L'or qui a coulé en nous dans le pari tarif

L'or qui a inondé les entrepôts des échanges à terme américains dans un commerce d'arbitrage axé sur les tarifs coule désormais lentement.

Le risque que les métaux précieux puissent être pris dans les tâches commerciales ont fait former des prix sur Comex de New York en une grande prime par rapport aux références mondiales ces derniers mois. Cela a créé une incitation pour les commerçants à expédier de l'or aux États-Unis pour profiter de l'écart de prix inhabituel.

Des dizaines de milliards de dollars de lingots ont afflué dans le pays – à tel point qu'il a déformé les données commerciales américaines dans le processus et a poussé les inventaires de Comex à un niveau record.

Mais l'opportunité d'arbitrage s'est terminée lorsque Washington plus tôt ce mois-ci a confirmé que des lingots seraient exemptés des tarifs du président Donald Trump. Sans incitation à tenir le métal dans les entrepôts américains, cet or pourrait maintenant finir par aller dans d'autres centres commerciaux. Les stocks de Comex ont chuté chaque jour la semaine dernière, avec la sortie de vendredi le plus grand en plus d'un an et d'une valeur d'environ 700 millions de dollars.

La différence de prix entre les futurs de Comex et Spot Gold du premier mois à Londres – qui a soufflé à plus de 50 $ l'once parfois au cours des derniers mois – s'est rétréci à environ 15 $ lundi. Ajustement pour les différentes dates de livraison, les deux marchés se négocient presque exactement au niveau.

La baisse des stocks de vendredi était principalement le résultat d'une baisse des actions du contrat de «livraison améliorée» de Comex, qui, contrairement à son contrat principal, permet la livraison de bars de 400 onces – le type également trouvé sur le marché londonien. Les stocks de livrables en or contre le contrat principal COMEX, qui autorisent 100 onces et les kilobars, ont également connu une baisse de la semaine dernière.

Alors que des millions d'onces d'or échangent chaque jour le comex, seule une petite fraction de celle qui finit par être livrée physiquement, la plupart des positions étant renversées ou fermées avant qu'elles expirent.

Les coûts de stockage à New York pourraient également encourager certains commerçants à remettre leur or sur le marché physique dominant à Londres, ou à échanger des centres d'Asie si les primes sont suffisamment attractives.

Spot Gold a baissé de 0,9% à 3 208,93 $ l'once à 15 h 09 à New York, après avoir atteint un nouveau record supérieur à 3 245 $. L'indice Spot Bloomberg Dollar a baissé de 0,3%. L'argent a peu changé, tandis que le platine et le palladium se sont augmentés.