Le marché du zinc se tend alors que les perturbations de l'approvisionnement minier ébranlent les acheteurs

Les prix au comptant du zinc ont grimpé au-dessus des contrats à terme à terme sur le London Metal Exchange, signalant un marché serré alors que les gros acheteurs récupèrent leurs stocks et s'entassent dans les contrats à terme à un moment où une série de perturbations dans les mines menace de limiter les approvisionnements.

Les contrats de zinc au comptant se négocient avec une prime de 24,09 $ par rapport aux contrats à terme à trois mois, dans une structure de prix connue sous le nom de déport, signe distinctif que la demande au comptant dépasse l'offre. Le spread se négociait à rabais pas plus tard que la semaine dernière et se situe désormais à son plus haut niveau depuis 2023.

Le marché du zinc a été ébranlé par une série de revers miniers cette année, réduisant considérablement l'offre de minerais de zinc bruts appelés concentrés. La demande pour ce métal a souffert du ralentissement industriel en Chine et en Europe, mais les contractions de l'offre ont été suffisamment importantes pour justifier une hausse de 17 % des prix du zinc au LME cette année.

La question clé parmi les analystes et les négociants est de savoir si les fonderies de zinc – écrasées par la hausse des coûts des matières premières et la faiblesse de la demande finale – seront contraintes de réduire leur production. Cela pourrait restreindre l’offre de métaux au comptant et alimenter de nouvelles hausses de prix. Ce déport indique que les acheteurs du marché du LME sont de plus en plus attentifs à cette possibilité.

Au cours de la semaine dernière, un acheteur individuel a acquis entre 50 % et 80 % des stocks de zinc facilement disponibles dans le réseau d'entrepôts du LME, selon les données de la bourse. Et sur le marché à terme, une entité a également acheté au moins 40 % des principaux contrats de zinc livrés en novembre, ce qui leur permettrait de récupérer plus de stocks que ce qui est disponible dans le système, s'ils étaient détenus jusqu'à leur expiration.

« Cette tension a-t-elle été accentuée par les changements de positionnement des traders ? Peut-être, mais il y a une raison fondamentale à cela, car nous n'exploitons tout simplement pas suffisamment de zinc », a déclaré Colin Hamilton, directeur général de la recherche sur les matières premières chez BMO Capital Markets, par téléphone depuis Londres. « Je peux comprendre pourquoi cela se produit, car du point de vue des matières premières, c'est le métal le plus résistant de tous les métaux de base. »

Des déports peuvent apparaître rapidement dans les écarts de prix individuels à mesure que de gros acheteurs émergent sur le LME, et ils peuvent se dissiper tout aussi rapidement si et quand ces stocks et positions à terme sont revendus sur le marché. Mais ces tensions ne se limitent pas à des mois proches, avec un fort recul qui est apparu jusqu'en 2027 lors des dernières séances de bourse, ce qui suggère que les investisseurs, les commerçants et les consommateurs pourraient se préparer à une compression de l'offre à plus long terme.

La production minière mondiale a chuté de 4,2% au cours des huit premiers mois de l'année, ont montré mercredi les données du Groupe d'étude international sur le plomb et le zinc. Pendant ce temps, la production de zinc affiné a chuté de 1 %, mais Hamilton, de BMO, a déclaré qu'il était probable que des réductions plus significatives dans les fonderies soient observées l'année prochaine.

Les investisseurs optimistes parient sur une reprise plus lente que prévu des approvisionnements miniers suite à une série de réductions des prévisions de production, y compris une révision à la baisse par Ivanhoe Mines Ltd. plus tôt ce mois-ci, selon Zeng Tong, analyste chez Jinrui Futures Co.

Le dernier coup dur pour l'approvisionnement minier est survenu vendredi, lorsque Sibanye Stillwater Ltd. a déclaré qu'elle s'attend à ce que les opérations de sa mine de zinc Century en Australie soient suspendues jusqu'à la mi-novembre après qu'un feu de brousse ait endommagé certains équipements.

Les investisseurs pourraient se précipiter pour créer des positions longues suite aux nouvelles de Century, a déclaré Han Zhen, analyste du chercheur Shanghai Metals Market. On parle également d'éventuelles réductions de production dans les fonderies européennes en raison de la hausse des coûts de l'électricité pendant l'hiver, a-t-elle ajouté.

Le zinc était en baisse de 0,4% à 3 126 dollars la tonne au LME à 13h32 à Londres, après avoir grimpé de 2% mardi. Les autres métaux ont été mitigés, le cuivre en baisse de 1,2% à 9 470 dollars la tonne, tandis que l'aluminium a augmenté de 0,3%.

Chronique : Le zinc confronté à un déficit d'approvisionnement alors que la production minière chute à nouveau

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Nicolas