Semaine de la LME: la menace tarifaire du cuivre de Trump est toujours un pari lucratif pour les commerçants

Il est peu probable que les expéditions inhabituellement importantes de cuivre aux États-Unis abatent tant que la menace des tarifs est suspendue sur le marché et que les primes de prix pour le métal sur Comex basé aux États-Unis sont rentables pour les commerçants et les producteurs, ont déclaré les analystes.

Depuis février, lorsque le président américain Donald Trump a ordonné une enquête sur de nouveaux tarifs potentiels sur les importations de cuivre vital pour les véhicules électriques, les réseaux électriques et la construction, les prix du métal sur Comex ont grimpé en flèche.

Comex Copper a atteint un record à 11 633 $ la tonne métrique le 26 mars, créant une prime de plus de 1 570 $ la tonne contre le contrat de référence sur le London Metal Exchange.

Selon les données du gouvernement américain, les importations de cuivre en mars s'élevaient à plus de 123 000 tonnes, contre environ 58 000 tonnes en février et 76 000 en janvier.

«Nous nous attendons à ce que 250 000 à 300 000 tonnes de cuivre supplémentaires soient expédiés aux États-Unis en mars en raison de la propagation et au milieu des incertitudes concernant le tarif», a déclaré Sharon Ding, chef de China Basic Materials chez UBS Investment Research.

Ding s'exprimait mardi lors d'un événement du marché des métaux de Shanghai lors de la semaine LME à Hong Kong.

Une partie de la direction métallique pour les États-Unis a été détournée de la Chine, mais une grande partie de celle-ci provenait des entrepôts enregistrés par le LME où les stocks de cuivre ont chuté de près de 60% depuis la mi-février à 170 750 tonnes.

La prime pour le cuivre sur Comex est tombée à 600 $ la tonne, selon les commerçants de niveau est encore suffisamment élevé pour réaliser un profit lucratif en envoyant du cuivre aux États-Unis.

« Quiconque pouvait obtenir n'importe quel matériel aux États-Unis était assez incité à le faire. Je pense que cela se déroule un peu plus longtemps. Nous sommes toujours en super-normal (primes) », a déclaré Marcus Garvey, responsable de la stratégie des marchandises chez Macquarie.

Expéditions inhabituelles

En règle générale, les commerçants et les producteurs ayant des engagements contractuels transportent le métal à l'aide de navires à conteneurs car les montants sont réguliers et relativement petits. Un conteneur peut contenir jusqu'à 25 tonnes de métal.

Cependant, les commerçants qui souhaitent se déplacer rapidement avant que les tarifs ne soient imposés ont transporté des métaux à l'aide de transporteurs en vrac.

Les porte-conteneurs s'arrêtent le long de l'itinéraire pour récupérer le fret et peuvent prendre 40 jours pour atteindre les destinations finales, selon une source logistique, tandis que les transporteurs en vrac naviguent directement vers des destinations finales, réduisant le temps de transit à environ deux semaines.

Le fournisseur de données KPLER estime que 95 202 tonnes de cuivre transportées sur des transporteurs en vrac ont atteint les États-Unis en mars et 127 539 tonnes en avril, contre environ 44 000 tonnes en janvier et février.

En première moitié mai, 71 591 tonnes de cuivre sont arrivées dans des porteurs en vrac, selon KPler, qui a mis en évidence des volumes plus grands que d'habitude du Chili, ainsi que des expéditions inhabituelles de 10 000 tonnes et 4 500 tonnes d'Allemagne et d'Espagne en mars et avril respectivement.

L'Allemagne et l'Espagne n'exportent généralement pas de cuivre vers les États-Unis.

« Il est possible que nous voyions plus de cargaisons atypiques dans la seconde moitié du mois de mai », a déclaré Ben Ayre, analyste de KPler. «Alors que le prix COMEX continue de se dérouler à un niveau supérieur à la LME, il y a une forte incitation à atterrir le cuivre raffiné aux États-Unis.»