Marchés de l'or cités par la BCE comme risque pour la stabilité financière

Les marchés de l'or pourraient être une source de danger pour la stabilité financière de la zone euro en cas de stress géopolitique, a déclaré la Banque centrale européenne.

La demande de règlement physique, la domination des commerçants à grande échelle et les transactions opaques se combinent toutes pour constituer une menace plus large si les choses tournent mal, ont écrit quatre économistes dans une note publiée lundi qui figurera dans un rapport de risque plus important prévu pour mercredi.

« Si les événements extrêmes se matérialisent, il pourrait y avoir des effets néfastes sur la stabilité financière résultant des marchés de l'or », ont-ils écrit. «Les vulnérabilités sont apparues parce que les marchés des matières premières ont tendance à être concentrés parmi quelques grandes entreprises, impliquent souvent un effet de levier et ont un degré élevé d'opacité provenant de l'utilisation des dérivés en vente libre.»

L'or a atteint un record supérieur à 3 500 $ l'once le mois dernier à la suite des tarifs mondiaux du président américain Donald Trump. Bien qu'il ait depuis reculé, souffrant de la plus grande perte hebdomadaire depuis novembre de la semaine dernière, les économistes de la BCE identifient les raisons persistantes de préoccupation.

« Les appels de marge et le déroulement des positions à effet de levier pourraient entraîner un stress de liquidité parmi les acteurs du marché, propageant potentiellement le choc à travers le système financier plus large », ont-ils écrit. « De plus, les perturbations sur le marché physique de l'or pourraient augmenter le risque de compression. »

La demande pour le métal aux États-Unis en prévision des tarifs de Trump a déjà provoqué un logjam aux coffrets de coffre-fort de la Banque d'Angleterre plus tôt cette année, et a provoqué une augmentation de l'excédent commercial de la Suisse avec les États-Unis en raison de la nécessité de raffiner pour refonter des lingots de Londres à New York.

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Les problèmes de livraison pourraient être une source de stress à l'avenir, ont déclaré les économistes de la BCE. Ce sont Maurizio Michael Habib, Oscar Schwartz Blicke, Emilio Siciliano et Jonas Wendelborn.

«Les acteurs du marché pourraient être soumis à des appels de marge importants et / ou avoir du mal à s'approvisionner et à transporter l'or physique approprié pour la livraison dans des contrats dérivés, se laissant exposés à des pertes potentiellement importantes», ont-ils écrit.