Le marché du zinc à la Bourse des métaux de Londres est confronté à la crise la plus sévère depuis des décennies alors que les traders se précipitent pour mettre la main sur un volume en diminution de stocks sur lesquels reposent les contrats de la bourse.
Les prix au comptant du zinc ont bondi pour s'échanger à 323 dollars la tonne au-dessus des contrats expirant dans trois mois, l'écart le plus élevé depuis au moins 1997. Une prime pour les contrats proches de l'échéance est connue sous le nom de déport, et c'est un signe distinctif que la demande au comptant dépasse l'offre.
La pression sur les acheteurs s'accentue depuis des mois alors que les stocks du réseau d'entrepôts du LME ont plongé vers des niveaux record atteints en 2023, alors que plusieurs fonderies occidentales ont réduit leur production suite à un effondrement des marges de transformation. Il ne reste désormais que 24 425 tonnes de zinc disponibles pour les acheteurs dans les entrepôts du LME, soit suffisamment pour répondre à la demande sur un marché mondial de 14 millions de tonnes pendant moins d'une journée.
Le pic de l'écart de zinc entre les liquidités et les trois mois est survenu peu de temps après les données du LME signalant que les traders se précipitent pour sécuriser les actions restantes. Il existe six entités distinctes ayant des positions longues sur les stocks du LME et des contrats expirant dans les deux prochains jours, leurs positions combinées leur donnant droit à au moins 300 % des actions facilement disponibles dans le système d'entreposage du LME, selon les données.
De l’autre côté du marché, le déport pourrait exposer les vendeurs à de lourdes pertes s’ils n’ont pas de métal à livrer conformément à leurs contrats. L'écart Tom/next zinc – qui représente le prix pour avancer les positions d'un jour – a atteint 30 $ la tonne mardi, le niveau le plus élevé depuis une compression historique en 2022.
« Les rapports sur les avoirs en warrants du LME montrent des positions longues significatives », a déclaré Al Munro, stratège principal des métaux de base chez Marex. « La réalité est que les déports sur le LME n'ont pas encore attiré les flux de matières et de stocks. »
Pendant ce temps, les fonderies chinoises ont maintenu leur production, créant un écart important entre les prix du zinc au LME et au Shanghai Futures Exchange. Certains envisagent des exportations rares pour tirer profit de l’arbitrage, ce qui pourrait apporter un certain soulagement à court terme aux acheteurs du LME.
« Les actions sont à un niveau très bas et le marché physique semble bien équilibré en dehors de la Chine », a déclaré Duncan Hobbs, responsable de la recherche chez Concord Resources Ltd. « C'est donc un marché de ce point de vue qui semble vulnérable à ce que nous voyons se produire actuellement. »
