Bien que l’or ait surperformé la plupart des matières premières en 2025, il a sous-performé ses autres métaux précieux, l’argent et le platine, qui ont gagné respectivement 143 % et 137 %.
Tout au long de l’année 2025, la demande industrielle et commerciale d’argent a poussé les prix vers 80 $ l’once pour la première fois de l’histoire. Les flux vers les ETF d’argent ont bondi, tandis que la demande de panneaux solaires et de véhicules électriques a resserré le marché physique à un degré sans précédent.
BMI, une unité de Fitch Solutions, prévoit que le déficit du marché mondial de l’argent se poursuivra tout au long de 2026, principalement en raison d’une demande d’investissement plus élevée.
« En tant qu’actifs sans rendement, l’argent et le platine ont tous deux bénéficié des baisses de taux d’intérêt ; mais ils ont aussi indirectement bénéficié du prix élevé de l’or, qui a rendu les deux métaux bon marché par rapport à l’or dans les portefeuilles d’investissement, les bijoux et diverses applications industrielles », a déclaré BMI dans son dernier rapport de marché.
Les analystes soutiennent que malgré cela, les prix restent très volatils, le positionnement des spéculateurs non commerciaux dictant les mouvements de prix et la demande des banques centrales, un moteur clé des prix de l’or, ne jouant aucun rôle significatif.
Depuis le 1er janvier, Pékin a restreint les exportations d’argent physique vers le marché mondial, exerçant une pression supplémentaire sur les stocks à Londres et à Zurich et poussant temporairement les taux de location de l’argent au-dessus de 8 % sur une base équivalente à un mois, souligne le rapport de BMI.
Il est également peu probable que le Mexique, le plus grand producteur d’argent au monde, enregistre une augmentation significative de ses volumes d’argent cette année en raison de la baisse des teneurs du minerai et d’un arrêt partiel des opérations à la mine San Julián de Fresnillo, ajoute-t-il.
En revanche, les analystes de BMI ne pensent pas que le prix actuellement élevé du platine soit justifié par les fondamentaux.
Les contrats à terme sur le platine s’échangent désormais au-dessus de 2 000 dollars l’once sur le New York Mercantile Exchange suite à la décision de l’UE de reporter à 2035 l’interdiction de la vente de véhicules ICE, qui nécessitent des pots catalytiques à forte teneur en platine.
Le report, a noté BMI, annoncé le 16 décembre, a déclenché une hausse de 31 % des prix du platine jusqu’à un sommet historique de 2 471 $ l’once le 26 décembre.
« La liquidation du 29 décembre a vu les prix plonger de près de 15%, la plus forte baisse quotidienne depuis août 2001 », a déclaré BMI.
« Bien que les prix se soient redressés au cours de la semaine dernière, nous ne prévoyons toujours qu’une augmentation modérée de la demande industrielle de platine en 2026, avec des taux de recyclage plus élevés compensant en partie la baisse de la production des mines de platine en Afrique du Sud. »
Lisez le rapport complet ici.
