, qui négocie des pièces de métaux précieux.
« Vous n’avez pas besoin d’analyser un bilan, d’évaluer le risque de crédit ou de vous inquiéter du risque pays ou souverain », a-t-il déclaré. « Votre seul risque avec l’or physique est la direction des prix. Et à mesure que la géopolitique et la géoéconomie sont devenues plus compliquées… cette simplicité est devenue plus attrayante. »
Quelle est la prochaine étape pour l’or ?
Les analystes estiment que plusieurs facteurs pourraient déclencher une correction, notamment un recul des attentes de baisse des taux américains, des appels de marge sur les actions et l’apaisement des inquiétudes concernant l’indépendance de la Fed.
Cependant, la plupart s’attendent à ce que tout repli soit de courte durée et traité comme une opportunité d’achat.
« Une baisse significative et durable de l’or nécessiterait un retour à un contexte économique et géopolitique plus stable, ce qui semble actuellement peu probable », a ajouté Newman.
