Les gestionnaires de fonds ont clôturé plus de 20 milliards de dollars de paris haussiers sur le cuivre depuis la mi-mai, les inquiétudes croissantes concernant la demande chinoise contribuant à déclencher un exode rapide de l'un des produits de base industriels les plus importants.
Le cuivre a atteint un record au-dessus de 11 100 dollars la tonne en mai, alors que les investisseurs se sont lancés dans une frénésie d'achats sans précédent, mais les prix ont chuté de plus d'un cinquième depuis lors, les fonds enregistrant un recul tout aussi sismique.
Ce revirement intervient alors que les paris très convaincus des investisseurs sur les perspectives prometteuses à long terme de l'utilisation des centres de données, des énergies renouvelables et des véhicules électriques ont été mis à l'épreuve par une période historique de faiblesse de la demande en Chine.
Maintenant que les prix oscillent autour de 9 000 dollars, la question clé pour les haussiers comme pour les baissiers est de savoir si la ruée vers la sortie est terminée. Les positions haussières sur le Comex et le London Metal Exchange sont revenues à des niveaux proches de ceux observés en mars, mais elles restent élevées par rapport aux normes historiques.
« Le marché était clairement totalement suracheté en mai, et les transactions sur dérivés IA basées sur le momentum ont probablement contribué à cette situation », a déclaré Daniel Major, analyste des métaux et des mines chez UBS Group AG. « Avons-nous vu la majeure partie de l’effervescence associée à cela disparaître du marché ? Oui, je pense que c’est probablement le cas. »
D'un point de vue fondamental, une crise imminente de l'offre devrait donner confiance aux investisseurs restants pour maintenir leurs paris, a-t-il déclaré. Alors que la demande est faible et que le marché global est excédentaire, on s'attend de plus en plus à ce que les fonderies soient bientôt obligées de réduire leur production suite à l'effondrement des frais de traitement.
« Cela suffit certainement à maintenir le positionnement des investisseurs assez stable et, à moins que la situation macroéconomique ne se détériore à partir de maintenant, je ne prévois pas que nous assisterons à une liquidation massive des positions longues », a déclaré Major. « La situation reste constructive et je pense que le marché va faire abstraction de cette faiblesse, se consolider à court terme et attendre ces catalyseurs physiques. »
Le cuivre a baissé de 1% à 8 932,50 dollars la tonne sur le LME mardi, se dirigeant vers sa clôture la plus basse depuis mars.
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