Spike in Gold Inventories indique un autre grand écart américain

La ruée des livraisons de lingots d'or dans les dépôts de New York provenant de l'étranger maintiendra probablement le déficit du commerce des marchandises américaines près d'un record.

Jeudi, les données sur le bilan de marchandises de février montrent que le déficit a atteint près de 162 milliards de dollars, selon Stephen Stanley, économiste en chef chez Santander US Capital Markets. Il est l'un des nombreux prévisionnistes qui s'attendent à ce que le déficit s'élargisse, ou du moins reste proche des 155,6 milliards de dollars de janvier, bien que la projection médiane dans un Bloomberg L'enquête le demande de se rétrécir.

Une grande partie de l'élargissement peut être attribuée à des importations d'or. Les stocks ont augmenté au cours des derniers mois sur les préoccupations que des métaux précieux pourraient être inclus dans les larges tarifs de l'administration Trump. Cela a également augmenté les prix et créé une opportunité d'arbitrage qui a incité les commerçants à mettre la main sur des lingots physiques.

Les stocks d'or dans la Bourse des Commodities de New York ont ​​augmenté de 25% le mois dernier après avoir grimpé 43% en janvier. Les stocks sur le Comex étaient de 42,6 millions d'onces record mardi, soit presque le double de l'inventaire à la fin de 2024.

En règle générale, un boom des importations serait un frein à la croissance, mais l'or à des fins d'investissement est exclu du calcul par le gouvernement du produit intérieur brut. Malgré cela, l'élargissement spectaculaire de l'écart commercial ajoute à une anxiété accrue à l'égard de l'économie, car les tarifs de Trump soulèvent des inquiétudes concernant la stagflation et même la récession.

Un phénomène similaire se joue avec de l'argent. Bien que ce métal soit inclus dans le PIB quel que soit le but final, il est beaucoup moins cher que l'or, donc l'impact sur le déficit est plus modeste.

L'estimation du Federal Reserve Bank of Atlanta au PDG d'Atlanta voit l'économie contracter 1,8% annualisé au premier trimestre, avec un échange soustrait 4 points de pourcentage. Cependant, le modèle n'exclut pas l'impact des importations d'or, bien que les chercheurs aient essayé de le quantifier.

L'estimation finale du gouvernement de la croissance du quatrième trimestre est également due jeudi, tandis qu'un aperçu préliminaire du premier trimestre n'est pas dû avant fin avril. Le Bureau of Economic Analysis, qui publie les rapports du commerce et du PIB, a récemment publié une explication plus détaillée de la façon dont le commerce international de l'or est enregistré dans les comptes économiques internationaux de l'agence. Le BEA ne fait aucun ajustement pour l'argent.

Importations de marchandises

Le rapport commercial plus complet de janvier – qui sort après les chiffres du commerce de marchandises et comprend l'activité du secteur des services – a montré des expéditions entrantes de formes de métal finies, une catégorie qui comprend des barres de métaux précieux, représentait près de 60% de l'augmentation des importations de marchandises.

Une grande partie de l'approvisionnement est venue de Suisse, qui a expédié le plus d'or aux États-Unis en janvier dans les données remontant à 2012. Les chiffres de février étaient également élevés.