Glencore (LON : GLEN), l’un des plus grands producteurs mondiaux de cobalt, a signalé une baisse de 52 % de sa production au cours des neuf premiers mois de 2026, les quotas d’exportation en République démocratique du Congo (RDC) l’ayant incité à laisser une plus grande partie du métal pour batteries non transformé.
La société minière basée en Suisse a produit 13 700 tonnes de cobalt de sa propre source jusqu’en septembre, contre 28 500 tonnes un an plus tôt, selon son rapport de production du troisième trimestre publié jeudi. La production a chuté de 20 % en rythme trimestriel, à 3 500 tonnes.
Glencore a déclaré qu’elle retenait de plus en plus le cobalt contenu dans le minerai mélangé en solution plutôt que de le convertir en hydroxyde vendable, réduisant ainsi les coûts de traitement à court terme. L’entreprise espère récupérer la valeur du métal à mesure que les réglementations d’exportation évoluent, mais exclut le matériau retenu de la production déclarée.
La stratégie illustre comment les efforts de la RDC pour contrôler l’approvisionnement en cobalt modifient les opérations minières, les entreprises retardant le traitement plutôt que de produire du matériel qu’elles ne peuvent pas exporter immédiatement. Cela soulève également la perspective d’une offre supplémentaire entrant sur le marché une fois les restrictions assouplies.
Restrictions sur le cobalt
La RDC, premier pays producteur mondial de cobalt, a suspendu ses exportations en 2025 après que les prix ont chuté à leur plus bas niveau depuis neuf ans. Les autorités ont ensuite introduit des quotas visant à soutenir les prix, les restrictions devant rester en vigueur au moins jusqu’à la fin de 2027.
Glencore a déclaré que ses opérations Kamoto Copper Company (KCC) et Mutanda détenaient suffisamment de stocks de cobalt pour répondre aux allocations d’exportation à court terme. Sa division African Copper, qui regroupe les mines congolaises, a produit 11 600 tonnes de cobalt jusqu’en septembre, en baisse de 56 % sur un an.
Le volume de cobalt contenu en solution n’est pas divulgué, ce qui rend difficile d’évaluer la quantité d’offre supplémentaire qui pourrait éventuellement atteindre le marché.
Les opérations de cuivre, quant à elles, ont généré de meilleurs résultats. La production propre de Glencore a augmenté de 3% à 598.600 tonnes contre 583.500 tonnes un an plus tôt. Hors fermeture de la mine de cuivre de Mount Isa et vente de Kidd, la production a augmenté de 12 % à base comparable.
Des taux d’extraction plus élevés et des teneurs améliorées à African Copper, ainsi qu’un minerai plus riche à la mine d’Antamina au Pérou, ont compensé une production plus faible à Antapaccay et Collahuasi.
Glencore vise à produire 1,6 million de tonnes de cuivre par an d’ici 2035, soit près du double de son niveau actuel, tout en poursuivant la demande en matière d’électrification, de réseaux électriques et d’infrastructures d’intelligence artificielle.
Perspectives de production
La société a maintenu ses prévisions de production de cuivre pour 2026, comprises entre 810 000 et 870 000 tonnes, même si elle prévoit de terminer près du bas de cette fourchette. La production de charbon sidérurgique se dirige également vers la limite inférieure de son objectif de 30 à 32 millions de tonnes, tandis que le zinc et le charbon énergétique devraient se rapprocher des limites supérieures de leurs prévisions.
« Nous sommes heureux d’annoncer une solide performance de production au troisième trimestre, où nos principaux actifs ont largement fonctionné conformément aux attentes et aux prévisions communiquées précédemment », a déclaré le PDG Gary Nagle.
Alexander Pearce, analyste de BMO Marchés des capitaux, a déclaré dans une note que la production trimestrielle de la société était globalement légèrement inférieure aux attentes. Le cuivre et le charbon sidérurgique ont manqué les prévisions de 3 % et 7 %, respectivement, tandis que le zinc et le charbon thermique ont dépassé les prévisions de 4 % et 5 %.
Pearce a noté que les perspectives de Glencore pour l’ensemble de l’année restaient globalement conformes aux prévisions de BMO, indiquant que les déficits trimestriels pourraient être compensés au cours des trois derniers mois de 2026.
La production de charbon sidérurgique a diminué de 13 %, à 21,5 millions de tonnes jusqu’en septembre, en raison d’une baisse de la capacité de production et des rendements de ses opérations EVR. La production de charbon énergétique a légèrement augmenté à 73,9 millions de tonnes contre 73,5 millions de tonnes un an plus tôt.
Glencore a également avancé le redémarrage de ses fonderies de ferrochrome, remettant Boshoek en service en septembre et Wonderkop en octobre, après le redémarrage antérieur de Lion. La production attribuable de ferrochrome a augmenté de 29 % par rapport au deuxième trimestre.
La société a réitéré ses prévisions de commercialisation pour l’ensemble de l’année et son bénéfice ajusté avant intérêts et impôts devrait dépasser 5 milliards de dollars.
