La chasse aux gagnants de la ruée vers l'or de l'intelligence artificielle a atterri sur une cible improbable: le fabricant d'équipements industriels de l'ancienne Caterpillar Inc.
L'entreprise américaine emblématique, connue pour ses excavatrices jaunes et ses bulldozers, a clôturé en septembre à un niveau record alors que les investisseurs parient la demande presque insatiable d'électricité d'alimenter les commandes pour l'un des produits moins connus de Caterpillar – les turbines de génération électrique.
L'IA a initialement alimenté les rassemblements vertigineux dans les fabricants de puces et les sociétés de logiciels. Ensuite, à mesure que les demandes de pouvoir sont devenues claires, un boom des actions des services publics et des constructeurs de centres de données. Désormais, les investisseurs se déplacent plus loin à la recherche de bénéficiaires des centaines de milliards de dollars qui coulent dans la construction de l'économie de l'IA.
« Vous venez de voir un marché assoiffé de sept gagnants non magnifiants concernant, efficacement, l'économie de l'information ou l'économie numérique », a déclaré Brian Sponheimer, directeur de portefeuille chez Gabelli de Gamco Investors Inc.
Les actions de Caterpillar ont bondi de 14% en septembre, le meilleur mois depuis décembre 2023. Le rallye a porté le gain de l'année au début de l'année à 32%, dépassant de loin le gain de 17% dans l'indice NASDAQ 100 et de 19% dans la cohorte des sept meilleurs géants de la technologie américaine.
L'action a progressé de 0,8% mercredi, les investisseurs apparemment imperturbés après la nouvelle que le Fonds néerlandais de retraite ABP avait vendu une participation de 387 millions d'euros (455 millions de dollars) dans la société au milieu des liens avec les liens avec la guerre d'Israël à Gaza.
La poussée n'était pas entièrement fondée sur les activités de turbines de Caterpillar. Les actions avaient chuté après que la société a averti fin août qu'elle s'attend à ce que les tarifs lui coûtent un coût jusqu'à 1,8 milliard de dollars cette année, ce qui a obtenu des marges bénéficiaires. Mais le fabricant a un arriéré record de près de 40 milliards de dollars fin juin, adoucissant le coup des coûts plus élevés pour l'acier et l'aluminium. Il prévoit également de payer des impôts plus faibles grâce à la facture de dépenses du Congrès. La réduction de la réduction de la Réserve fédérale cette année a également aidé.
Le rassemblement de septembre, cependant, a pris de l'ampleur après qu'Oracle Corp. a livré une prévision inattendue robuste pour son entreprise de cloud computing – une unité qui nécessitera des quantités massives d'électricité et de puissance de traitement. Pour répondre à ce type de demande du secteur technologique, les investisseurs parient, les turbines de Caterpillar seront nécessaires. Les actions de la société ont bondi dans huit des neuf séances de négociation après les prévisions d'Oracle.
L'exposition au centre de données «est en cours de reconnaissance sur le marché en même temps que vous avez des choses comme la baisse des taux d'intérêt, c'est-à-dire un catalyseur pour l'activité de construction résidentielle, l'activité de construction commerciale», a déclaré l'analyste d'Oppenheimer, Kristen Owen.
Ce ne sont pas seulement les turbines de Caterpillar qui sont en demande grâce à l'IA. La société vend des équipements utilisés pour exploiter le cuivre nécessaire pour les centres de données, a déclaré Owen, tandis que les entreprises qui installent les bâtiments elles-mêmes auront besoin de plus d'équipements de construction de Caterpillar.
La semaine dernière, Bank of America a cité les applications de centre de données de Caterpillar lorsqu'elle a augmenté l'objectif de cours sur l'action à 517 $, contre 495 $, ce qui implique qu'il augmentera environ 8% par rapport à sa clôture mardi.
Caterpillar n'éclate pas les résultats pour l'activité de production d'électricité qu'il appelle les turbines solaires, ce qui rend quelque peu difficile pour les investisseurs d'évaluer. Les analystes de Bank of America pensent que l'unité est «le produit le plus élevé de Cat avec une perspective de croissance robuste».
« CAT est principalement connu pour la construction et l'équipement minière, mais la puissance est probablement le moteur du prochain UPCyle de l'EPS et est la moins comprise par les investisseurs », a écrit l'analyste Michael Feniger dans une note.
Wall Street regarde pour voir si les marges souffrent car la société traite des coûts plus élevés, a déclaré Owen. L'inflation dans d'autres coins du marché peut également faire pression sur les clients de Caterpillar, a-t-elle déclaré.
L'action se négocie actuellement au-dessus de l'objectif de prix moyen de Wall Street, ce qui suggère qu'il sera difficile de monter plus haut à partir d'ici. Il est évalué à 23 fois les revenus à terme, la plus élevée de l'évaluation depuis 2021.
Dans le même temps, cette évaluation ressemble à un rabais par rapport aux autres sociétés considérées comme des gagnants de la demande d'électricité de l'IA. Pour le Feniger de Bofa, c'est un signe qu'il y a à la hausse.
Parmi les sociétés d'électricité, Vertiv Holdings Co. se négocie à 36 fois les bénéfices après que ses actions se sont rassemblées plus de 40% cette année. GE Vernova Inc. commande un multiple de 53 fois après les actions presque doublées. Caterpillar se négocie également à un rabais par rapport à certains des plus grands joueurs de l'IA, tels que Microsoft Corp. et Nvidia Corp.
Les débuts commerciaux de mercredi de la fiducie de placement immobilier Fermi Inc. ont suggéré que l'appétit des investisseurs pour les paris d'IA n'a pas encore décliné. La société basée au Texas, qui prévoit de construire un énorme campus d'énergie et de centre de données, a vu les actions sauter de 55% lors de leur première session.
« Une grande partie du marché est motivée par les esprits animaux en ce qui concerne l'IA et les centres de données que les stocks comme Caterpillar peuvent certainement être pris dans cette boucle de rétroaction positive », a déclaré Sponheimer.
(Par Matthew Griffin)
