Le cuivre a prolongé sa course record vendredi, alors que Citigroup est devenu le dernier à fournir des perspectives haussières sur les prix derrière le récit d’une pénurie imminente de l’offre mondiale.
Les contrats à terme sur le London Metal Exchange ont augmenté de 2,2% à 11 705 dollars la tonne, dépassant le précédent record établi plus tôt cette semaine. Le métal industriel a augmenté ces dernières semaines alors que les traders anticipent une compression de l’offre causée par la constitution de stocks aux États-Unis avant d’éventuels droits de douane.
Le rallye a reçu un nouvel élan vendredi lorsque Citigroup a soutenu ce discours du côté de l’offre, prédisant que le déficit mondial de cuivre créé par l’accumulation de stocks aux États-Unis ferait monter les prix à 13 000 dollars la tonne au deuxième trimestre 2026.
« Nous sommes convaincus de la hausse du cuivre jusqu’en 2026, soutenue par plusieurs catalyseurs haussiers, y compris un contexte fondamental et macroéconomique de plus en plus constructif », ont déclaré les analystes de Citi dirigés par Max Layton.
Du côté de la demande, ils prévoient une hausse de 2,5 % de la consommation finale mondiale l’année prochaine, citant la baisse des taux d’intérêt et l’expansion budgétaire aux États-Unis comme moteurs de la croissance, ainsi que le réarmement européen et la transition énergétique.
Crise de l’offre
La banque basée à New York rejoint un chœur croissant d’acheteurs de cuivre, notamment le négociant en matières premières Mercuria, qui aurait commandé pour environ 500 millions de dollars de cuivre à retirer des entrepôts du LME en prévision d’une pénurie d’approvisionnement.
Les stocks de cuivre sur les bourses mondiales ont atteint plus de 656 000 tonnes, le plus élevé depuis 2018, dont environ 60 % sont détenus dans des entrepôts du Comex aux États-Unis, selon Bloomberg données.
Plus tôt cette semaine, BloombergNEF a publié un rapport prévoyant que le marché du cuivre devrait entrer dans un déficit structurel l’année prochaine, le déficit se creusant au cours de la prochaine décennie en raison d’une demande robuste et d’une offre limitée.
Des vues contrastées
Certains ont toutefois émis des perspectives plus prudentes pour le cuivre. Goldman Sachs a déclaré jeudi dans une note qu’elle ne prévoyait pas que les prix du cuivre resteraient longtemps au-dessus du niveau de 11 000 dollars, car les approvisionnements mondiaux de ce métal « restent adéquats ». Il est donc peu probable qu’une pénurie se produise avant au moins 2029, a ajouté la banque.
Même si le métal devrait rester « volatil » et pourrait facilement atteindre de nouveaux sommets, les prix supérieurs à 11 000 dollars la tonne ne sont pas durables car le marché mondial n’est pas physiquement serré, ont déclaré le même jour les analystes du groupe Macquarie dirigés par Peter Taylor.
Lors d’une réunion d’information sur le marché cette semaine, Benchmark Minerals a averti qu’« il existe toujours des inquiétudes » quant à la véritable demande d’utilisation finale. « On dirait que le marché évalue l’espoir de demain plutôt que la réalité d’aujourd’hui », note-t-il, en référence au récent rallye du cuivre.
« La dernière fois que le cuivre a atteint un niveau record, le métal rouge a été mis sous pression dans les semaines qui ont suivi », a ajouté Benchmark.
Le cuivre a gagné plus de 30 % sur le marché londonien cette année, dans un contexte d’exode croissant du métal vers les États-Unis en prévision des tarifs d’importation.
(Avec des fichiers de Bloomberg)
