L’augmentation des stocks d’argent et la baisse de la demande industrielle pourraient déclencher une offre excédentaire dès l’année prochaine, indique la Deutsche Bank dans un nouveau rapport.
Les prix au comptant de l’argent pourraient atteindre en moyenne 70 dollars l’once. d’ici le deuxième trimestre 2027, restant en dessous des niveaux atteints au premier semestre 2026, a déclaré vendredi l’analyste des métaux de Deutsche Bank, Daniel Ghali, dans un rapport. Une baisse de la rareté du métal pourrait avoir pour conséquence que l’argent ait du mal à suivre le rythme de l’or, même si les deux métaux bénéficient d’un marché des métaux précieux plus fort, a-t-il ajouté.
L’argent s’échangeait à 60,99 $ l’once. tôt lundi après-midi, selon les données de Trading Economics. Les prix au comptant du métal ont chuté d’environ 14 % depuis le début de 2026, bien qu’ils soient environ 26 % plus élevés qu’il y a un an.
Ces perspectives marquent un renversement par rapport à la pénurie physique d’octobre dernier, lorsque les réserves limitées de métaux facilement disponibles à Londres avaient poussé les coûts d’emprunt à des niveaux extrêmes. Les inquiétudes concernant la disponibilité, associées aux tensions géopolitiques et aux achats de valeurs refuges, ont brièvement poussé l’argent au-dessus de 120 $ l’once. début 2026.
« Le pic de pénurie d’argent est clairement dans le rétroviseur », a écrit Ghali, responsable de la recherche sur les métaux chez Deutsche, dans son rapport.
Alors que les analystes de sociétés mondiales telles que JP Morgan ont récemment prédit que les tensions physiques sur le marché de l’argent se dissiperaient, Deutsche va encore plus loin en envisageant l’émergence d’un excédent.
Coussin plus grand
Plus de 914 millions d’onces. d’argent, dont plus de 300 millions d’onces. disponible gratuitement à l’achat – se trouvait dans les coffres commerciaux de Londres fin août, selon Deutsche. L’offre disponible gratuitement a augmenté de 70 % depuis octobre 2025 et offre désormais une protection beaucoup plus importante contre les pénuries soudaines, a écrit Ghali.
Les stocks ont également augmenté dans les entrepôts du Chicago Mercantile Exchange et à Shanghai, une tendance qui reflète probablement « plus qu’un simple remaniement des stocks entre les juridictions », explique Ghali. Il attribue cette augmentation au recyclage, aux coffres-forts privés et à une demande plus faible.
« Nous affirmons que la disponibilité du métal est désormais abondante et démontrée dans toutes les juridictions », a écrit Ghali. « Les stocks combinés de Londres et des entrepôts de CME devraient dissiper toute inquiétude concernant la pénurie de métaux. En fin de compte, cela est lié à la détérioration significative du profil de la demande d’argent, principalement liée aux tendances d’épargne, qui menacent désormais de créer une surabondance. »
Exiger la destruction
La production solaire sera probablement la principale source de destruction de la demande, selon Deutsche. Il estime que la consommation mondiale d’argent dans les applications solaires diminuera de plus de 20 % cette année, la demande chinoise diminuant de 33 %.
Les fabricants réduisent l’utilisation de l’argent grâce à des méthodes de production améliorées, notamment des contacts électriques plus fins, des pâtes d’argent recouvertes de cuivre et des conceptions nécessitant moins de métal. La consommation d’argent par cellule solaire diminuera de 17 % en 2026, estime Deutsche.
Les prix élevés de l’argent ont accéléré ces changements. L’argent représentait plus de 30 % des coûts de fabrication des modules solaires plus tôt cette année, contre moins de 10 % début 2025. Bien que cette part soit tombée depuis à environ 14 %, l’argent reste un coût important pour les fabricants de cellules, encourageant de nouvelles réductions de consommation.
Demande d’investissement
La pénurie maximale étant désormais chose du passé, la demande d’investissement – plutôt que la consommation industrielle – sera de plus en plus importante pour les perspectives de prix du métal, dit Ghali.
Les flux d’investissement pourraient encore modifier la situation. Deutsche estime que les fonds adossés à l’argent pourraient débloquer environ 40 millions d’onces. d’ici décembre 2027 si les tendances observées lors des précédents cycles de hausse des taux d’intérêt de la Réserve fédérale américaine se répètent.
Les importations d’argent de l’Inde ont été inférieures de 25 % à celles d’il y a un an, après que des droits d’importation plus élevés et des restrictions ont freiné les achats, indique également Deutsche. Alors que les données d’août suggèrent que la demande se redresse, les stocks de Londres et de Shanghai sont suffisants pour répondre aux achats indiens saisonniers, selon Ghali.
Une incertitude majeure concerne la Chine, où les prix de l’argent affichent une prime persistante malgré une demande de gros plus faible et des stocks en hausse. La source de cette vigueur apparente reste incertaine et pourrait constituer un risque à la hausse pour les perspectives d’offre, selon Deutsche.
