Glencore pourrait entrer dans les principaux indices boursiers dans les six mois suivant sa cotation en Australie, car l’appétit des gestionnaires de fonds pour le cuivre pourrait l’emporter sur les inquiétudes concernant l’exposition au charbon thermique, ont déclaré les analystes et les investisseurs à la suite des briefings sur la cotation.
Glencore GLEN.L, le plus grand exportateur mondial de charbon thermique, prévoit une cotation secondaire à l’Australian Securities Exchange en octobre, dans le but d’exploiter l’un des pools de capitaux institutionnels à la croissance la plus rapide au monde pour financer ses ambitions de croissance du cuivre et potentiellement ouvrir la voie à des fusions et acquisitions à grande échelle.
Des courtiers tels que JPMorgan, Barrenjoey et UBS ont organisé ce mois-ci des séances d’information pour les investisseurs sur le projet de cotation de Glencore, ses implications commerciales et indicielles, au cours de séances décrites par les participants comme étant également présents.
JPMorgan et UBS ont refusé de commenter, tandis que Barrenjoey n’a pas répondu à une demande de commentaire.
Le PDG de Glencore, Gary Nagle, a déclaré qu’il pensait que la société de 88 milliards de dollars pourrait être incluse dans l’indice de référence australien S&P/ASX 200 .AXJO d’ici 12 mois, ce qui obligerait les CDI à atteindre une valeur marchande de 1,5 milliard de dollars australiens (1,06 milliard de dollars). Pour être admissible à l’indice plus large S&P/ASX 100 .ATOI, ses actions négociées sur l’ASX devraient avoir une valeur marchande d’au moins 5,5 milliards de dollars australiens.
Les analystes estiment que l’élan derrière le titre pourrait le propulser dans le top 100 beaucoup plus tôt.
« De manière anecdotique, je pense que tout le monde souhaite comprendre qui est Glencore et quelle sera l’offre », a déclaré Glyn Lawcock, analyste chez Barrenjoey à Sydney.
« Parce qu’une fois arrivé ici, s’il parvient à obtenir la liquidité et la taille de capitalisation boursière dont il a besoin, il pourrait figurer dans l’ASX 100 dès mars ou avril de l’année prochaine. Et une fois qu’il entrera dans le 100, il devra être pris au sérieux par tous les investisseurs australiens qui l’utilisent comme référence », a-t-il déclaré.
Les investisseurs australiens sont de plus en plus à l’aise avec les cotations secondaires via CHESS Depositary Interests (CDI).
Il y a désormais 37 CDI de sociétés métallurgiques et minières sur l’ASX, contre 22 début 2020, selon les données de l’ASX, tandis que l’activité commerciale s’est également fortement accélérée, suggérant que Glencore pourrait bien trouver la liquidité dont elle a besoin.
Une poignée d’entreprises mondiales sont à l’origine de la liquidité, notamment Newmont NEM.AX, Alcoa AAI.AX et Capstone Copper CSC.AX. Le chiffre d’affaires rien qu’à Newmont était d’environ 9,0 milliards de dollars australiens.
Glencore est attractif car environ 30 % de ses bénéfices proviennent du cuivre, qui est très demandé pour répondre aux besoins d’électrification et d’IA. Le métal pourrait représenter 50 % des revenus du minier d’ici 2030 s’il développe ses actifs dans les délais, estiment les analystes.
« Une autre opportunité d’investissement serait la bienvenue », a déclaré Andy Forster, responsable des investissements chez Argo Investments.
Obstacle au charbon
Les perspectives de croissance du cuivre pourraient contrebalancer les inquiétudes concernant le charbon dans le portefeuille de Glencore, Forster soulignant ce qu’il a appelé un relâchement général de l’importance accordée par les fonds aux préoccupations environnementales.
Une entreprise qui dépend du charbon thermique pour environ 15 % de ses bénéfices industriels sous-jacents pourrait néanmoins rencontrer une certaine résistance.
L’opinion selon laquelle les fonds qui filtrent les questions environnementales, sociales et de gouvernance (ESG) se sont effondrées alors que les États-Unis s’éloignent de l’action climatique n’est pas tout à fait exacte, selon la Responsible Investment Association Australasia (RIAA).
La RIAA a vérifié que les fonds australiens sous gestion qui excluent les investissements dans le charbon ont augmenté de 14 % pour atteindre 37,9 milliards de dollars australiens l’année dernière.
Ce chiffre pourrait encore augmenter dans les années à venir, à mesure que la richesse institutionnelle sera transférée aux jeunes générations, a déclaré Estelle Parker, co-PDG de la RIAA.
La Commission australienne de productivité a estimé en 2021 qu’environ 3,5 billions de dollars australiens d’actifs seraient transférés des baby-boomers d’ici 2050.
Les membres les plus jeunes « posent davantage de questions sur l’endroit où leurs investissements sont investis, et l’exclusion des combustibles fossiles est un moyen populaire auprès des consommateurs », a déclaré Parker.
« Les fonds cherchent donc à répondre à cette demande, et c’est pourquoi nous voyons un certain nombre de fonds sur le marché éliminer désormais les combustibles fossiles. »
(1 $ = 1,4090 dollars australiens)
(Reportage de Melanie Burton ; édité par Sonali Paul)
