Un acheteur mystère a contribué à la compression du nickel avec un pari de 600 millions de dollars

Un négociant a contribué à exacerber la pression massive sur le nickel à la Bourse des métaux de Londres en mars dernier en constituant une position de 600 millions de dollars alors que le marché devenait incontrôlable.

C’est l’une des nouvelles informations les plus frappantes d’un examen indépendant tant attendu sur la crise publié par le LME mardi. Bien que le rapport ne nomme aucun acteur du marché ni n’indique s’il a trouvé un comportement manipulateur, il a fourni de nouveaux détails alléchants sur les positions commerciales et sur le marché dans les jours et les heures précédant la suspension du marché par le LME et l’annulation de milliards de dollars de transactions.

Le rapport, préparé par le cabinet de conseil Oliver Wyman, a déclaré qu’une grande partie des échanges qui ont fait grimper les prix du nickel de 270 % sans précédent en trois séances de négociation les 4, 7 et 8 mars étaient dus à une couverture courte. Cela provenait à la fois des acteurs du marché physique comme les producteurs et les négociants de nickel, qui avaient des positions courtes sur les bourses comme couverture contre leurs avoirs physiques, et de leurs banques et courtiers.

Mais il a également détaillé comment, à partir de 6 heures du matin, heure de Londres, le 7 mars, « un client financier sans position matérielle existante sur le nickel a commencé à accumuler une position longue sur la bourse ». C’est le jour où les prix du nickel sont devenus incontrôlables, augmentant de 66 % au cours de la journée et ouvrant la voie à une véritable fusion le lendemain matin.

L’acheteur mystère représentait 13% des achats nets sur le marché le 7 mars, selon le rapport d’Oliver Wyman, accumulant une position de plus de 12 000 tonnes de nickel en fin de journée. Au cours de clôture ce jour-là, cela aurait valu plus de 576 millions de dollars.

D’autres nouveaux détails révélés dans le rapport incluent:

La crise du crédit du nickel

Un nombre encore plus grand de banques et de courtiers membres compensateurs du LME ont eu du mal à payer leurs appels de marge par rapport à ce qui avait été divulgué auparavant. Le LME a déclaré dans un dossier juridique en novembre, citant le chef de sa chambre de compensation de l’époque, que trois membres n’avaient pas payé les appels de marge à temps le 7 mars. Cependant, le rapport d’Oliver Wyman a montré que quatre membres n’avaient pas rencontré un 9 h. date limite, tandis qu’un autre devait déposer une « garantie alternative ». (Le LME a déclaré que l’écart était dû au fait que deux membres n’avaient payé que quelques minutes après la date limite et n’avaient donc pas été signalés à la direction de la chambre de compensation.) Au total, les membres du LME ont payé en retard plus d’un milliard de dollars de marge du 3 au 7 mars. .

La crise du crédit du nickel de gré à gré

Les banques et les courtiers avaient du mal à payer la marge au LME parce que leurs clients ne leur payaient pas de marge. Le 8 mars – lorsque le LME a fermé le marché – les clients ont raté des appels de marge de 5,9 milliards de dollars contre des positions OTC. Plus de 2 milliards de dollars de cette somme ont été attribués à deux clients.

Les postes les plus importants

Un utilisateur du marché avait une position longue de 162 000 tonnes, tandis que quatre utilisateurs avaient des positions courtes comprises entre 78 000 et 144 000 dans les mois précédant la compression courte.

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Nicolas

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