Fin juillet, le classement TOP 50* de MINING.COM des sociétés minières les plus valorisées au monde affichait une capitalisation boursière combinée de 2 170 milliards de dollars, en hausse de 18 milliards de dollars pour le mois et conservant un gain de 26 milliards de dollars jusqu’à présent en 2026.
Le Top 50 fonctionne désormais sur une horloge mensuelle et sur une nouvelle base : uniquement les métaux et minéraux extraits, les compteurs lourds en charbon étant exclus et chaque classement remontant au début de la décennie est recalculé pour correspondre (les notes en bas définissent les règles du jeu).
Le swing de 545 milliards de dollars
Le mois de juillet a été bien plus animé que ne le suggère l’évolution globale de 0,8 %.
Lorsque les valeurs minières étaient au plus haut grâce aux prix de l’or et du cuivre fin mars, le Top 50 valait 2,33 billions de dollars. Fin juin, alors que l’or était bien loin de son record, ce montant était tombé à 2 150 milliards de dollars.
Action par action, les fluctuations sont encore plus brutales : évalué au meilleur mois de fin d’année de chaque entreprise, le Top 50 vaudrait 2 440 milliards de dollars. Dans le pire des cas, seulement 1 900 milliards de dollars. Cet écart de 545 milliards de dollars est jusqu’à présent la mesure la plus exacte de 2026 (et presque tous les deux ans sur les marchés des matières premières), dans un classement qui ne s’est jamais éloigné lui-même de 2 200 milliards de dollars.
Le plus grand gagnant et le plus grand perdant de juillet étaient tous deux des chercheurs d’or, et aucun des deux n’avait grand-chose à voir avec l’or, qui a attendu jusqu’en août pour faire son retour.
Le troisième moteur de Zijin
Zijin Mining a ajouté 24 milliards de dollars de valeur marchande en juillet, en hausse de 23,8 %, dépassant Newmont à la quatrième place avec 125 milliards de dollars. Aucune entreprise n’a gagné plus de dollars, et rien dans la fourchette de l’entreprise ne s’est rapproché non plus en termes de pourcentage.
L’élément déclencheur a été une alerte sur les résultats du premier semestre déposée début juillet : un bénéfice net fixé à environ 39,1 milliards de RMB, en hausse de 68 %, avec une production d’or en hausse de 15 % à un peu plus de 1,5 million d’onces et d’argent à 7,4 millions d’onces. Mais le chiffre qui ressort est celui du lithium : 43 000 tonnes d’équivalent carbonate de lithium contre 7 000 tonnes un an plus tôt, soit une multiplication par six au moment même où le marché du métal pour batteries sortait d’un marasme brutal.
Xiamen considère le lithium comme le troisième moteur de croissance du groupe et, pour une fois, le langage des investisseurs correspond aux tableaux de production. Quiconque considère la montée en puissance de Zijin comme une histoire de cuivre devrait noter que la production consolidée de cuivre a en fait chuté de 6 %. Moins d’un an après être devenue la quatrième société minière de l’histoire à dépasser les 100 milliards de dollars, Zijin vise le podium.
Polyus tire sur la corde de lancement
À l’autre extrémité, Polyus a cédé 13,2 milliards de dollars (en baisse de 37,6 %) et a perdu huit places pour se retrouver au 28e rang.
Le 8 juillet, la société aurifère russe a annoncé à ses actionnaires qu’elle suspendrait ses dividendes jusqu’en 2030 pour financer une vague de projets d’investissement. Le titre a chuté de 26% en une seule séance, la deuxième pire journée de son histoire, battue seulement par le bombardement de 27,4% du 16 septembre 2008, lorsque Lehman Brothers donnait le ton. Il a continué à baisser pendant le reste du mois.
La décision a déconcerté un marché qui a vu Polyus générer des bénéfices records et environ 2 milliards de dollars de flux de trésorerie disponibles l’année dernière, et la Sberbank a rapidement retiré le titre de ses premiers choix. Une théorie circule à Moscou : la société se prépare à une taxe exceptionnelle sur les bénéfices de l’or et a budgétisé l’achat de lingots à un prix profondément démodé de 3 100 dollars l’once. Polyus et Norilsk Nickel, il faut le dire, conservent leur place dans ce classement grâce aux investisseurs captifs de la Bourse de Moscou où les sanctions ont fait de nombreux vendeurs, mais les sorties sont rares.
Rois de l’Empire du Milieu
Le reste de la colonne des gagnants de juillet se lit comme un tableau de l’or de Shanghai : Zhongjin Gold en hausse de 21,4 %, Shandong Gold en hausse de 16,9 %, et en dehors du classement Chifeng Jilong en hausse de plus de 50 %. Cela ressemble à une poussée. C’est plus proche d’un rebond. L’or a passé le premier semestre 2026 à chuter d’environ 30 % par rapport au record de janvier au-dessus de 5 590 dollars l’once, et les stocks d’or chinois ont chuté beaucoup plus durement. Le retrait du sommet au creux de Shandong Gold a dépassé les 60 % avant que les chasseurs de bonnes affaires ne trouvent un secteur qui s’échangeait à environ dix fois les bénéfices.
Les métaux précieux occidentaux ont pris le chemin inverse : Fresnillo a cédé 10 % de sa valeur, Coeur 12,9 % et Agnico Eagle 5 %, tandis que Newmont a glissé juste assez pour que Zijin relève Denver de la quatrième place.
Depuis que cet instantané a été pris, l’or a de nouveau rebondi, atteignant un sommet de sept semaines au-dessus de 4 400 dollars vendredi après que l’économie américaine a supprimé 23 000 emplois en juillet, la première contraction de la masse salariale depuis février. Les bogues d’or prendront l’aide.
Porte tournante
Le prix d’entrée s’est élevé à 13,56 milliards de dollars, contre 13,1 milliards de dollars fin juin, non loin du record de 14,5 milliards de dollars établi fin mars et plus de quatre fois les 3,2 milliards de dollars qui ont permis à une entreprise de franchir la porte en 2020.
Western Mining occupe la cinquantième place après une hausse de 41,5 % en juillet, la plus forte évolution en pourcentage du classement. Managem de Casablanca, en hausse de 106% cette année sur ses mines d’or et de cobalt en Afrique, débute à la 39ème place. Lundin Gold est raté de peu et devrait revenir au moment où vous lisez ces lignes, rejoignant Tianqi Lithium, en baisse d’un quart, et Alamos Gold.
MMG revient à 49 après un mois de 28,6 %, et South32 réintègre à 45, en hausse de 12,2 % depuis qu’il a accepté de vendre la quasi-totalité de ses activités d’aluminium à Alcoa pour un montant pouvant atteindre 5,6 milliards de dollars. Le mineur de Perth a également brisé la malédiction américaine des permis miniers qui durait depuis une décennie début juillet, en obtenant l’approbation fédérale finale pour son projet de zinc-argent-manganèse Hermosa de plus de 2 milliards de dollars en Arizona, avec une première production prévue pour début 2028.
Le métal qui compte pour le mineur allégé pourrait s’avérer être l’argent : une fois la vente d’Alcoa conclue, la production d’argent-plomb-zinc de Cannington représente plus d’un dixième de son chiffre d’affaires, et avec de l’argent proche de 60 dollars l’once (contre moins de 40 dollars il y a un an) et du zinc en hausse de 26 % en 2026, le marché paie pour ce que South32 conserve, et pas seulement pour ce qu’il a vendu.
Ensuite, il y a Amman Mineral, la montagne russe résidente du classement. La société minière indonésienne de cuivre et d’or a fait irruption dans le Top 50 après ses débuts à succès en 2023, a grimpé de près de 600 % pour percer le top 10 (en frappant une demi-douzaine de milliardaires en cours de route), puis a cédé environ les trois quarts de sa valeur maximale alors que la mise en service des fonderies et les maux de tête des concentrés s’installaient, atteignant le dernier rang au numéro 50 du décompte du deuxième trimestre. En juillet, il a augmenté de 25,7 % pour reprendre la 42e place.
Baar place la barre plus haut
Il y a deux jours, Glencore a annoncé un premier semestre que les gros titres qualifient d’éclatant : un EBITDA ajusté de 10,1 milliards de dollars, en hausse de 86 %, un nouveau rachat de 500 millions de dollars et la confirmation d’une cotation secondaire à Sydney pour octobre. La production de cuivre a augmenté de 15% au moment même où le métal atteignait des records et les salles de marché se régalaient d’un marché pétrolier volatil.
L’instantané de juillet a pris le dessus : en hausse de 7,6 % pour le mois et de 34 % pour l’année à 86 milliards de dollars, Baar est fermement ancré au numéro 7. Il est facile d’oublier que Glencore a passé des périodes de 2020 et 2021 en dehors du top 10 et s’est négocié en dessous de son prix d’introduction à Londres de 2011 pendant la majeure partie de quinze ans.
Il y a un problème de timing. Le statu quo de six mois accepté par Rio Tinto lorsqu’il a renoncé à sa méga-fusion de 260 milliards de dollars en février a expiré cette semaine, et Melbourne a rapidement indiqué qu’elle n’était pas pressée de revenir à la table. Sur des chiffres comme ceux-là, Baar peut se permettre de jouer dur pour obtenir.
Rio arrive à la fin de l’impasse dans une forme décente, après avoir enregistré son bénéfice semestriel le plus élevé en quatre ans, alors que le boom des centres de données alimente la demande de cuivre. Bien que selon le test de 1,5 fois les revenus de ce classement (voir les notes ci-dessous), Rio est, à proprement parler, une société de minerai de fer bénéficiant d’une clémence éditoriale.
Vale n’obtient pas un tel laissez-passer. Inscrit dans la rubrique minerai de fer, en attendant la cotation, promise depuis longtemps à Toronto, de son unité de métaux de base, le mineur brésilien a enregistré une baisse de 35 % de son bénéfice au deuxième trimestre et a réduit ses perspectives de production de nickel et de cuivre.
L’air là-haut
BHP a ajouté 62 milliards de dollars de valeur marchande en 2026, soit un gain de 41 % par rapport à d’autres grandes capitalisations en termes de dollars, atteignant 216 milliards de dollars et se situant confortablement au-dessus de la barre du double siècle que Melbourne a été la première à franchir. Le rapport de production de juillet a montré une production record de minerai de fer de Pilbara, les résultats pour l’ensemble de l’année étant attendus au milieu du mois.
L’écart de 50 milliards de dollars entre le plus grand minier du monde et Rio Tinto (le duo ininterrompu en tête) constitue désormais l’écart le plus large entre le premier et le deuxième dans l’histoire de ce classement. Il s’agit d’un tournant remarquable par rapport à 2024, lorsque l’avance s’était réduite à 15 milliards de dollars. Une action représente un dixième de la valeur totale du Top 50.
Règlement du club
C’est à Melbourne que réside l’argent : BHP, Rio Tinto et MMG font de la capitale victorienne une ville-siège de 395 milliards de dollars, soit près d’un cinquième du classement total. Les quatre entrées de Toronto valent 204 milliards de dollars, les deux de Mexico 177 milliards de dollars, les trois de Denver 156 milliards de dollars et les cinq de Vancouver 141 milliards de dollars.
L’écart avec Toronto disparaît le jour où Anglo Teck ouvre son siège social en Colombie-Britannique, et ce jour se rapproche. La fusion de 53 milliards de dollars a autorisé les votes de ses actionnaires et de tous les régulateurs sauf un, n’attendant que Pékin, et son achèvement est attendu d’ici début 2027.
Les bureaux de coin sont déjà en train de s’installer : les cadres anglo-saxons occupent trois des quatre postes les plus importants, Duncan Wanblad dirigeant le groupe combiné depuis Vancouver. Les actionnaires d’Anglo détiendront 62,4 % de la société après avoir encaissé un dividende spécial de 4,5 milliards de dollars, et les investisseurs de Teck 37,6 %, chaque action de Teck étant échangée contre 1,3301 actions d’Anglo. Pour l’instant, Anglo American et Teck roulent à 13 et 21.
Lorsque la transaction est conclue, la société issue du regroupement change également de colonne. Selon les règles du classement, Anglo Teck se classe sous le cuivre, et c’est exactement ainsi que les deux hommes le vendent : environ 1,2 million de tonnes de production par an, passant à 1,35 million de tonnes en 2027 à partir de six grandes opérations au Chili, au Pérou et au Canada, avec 800 millions de dollars d’économies annuelles avant impôts prévues dès la quatrième année.
Après un programme de désinvestissement qui a conduit à la scission de sa branche platine, à la vente de charbon et de nickel et à la disparition de De Beers, la reclassification le rend officiel : le parcours d’Anglo en tant que géant minier diversifié depuis plus d’un siècle s’arrête ici.
Le prochain décompte aura lieu fin août. D’après les données de juillet, un mois suffit.
Notes
Source: MINING.COM, stock exchange data, company reports. Share data from primary-listed exchange at the close of trading July 31, 2026, converted to US$ where applicable. Percentage change based on US$ market cap difference, not share price change in local currency.
As with any ranking, criteria for inclusion are contentious. We decided to exclude unlisted and state-owned enterprises at the outset due to a lack of information. That, of course, excludes giants like Chile's Codelco, Uzbekistan's Navoi Mining, which owns the world's largest gold mine and is in the process of readying an IPO, Eurochem, a major potash firm, and a number of entities in China and developing countries around the world.
Another consideration is diversified companies such as Anglo American with separately listed majority-owned subsidiaries. Anglo has interests in platinum (Valterra), and in the past diamonds (De Beers) and iron ore (Kumba), but the listed subsidiaries are excluded when consolidated on the parent's books. The same principle sees Hindustan Zinc enter the ranking in place of the slimmed-down Vedanta following the Indian group's demerger. Where mining arms are separately listed like Grupo Mexico's Southern Copper or Penoles' Fresnillo, those are added to the ranking and not the holding company.
Each company is assigned a single sector, and judgment calls abound. Vale appears under iron ore rather than diversified: the Brazilian company's fortunes remain overwhelmingly tied to the steelmaking ingredient, and its plans to separately list its base metals unit in Toronto (copper and nickel assets responsible for roughly a quarter of revenue) only sharpen the distinction. Rio Tinto, by contrast, stays diversified: iron ore may pay the bills, but the breadth of the portfolio, from aluminium and copper to lithium and titanium, is the company's defining feature. As a general rule we classify a company as diversified if no single commodity brings in more than 1.5 times the revenue of its next biggest earner, but as always there are exceptions.
Where the numbers are too close to call, history can settle it. Fresnillo now earns roughly as much from gold as from silver, but the Mexico City-based company is the world's largest primary silver producer and has been mining the metal at its namesake district in Zacatecas since the 1550s, so it stays under silver. Pan American Silver, where gold has come to dominate the revenue mix following the Yamana and MAG deals, keeps its silver classification on the same grounds. The company itself chose to keep the moniker after all.
Royalty and streaming companies Franco-Nevada, Royal Gold, Wheaton Precious Metals and Triple Flag are included on the basis of their deep involvement and funding role in the industry, but pure smelting and refining companies, as well as steelmakers with large mining assets, are excluded. Conglomerates and trading houses like Japan's sōgō shōsha are also excluded, which means well-known names like Marubeni, Mitsui, Sumitomo, Itochu and Mitsubishi, with their prominent stakes in mines and mining companies, do not qualify either.
Vedanta Aluminium, despite being India's largest producer of the metal, is excluded as a smelter without captive mining, and Sumitomo Metal Mining does not make the ranking on the same test, with smelting and refining now the vast majority of its business. On the flipside, rare earth miners are included. Rare earth specialists tend to aim for vertical integration (and companies like MP Materials are far along) and the refining, metalization and ultimately magnet making divisions are where the income and margins lie.
While earlier rankings included coal miners, the monthly series covers mined metals and minerals only. We exclude coal companies based on the fact that many derive most of their revenue from utilities, power generation and transport rather than mining, and, as with the steelmakers, their inclusion would crowd out the industry the ranking is meant to capture. That means no Coal India, despite the Kolkata company's standing as the world's largest coal producer. For comparability, previous rankings have been recalculated on the same basis.
Head office refers to a company's operational base where applicable (BHP and Rio Tinto both appear under Melbourne), but Antofagasta is the exception that proves the rule: we place the copper miner in London, where it has been listed since the late 1800s, rather than Chile where it mines.
Norilsk Nickel and Polyus, thanks to captive investors on the MCX, maintain their standing in the ranking despite sanctions and trading restrictions, and are valued on Moscow Exchange pricing converted to US dollars.
Please let us know of any errors, omissions, deletions or additions to the ranking, or suggest a different methodology: email Frik Els at fels@mining.com with Top 50 in the subject line.
