Les stocks de cuivre de la Bourse des métaux de Londres ont bondi de plus de 50 % en trois jours, atténuant les craintes d’une grave compression de l’offre et réduisant fortement un écart clé du marché.
Les stocks de cuivre sous mandat ont augmenté de 63 000 tonnes entre le lundi 17 août et le mercredi 19 août, avec des augmentations en Asie, aux États-Unis et en Europe, selon Benchmark Mineral Intelligence. Les stocks totaux du LME ont augmenté de 28 000 tonnes à mesure que le métal affluait sur la bourse et qu’une quantité importante de stocks précédemment annulés était à nouveau garantie.
« Les livraisons atténuent pour le moment les craintes d’un resserrement extrême à proximité, et les stocks du LME seront surveillés de près pour détecter les signaux sur les mouvements de prix », a déclaré Albert Mackenzie, analyste de Benchmark Copper.
Cet afflux montre à quelle vitesse les prix élevés du métal immédiatement disponible peuvent ramener le cuivre sur la bourse, a noté l’expert. Il met également en lumière les conditions commerciales inhabituelles créées par l’incertitude tarifaire américaine, qui a attiré d’importants volumes de cuivre dans le pays et a rendu l’offre plus restreinte ailleurs.
Morsures en arrière
Ces livraisons ont eu lieu après que la baisse des stocks du LME ait entraîné le cuivre dans un important déport, où le métal pour livraison immédiate commande une prime par rapport aux contrats à échéance ultérieure. Les stocks sous garantie avaient chuté d’environ 100 000 tonnes en juillet après avoir diminué de 75 000 tonnes en juin.
Le déport de trésorerie du LME à trois mois s’est élargi à près de 550 dollars la tonne lundi, son plus haut niveau depuis plus de cinq ans. Plus de 400 $ la tonne de cette prime ont été concentrés entre les contrats d’août et de septembre.
Ces primes offraient aux détenteurs de cuivre physique une forte incitation financière à livrer le métal dans les entrepôts du LME. Des sources du marché ont déclaré à Benchmark qu’elles pensaient qu’une grande société commerciale était à l’origine des livraisons, tandis que des sources en Chine ont déclaré qu’une partie du métal pourrait également provenir d’acteurs du marché chinois.
L’augmentation des stocks disponibles qui en a résulté a rapidement atténué la situation. L’écart entre les liquidités et les trois mois est tombé à environ 176 dollars la tonne mercredi, contre 436 dollars la tonne à la clôture de lundi. Le cuivre à trois mois s’échangeait à 13 885 dollars la tonne mercredi, en baisse de près de 300 dollars la tonne depuis lundi.
Distorsions tarifaires
Cette variation des stocks intervient alors que l’incertitude liée aux tarifs douaniers américains continue de remodeler les flux mondiaux de cuivre, créant des déséquilibres régionaux qui peuvent exagérer les perceptions de pénurie physique.
« Une grande partie des dynamiques étranges actuelles sont dues au fait que d’énormes quantités de cuivre se dirigent vers les États-Unis en raison de l’arbitrage élevé provoqué par l’incertitude tarifaire, ce qui donne l’impression que le marché mondial est plus tendu qu’il ne l’est réellement », a déclaré Mackenzie. « Tant qu’il y aura une incertitude sur les tarifs, des situations comme celle-ci pourraient se reproduire. »
Les dernières livraisons ont atténué la pression immédiate, mais la vitesse à laquelle les stocks ont chuté en juin et juillet oblige les commerçants à surveiller les mouvements des entrepôts à la recherche de signes indiquant un retour des tensions. L’analyste a averti que l’incertitude persistante en matière de droits de douane pourrait continuer à détourner le métal vers les États-Unis, laissant le marché mondial vulnérable à de nouveaux épisodes de volatilité.
