Vale (NYSE : VALE) a atteint sa valeur marchande la plus basse depuis 2016, tombant en dessous de 40 milliards de dollars, selon une évaluation de Citi.
La banque a indiqué que la valeur marchande de la société minière brésilienne s'élevait à 36,8 milliards de dollars.
Citi attribue cette baisse au pessimisme des investisseurs, mais affirme que Vale offre des dividendes suffisants pour compenser l'investissement.
Les actions de Vale au Brésil ont chuté de plus de 23 % en 2024, marquant leur pire rendement annuel depuis 2015.
Selon Citi, le déclin de Vale reflète les inquiétudes des investisseurs concernant le minerai de fer et le nickel, ainsi que les incertitudes entourant le Brésil et la Chine.
La société minière a récemment annoncé des suppressions d'emplois dans ses opérations mondiales pour rester compétitive. Dans un communiqué, Vale a déclaré que « les personnes occupant des postes non opérationnels » partiraient à mesure que le géant minier passait à une « nouvelle structure décentralisée ».
Toutefois, la banque maintient que les dividendes de Vale offrent suffisamment de valeur pour justifier un investissement.
« À première vue, une valeur marchande inférieure à 40 milliards de dollars semble sous-évaluée par rapport à la moyenne sur 10 ans », indique le rapport de Citi, réitérant une recommandation d'achat des actions de Vale. L'objectif de cours des American Depositary Receipts (ADR) a été réduit de 15 $ à 12 $, laissant toujours un potentiel de hausse de 39 %.
Citi estime un EBITDA de 13,8 milliards de dollars pour Vale en 2025, sur la base d'un prix du minerai de fer de 95 dollars la tonne. La banque estime que cette matière première pourrait dépasser les attentes les plus pessimistes du marché cette année, permettant ainsi un rendement du dividende de 9 %.
« Nous continuons de recommander l’achat d’actifs liés au minerai de fer, que nous considérons comme sous-évalués par le marché. Le minerai de fer a été, de loin, la plus grande vache à lait de l’industrie minière mondiale au cours des 50 dernières années – les périodes de bas prix sont douloureuses mais conduisent finalement à une reconsolidation de l’offre », souligne Citi.
Les actions de Vale s'échangeaient à 8,65 dollars mardi matin à New York, ce qui donne à l'entreprise une capitalisation boursière de 37,08 milliards de dollars, contre 123 milliards de dollars pour BHP (NYSE : BHP) et 94,05 milliards de dollars pour Rio Tinto (NYSE : RIO).
Vale vise à produire entre 325 et 335 millions de tonnes de minerai de fer en 2025, contre environ 328 millions de tonnes en 2024.
Baisse du prix du minerai de fer
Les contrats à terme sur le minerai de fer ont atteint mardi leur plus bas niveau depuis sept semaines, plombés par la hausse des stocks de l'ingrédient sidérurgique et la déception suscitée par l'absence de mesures de relance monétaire supplémentaires en Chine.
Le contrat de minerai de fer le plus négocié en mai sur le Dalian Commodity Exchange (DCE) de Chine a clôturé la journée en baisse de 1,38% à 750 yuans (102,38 dollars) la tonne métrique. Plus tôt dans la séance, le contrat est tombé à son plus bas niveau depuis le 19 novembre, à 745,5 yuans.
