Uber Bull de Copper prédit un nouveau record sur le commerce le plus rentable

L'un des taureaux de cuivre les plus en vue consiste à prédire les nouveaux enregistrements de prix, car la menace de Donald Trump de tarifs draine les actions mondiales et crée ce qu'il considère comme des opportunités sans précédent pour les bénéfices de négociation.

Kostas Bintas est devenu l'un des commerçants des métaux les plus connus au cours de ses années de création de cuivre du groupe Trafigura dans le plus grand mondial, avant son départ à la fin de 2023. Maintenant, le fer de lance dans les métaux de l'énergie Mercuria Energy Group Ltd., il appelle à nouveau le cuivre à la montée en puissance à enregistrer les sommets, à la hauteur du troisième à partir de niveaux actuels.

Les énormes quantités de métal entraînées aux États-Unis quitteront le reste du monde – et surtout, la haute Chine à la consommation – dangereusement court, a déclaré Bintas dans une interview.

« Nous pensons qu'il se passe quelque chose d'exceptionnel sur le marché du cuivre », a-t-il déclaré. « Est-il déraisonnable de s'attendre à un prix en cuivre de 12 000 $ ou 13 000 $? J'ai du mal à mettre un nombre dessus parce que cela ne s'est jamais produit auparavant. »

Bintas a été l'un des premiers d'un refrain croissant de commerçants et d'investisseurs à prédire que le cuivre était sur le point d'entrer sur un marché haussier pluriannuel à la suite de la pandémie du coronavirus, et que la demande croissante d'électrification deviendrait la croissance de l'offre. Chez Mercuria, il s'est associé à un autre taureau prolifique: l'ancien stratège Goldman Sachs Group Inc. Nick Snowdon, qui il y a environ un an, prévoyait des prix moyens de 15 000 $ par tonne en 2025.

Pourtant, les taureaux en cuivre ont été déçus à plusieurs reprises, plus récemment l'année dernière lorsque les prix ont atteint un record supérieur à 11 000 $ par tonne, seulement pour faiblir alors que les acheteurs chinois recula du marché.

Maintenant, les luxations causées par la menace de tarif de cuivre par Trump ont changé la dynamique du marché. Alors que les États-Unis n'ont pas encore imposé de tarifs généraux aux importations de cuivre, les prix intérieurs ont grimpé à plus de 1 400 $ la tonne au-dessus du reste du monde, créant une énorme incitation pour les commerçants à expédier chaque tonne de rechange aux États-Unis.

« En termes de marges par tonne, je n'ai jamais vu une meilleure opportunité de négociation », a déclaré Bintas.

Le changement d'inventaire vers les États-Unis signifie que le marché chinois du cuivre restera avec des actions insuffisantes, a déclaré Bintas. Les acheteurs chinois – qui représentent plus de la moitié de la demande mondiale – seront obligés de rivaliser avec le marché américain. Dans le même temps, les grands volumes de ferraille qui s'écoulent généralement des États-Unis ont effectivement séché.

« La Chine a réussi historiquement à rejeter des prix élevés », a déclaré Bintas. «C'est la première fois dans l'histoire récente qu'un autre marché éloigne les tonnes du marché chinois. C'est pourquoi c'est un territoire inexploré.»

Mercuria estime qu'environ 500 000 tonnes de cuivre se dirigent vers les États-Unis, dont la plupart sont déjà en route. Cela se compare aux importations mensuelles normales d'environ 70 000 tonnes. Les commerçants expédient du métal pour profiter de manière opportuniste du grand différentiel de prix, ainsi que des expéditions de chargement déjà planifiées afin de nettoyer les douanes avant que tout tarif potentiel ne soit imposé.

Mercuria elle-même compte de 85 000 à 90 000 tonnes en route vers les États-Unis. Bloomberg ont rapporté précédemment que certains commerçants ont redirigé des expéditions de clients asiatiques vers les États-Unis.

Bintas n'est pas seul est son appel haussier. Les fonds d'investissement ont levé leurs positions haussières nettes dans le cuivre LME au plus haut depuis mai dernier, selon les données d'échange. David Lilley, directeur général du hedge fund Drakewood Capital Management Ltd., prévoit que l'attraction du cuivre aux États-Unis laissera les acheteurs chinois confrontés à une «concurrence beaucoup plus agressive pour le métal».

Les prix mondiaux du cuivre ont déjà augmenté fortement, avec des prix de référence LME en hausse de 12% jusqu'à présent cette année à 9,855,50 $ la tonne vendredi, et un avenir américain sur Comex, gonflé par les menaces tarifaires, approchant un record.

Le marché mondial montre certains signes d'étanchéité, mais n'indique pas encore la pression extrême que les Bintas prédisent. Sur le Shanghai Futures Exchange, Copper a déménagé dans la plus large arrière de plus d'un an, les contrats à proximité se négociant au-dessus de ceux-ci plus tard dans une indication de fournitures serrées. Les primes de cuivre en Chine augmentent depuis la fin de février, bien qu'elles restent à des niveaux modestes selon les normes historiques.

Bien sûr, la prédiction pour une augmentation des prix des cuivre pourrait être sapée si les inquiétudes qu'une guerre commerciale pourrait entraîner un ralentissement économique mondial s'avère exact.

Mercuria ne concerne pas ce risque, prédisant que la demande mondiale dépassera l'offre de 320 000 tonnes cette année, qui, avec le tirage au sort des États-Unis, pourrait drainer une grande partie des inventaires en dehors des États-Unis.

De plus, la menace tarifaire a provoqué des exportations de ferraille en cuivre des États-Unis pour se sécher. Environ un tiers de la production mondiale de cuivre provient de la ferraille, et le flux de ferraille agit souvent comme un tampon de marché, augmentant lorsque les prix sont élevés et baissent lorsqu'ils sont bas.

«En février, les exportations de ferraille américaines sont passées à des niveaux négligeables», a déclaré Snowdon, qui est responsable de la recherche sur les métaux à Mercuria. « Vous voyez un choc sous-estimé sur le marché mondial du cuivre via ce canal de ferraille. »