La proposition de la Commission européenne d'exploiter les actifs de l'État russe gelés pour obtenir une aide financière à l'Ukraine ébranle certaines banques centrales, qui pourraient accélérer encore les achats d'or pour le stockage en dehors des juridictions occidentales, estiment les analystes.
Le plan de la Commission permettrait aux gouvernements de l'UE d'utiliser jusqu'à 185 milliards d'euros (214 milliards de dollars) d'actifs souverains russes actuellement gelés en Europe sans les confisquer – une ligne rouge pour de nombreux pays et pour la Banque centrale européenne.
La Chine et certains pays en développement ont déjà diversifié leurs réserves des devises occidentales et de la dette publique vers l'or après que les sanctions liées à la guerre en Ukraine ont gelé 300 milliards de dollars de réserves de devises étrangères de la Russie.
« L’UE peut mâcher ses mots autant qu’elle le souhaite, mais cela ne change rien à la réalité », a déclaré Ross Norman, analyste chevronné de l’industrie de l’or et ancien négociant en métaux précieux.
« L'effet est le même : la Russie s'est vu refuser l'accès à sa propre monnaie. Les banquiers centraux du monde entier le savent et agissent en conséquence. Et cela consiste à acquérir davantage d'or. »
Les banques centrales continuent d’acheter
Les achats nets annuels d'or des banques centrales depuis 2022 ont été plus du double de la moyenne des cinq années précédentes, selon le cabinet de conseil Metals Focus, dépassant les 1 000 tonnes par an. Cela a contribué à pousser les prix à des niveaux records au-dessus de 4 000 dollars l'once ce mois-ci.
Metals Focus prévoit de nouveaux achats nets de 900 tonnes cette année.
Avec des achats plus forts et une croissance du prix du lingot, l'or a dépassé l'euro en tant que deuxième actif de réserve en 2024 après le dollar américain, a montré un rapport de la BCE en juin. La valeur des avoirs en lingots des banques centrales est désormais supérieure à celle des bons du Trésor américain.
La Chine – qui n’a jamais officiellement commenté les raisons de ses achats d’or – ajoute de l’or à ses réserves depuis 11 mois. La Pologne achète également de l’or, mais pour une raison différente, la guerre en Ukraine voisine représentant un risque pour son économie.
« Parce que l'or ne représente le passif et la dette de personne, son attrait est particulièrement intéressant pour les banques centrales inquiètes de la sécurité politique de leurs réserves », a déclaré Adrian Ash, responsable de la recherche sur le marché en ligne BullionVault.
Si l’UE utilise les avoirs de l’État russe gelés pour aider à fournir une aide financière à l’Ukraine, il est « très possible » que les achats d’or de la banque centrale s’accélèrent, a-t-il déclaré.
Rapatriement des réserves d'or
Les mesures prises contre la Russie ont également déclenché une augmentation du nombre de pays rapatriant leurs réserves d’or hors des centres occidentaux, avec 68 % des personnes interrogées lors d’une enquête Invesco de 2023 conservant leurs réserves d’or chez elles, contre 50 % en 2020.
« L'UE ne peut utiliser les avoirs russes gelés que parce qu'elle y a accès, c'est-à-dire qu'ils sont réservés/stockés auprès de banques en dehors de Russie », a déclaré Carsten Menke, analyste chez Julius Baer.
« Les banques centrales des marchés émergents pourraient choisir de stocker leurs actifs chez elles », a déclaré Menke.
En Allemagne, les confrontations du président américain Donald Trump avec ses alliés sur le commerce et ses critiques à l'égard de la Réserve fédérale ont ravivé cette année certains appels au rapatriement de l'or. La Bundesbank a déclaré que la Fed de New York restait un partenaire fiable pour le stockage de son or.
(1$ = 0,8654 euros)
