L’aluminium devrait connaître un excédent en 2027, potentiellement de plus d’un million de tonnes, alors que les analystes envisagent une nouvelle vague d’offre en provenance d’Indonésie et une reprise des flux en provenance des fonderies du Golfe.
Les attentes d’une hausse de l’offre ont déjà contribué à faire passer cette semaine les prix du métal utilisé dans le transport et l’emballage en dessous de 3 000 dollars la tonne à leur plus bas niveau depuis décembre, après avoir atteint en juin un plus haut de quatre ans en raison des perturbations commerciales liées à la guerre en Iran et à la diminution des stocks.
« Nous nous attendons à un rebond substantiel de l’offre au Moyen-Orient, avec une production passant de 4,8 millions de tonnes cette année à 6,4 millions de tonnes », a déclaré Ross Strachan, responsable des matières premières en aluminium chez CRU.
Le Moyen-Orient, qui représente environ 9 % de la capacité mondiale d’aluminium primaire, a vu ses expéditions gravement perturbées par la guerre en Iran.
CRU connaît un excédent de 1,4 million de tonnes l’année prochaine, contre un déficit de 711 000 tonnes cette année. Le monde a produit 73,8 millions de tonnes d’aluminium primaire en 2025.
En Indonésie, où les projets menés par des investisseurs chinois – incapables de se développer sur leur marché intérieur en raison d’un plafond de capacité – s’accélèrent, CRU s’attend à ce que la production fasse plus que doubler par rapport à cette année pour atteindre 3,2 millions de tonnes en 2027.
Douleurs de croissance
D’autres analystes tablent sur des excédents inférieurs, prévenant que l’offre supplémentaire sera durement gagnée. Uday Patel, directeur de recherche principal chez Wood Mackenzie, prévoit une offre excédentaire d’environ 500 000 tonnes l’année prochaine, contre un déficit de 900 000 tonnes cette année.
Les fonderies du Golfe se redressent mais ont été contraintes d’utiliser des routes alternatives pour acheminer leur métal vers les marchés d’exportation, en contournant le détroit d’Ormuz à grands frais.
« Vous pourriez voir une situation dans laquelle vous avez un excédent mais des primes et potentiellement des prix toujours élevés », a déclaré Patel.
Il prévoit une production supplémentaire d’environ 1 million de tonnes en Indonésie l’année prochaine, mais souligne les « difficultés croissantes » dans le secteur de l’aluminium du pays.
« Les fonderies se construisent plus rapidement que les infrastructures », a-t-il déclaré, les ports et l’alimentation électrique ayant du mal à suivre le rythme.
Michael Widmer, stratège en matières premières de Bank of America, note que le marché s’attendait auparavant à ce que l’Indonésie produise plus de 2 millions de tonnes d’aluminium cette année, alors que le chiffre réel pourrait être plus proche de 1,2 million de tonnes.
« Cela arrive, mais plus lentement que ce que les gens pensaient », a déclaré Widmer, qui estime l’offre indonésienne à 2,2 millions de tonnes l’année prochaine – la majeure partie au second semestre – et un excédent plus modeste de 239 000 tonnes.
(Reportage de Tom Daly ; édité par Jan Harvey)
