Les marchés du charbon et du gaz naturel étaient sur le point de terminer vendredi 2022 avec de solides gains après qu’une crise énergétique mondiale déclenchée par la guerre russo-ukrainienne a alimenté les prix, et un resserrement des approvisionnements attendu en 2023 pourrait alimenter davantage de gains.
Les métaux industriels, le minerai de fer et le caoutchouc sont en passe de finir en territoire négatif, poussés à la baisse en 2022 par la stricte politique zéro-covid de la Chine et les craintes d’une récession mondiale.
Les marchés agricoles, y compris les céréales et l’huile de palme, ont atteint des sommets historiques en mars en raison des conditions météorologiques défavorables et des perturbations de l’approvisionnement liées à la pandémie, déclenchant une inflation alimentaire, mais ces produits de base ont perdu une grande partie de leurs gains au second semestre.
« Malgré les récentes baisses de prix, les matières premières finiront probablement l’année en tant que classe d’actifs la plus performante », a déclaré Goldman Sachs dans ses perspectives 2023 sur les matières premières.
« D’un point de vue fondamental, la configuration de la plupart des matières premières l’année prochaine est plus haussière qu’elle ne l’a jamais été depuis que nous avons mis en évidence le supercycle pour la première fois en octobre 2020. »
Tension d’approvisionnement
Les marchés mondiaux du gaz ont été bouleversés cette année après que la Russie a coupé les approvisionnements en Europe et qu’un important pipeline a été endommagé pendant la guerre en Ukraine, ce qui a conduit les pays européens à importer des volumes record de gaz non russe pour assurer l’approvisionnement hivernal.
La demande supplémentaire de gaz naturel liquéfié (GNL) et le resserrement de l’approvisionnement en gaz canalisé ont exercé une pression énorme sur le marché mondial, provoquant une crise énergétique qui a poussé les prix du gaz à des sommets historiques.
Les contrats à terme sur le charbon de Newcastle ont grimpé de près de 140 % en 2022, le plus grand bond depuis 2008.
Sur le marché européen, le contrat de gaz néerlandais de référence du premier mois était sur le point de terminer 2022 en hausse de près de 8 %, mais a chuté d’environ 75 % par rapport aux sommets records observés plus tôt dans l’année après que l’Europe a réussi à constituer des stocks de gaz.
Les contrats à terme sur le gaz aux États-Unis ont bondi de plus de 20 % et les prix de gros du gaz aux Pays-Bas ont augmenté de près de 8 %, tous deux en hausse pour la troisième année consécutive.
Étant donné que l’Europe continuera d’importer du GNL pour reconstituer ses stocks de gaz l’année prochaine après l’hiver, les prix du gaz devraient rester élevés alors que de nouveaux approvisionnements limités sont mis en service.
Le démantèlement des contrôles stricts de la pandémie en Chine, deuxième importateur mondial de GNL, pourrait également favoriser la reprise économique et une plus grande consommation de GNL l’année prochaine.
Cependant, un plafond européen sur les prix de l’essence à partir de février pourrait contenir le marché et réduire la volatilité observée cette année.
Les prix du pétrole sont sur la bonne voie pour un deuxième gain annuel, avec le Brent en hausse de près de 6 % et le brut américain en hausse de près de 5 %.
Les contrats à terme sur le pétrole Brent ont dépassé 139 dollars le baril au début de 2022, pas loin de leur niveau record de 2008, mais sont depuis tombés à environ 85 dollars le baril en raison de perspectives économiques plus faibles et de modestes perturbations des exportations russes.
Dans les métaux industriels, le cuivre à la Bourse des métaux de Londres est en passe de chuter de 13 % cette année et l’aluminium d’environ 15 %. Les deux ont atteint des records en mars.
Les prix au comptant du minerai de fer à destination de la Chine, qui consomme environ les deux tiers de l’offre mondiale, ont chuté d’environ 5 % cette année, se terminant à près de 115 dollars la tonne.
Les analystes de Citi sont baissiers sur le nickel et le zinc pour les six à 12 prochains mois, constatant une forte croissance de l’offre, et optimistes sur le minerai de fer et l’aluminium.
« Le minerai de fer devrait rester solide à court terme et pourrait suivre dans le cas haussier d’un assouplissement majeur du crédit en Chine », ont-ils déclaré dans une note.
Le revirement de la politique chinoise en matière de covid et sa promesse d’augmenter le soutien au secteur immobilier ont contribué à soutenir les métaux ferreux et non ferreux en décembre.
Pourtant, l’optimisme a été tempéré par la flambée des infections à covid dans le pays et les risques de récession mondiale en 2023 si les banques centrales, comme prévu, continuent de relever les taux.
Le nickel, le surperformant des métaux, est sur la bonne voie pour une hausse de 45 %, sa plus forte depuis 2010, en partie à cause d’une pénurie de métal pouvant être livré contre le contrat LME et en partie à cause de la volatilité créée par de faibles volumes et liquidités après une négociation fiasco en mars.
