Les stocks d'or dans les entrepôts agréés par le COMEX ont bondi d'un tiers au cours des six dernières semaines, les acteurs du marché cherchant des livraisons pour se prémunir contre l'éventualité de droits de douane sur les importations imposés par le nouveau président américain Donald Trump.
Alors que l'investiture de Trump est prévue lundi, l'activité du COMEX a élargi l'écart entre les prix de l'or à New York et à Londres et a provoqué une forte volatilité dans la partie du marché connue sous le nom d'échange de contrats à terme contre des biens physiques (EFP), utilisée comme couverture pour l'activité générale des entreprises précieuses. .
« Il ne s’agit pas là des préoccupations typiques des médias concernant l’augmentation des tensions commerciales ou même des guerres commerciales, conduisant à un ralentissement de la croissance mondiale et alimentant la demande d’or comme valeur refuge. Au lieu de cela, ils se concentrent sur certains détails techniques du commerce mondial de l’or – EFP », a déclaré Carsten Menke, analyste chez Julius Baer.
« Les contrats à terme peuvent être utilisés pour couvrir les positions physiques en or, ce qui nécessite régulièrement des flux de l’Europe vers les États-Unis si les stocks locaux ne suffisent pas. »
Trump n’a mentionné aucune forme de métaux précieux dans ses menaces de droits de douane à l’importation aux États-Unis, mais l’incertitude persistante a suffi à conduire les stocks d’or du CME à 23,62 millions d’onces, le plus haut depuis novembre 2022.
Les stocks d’argent et de platine dans les entrepôts agréés CME ont également bondi, ne touchant que le palladium.
« Certains acheteurs industriels auront acheté des contrats à terme sur le Comex pour couvrir leur risque de hausse des prix sur les livraisons à venir. S'ils souhaitent réserver des expéditions physiques immédiatement, les banques et les maisons de courtage ne seront que trop heureuses de les aider, mais moyennant des frais bien sûr », a déclaré Adrian Ash, responsable de la recherche sur le marché en ligne BullionVault.
« Les coffres-forts et les prestataires logistiques de Londres sont très, très occupés à préparer et à effectuer des expéditions vers les États-Unis », a-t-il ajouté.
Les prix au comptant de l'or ont pour la dernière fois baissé de 0,2% à 2 708 dollars l'once troy, tandis que les contrats à terme sur l'or américain ont glissé de 0,1% à 2 748 dollars, ce qui signifie une prime inhabituellement importante de 40 dollars.
L'écart de prix entre les prix de New York et de Londres a été gonflé par l'activité des EFP, des accords privés qui permettent aux traders d'échanger des positions à terme vers et depuis des comptes physiques non alloués.
« Les mouvements intrajournaliers et la volatilité de l'EFP ont été extraordinaires et inédits, les EFP évoluant parfois plus que les prix au comptant », a déclaré Nicky Shiels, responsable de la stratégie des métaux chez MKS PAMP SA.
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