Les négociants de métaux du monde connaissent leur année la plus rentable de tous les temps, après qu'une série de bouleversements de l'offre ont propulsé les prix vers des niveaux records et entraîné d'énormes changements dans le transport des métaux à travers le monde.
Glencore Plc et Trafigura Group, qui ont longtemps rivalisé en tant que deux principaux acteurs, sont tous deux en passe de connaître leur meilleure année dans le négoce de métaux, selon des sources proches du dossier. IXM, le troisième négociant en métaux, a déjà dépassé le bénéfice de l'année dernière et enregistrera sa troisième année record consécutive, selon le PDG Kenny Ives.
« Il y a eu des opportunités phénoménales cette année », a déclaré Ives lors d'un événement à Bloomberg Bureau de Londres cette semaine. « 2025 a été le moment idéal pour être un négociant en métaux de base. On voit rarement des années comme 2025. »
Ce boom justifie une récente poussée vers les métaux par plusieurs des plus grands négociants mondiaux en énergie, pariant que les marchés bénéficieraient d'une demande croissante dans un secteur considéré par les gouvernements comme de plus en plus stratégique. Mercuria Energy Group Ltd., qui s'est développé de la manière la plus agressive, a réalisé jusqu'à présent environ 300 millions de dollars de bénéfices commerciaux cette année, Bloomberg signalé la semaine dernière.
Cette hausse des bénéfices se produit à un moment où les marges commerciales d’autres matières premières comme le gaz, le pétrole et les céréales sont sous pression. Pour les négociants en métaux, cela représente un changement bienvenu après une période de demande atone et de prix instables qui ont freiné les bénéfices.
Pourtant, tous les nouveaux entrants n’ont pas pleinement capitalisé. Les concurrents de Mercuria dans le commerce de l'énergie, Vitol Group et Gunvor Group, qui ont été plus prudents dans leur expansion, n'ont réalisé que de modestes bénéfices dans les métaux cette année, selon des sources proches du dossier, qui ont demandé à ne pas être identifiées car les chiffres sont confidentiels.
Le PDG de Gunvor, Torbjorn Tornqvist, a déclaré dans une interview que l'entreprise gagnait de l'argent grâce aux métaux, mais que ses bénéfices n'étaient « pas aussi importants que ceux que nous entendons dire par d'autres ». Un porte-parole de Vitol a refusé de commenter.
Parmi les plus grands acteurs, les bénéfices ont été tirés par une série de compressions et de bouleversements de l’offre.
Le président américain Donald Trump a créé une énorme opportunité d’arbitrage en menaçant, mais sans imposer, de tarifs douaniers sur le cuivre affiné. Cela a poussé les prix du cuivre américain à une prime sans précédent par rapport aux références mondiales, permettant aux traders de réaliser des bénéfices quasi garantis en expédiant du métal physique aux États-Unis.
Les prix du minerai extrait, appelé concentrés, ont grimpé en flèche pour le cuivre, le plomb et le zinc dans un contexte d'expansion de la capacité de fusion et de nouvelles réserves limitées, profitant aux négociants qui ont généralement des contrats à long terme.
Et la flambée des prix de l’or et de l’argent s’est également avérée une opportunité de profit lucrative pour les traders qui y sont souvent exposés en tant que sous-produits des métaux de base – ce qui a incité certaines maisons de négoce à mettre en place des équipes dédiées aux métaux précieux.
Glencore, qui a enregistré un semestre record pour ses négociants en métaux au premier semestre 2025, avec un bénéfice ajusté avant intérêts et impôts de 1,57 milliard de dollars, a continué à un rythme similaire au second semestre, selon une personne proche du dossier.
Les négociants en métaux non ferreux de Trafigura ont enregistré des bénéfices records au cours de leur exercice clos en septembre, a déclaré une source proche du dossier.
Parmi les négociants en énergie cherchant à se développer dans le secteur des métaux, Vitol a gagné de l’argent, mais a été pris à contre-pied lorsque Trump a surpris le marché en exemptant les importations de cuivre affiné des droits de douane en juillet, selon plusieurs sources. Tornqvist de Gunvor a déclaré que, alors que l'entreprise construisait un livre sur les métaux « à partir de zéro », il a dû accepter que « cela prend un peu de temps ».
« C'est également un marché très compétitif et nous n'avons pas évolué aussi vite que certains de nos concurrents », a-t-il déclaré. « Nous voulons juste avoir adopté une approche un peu équilibrée. D'autres veulent être plus agressifs. »
Le boom a créé un marché en vogue pour les talents du commerce des métaux. Mercuria a constitué à elle seule une équipe d'environ 150 personnes en un peu plus d'un an. Et de plus en plus de nouveaux entrants embauchent des équipes, de la société pétrolière BGN Group à Aramco Trading, la branche commerciale du géant pétrolier d'État saoudien.
Les petites maisons de commerce sont de plus en plus sollicitées avec des offres de rachat. Brent Omland, PDG de la société spécialisée dans les métaux Ocean Partners Holdings, a déclaré qu'il avait répondu à de nombreux appels d'acheteurs potentiels au fil des années et récemment, même si lui et ses partenaires ne sont « pas pressés de vendre ».
« Nous ne pouvons pas nier que nous vivons une très bonne année », a déclaré Omland dans une interview. « Si vous aviez supporté les années difficiles de 2023 et même une partie de 2024 dans le secteur du cuivre, cela aurait été un excellent marché pour le trading. »
