Trafigura Flags échangeant des vents contraires alors que les paiements dépassent le profit

Le groupe Trafigura a averti que la volatilité du marché ne peut pas se traduire par des opportunités pour ses commerçants, car le géant des matières premières a déclaré des résultats en première mi-temps qui ont montré que ses versements de dividendes dépassaient le bénéfice net.

La guerre commerciale du président américain Donald Trump au cours des deux derniers mois a déclenché des oscillations de prix et des dislocations de marché – généralement des conditions sur lesquelles les commerçants de matières premières prospèrent. Trafigura a déclaré qu'elle s'attend à ce que la volatilité se poursuive sur le reste de 2025, mais a averti qu'elle ne puisse pas passer à des revenus.

« Compte tenu de l'incertitude géopolitique, nous prévoyons de nouvelles turbulences de marché au second semestre », a déclaré le directeur financier Stephan Jansma dans le rapport. «Il est important de noter que l'augmentation de la volatilité ne peut pas nécessairement se traduire par des opportunités de trading physique, car les mouvements actuels du marché sont davantage motivés par des décisions axées sur les politiques plutôt que par les perturbations traditionnelles de l'offre.»

Trafigura a déclaré un bénéfice net de 1,52 milliard de dollars au cours des six mois à mars, en hausse de 2,8% par rapport à l'année précédente. Le paiement du dividende de 1,54 milliard de dollars a été une augmentation de 136% par rapport au dividende pour le premier semestre de l'année précédente, et se compare à des dividendes de 2,02 milliards de dollars payés au cours de l'année complète à septembre 2024.

Le rapport financier est le premier sous le nouveau directeur général Richard Holtum, qui a remplacé Jeremy Weir au début de l'année. Il reprend une entreprise qui passe toujours à travers les retombées de deux fraudes présumées majeures contre son entreprise ces dernières années. Les niveaux de profit restent historiquement forts, mais se sont retirés des sommets observés dans la période de bonanza de 2022-2023, laissant la société confrontée à un équilibre pour gérer ses obligations de rachat d'actions.

Trafigura verse des dividendes à sa société holding, qui est utilisée pour racheter des actions auprès des environ 1 400 employés qui le possèdent – le moyen clé de la société de récompenser ses cadres supérieurs. Le départ de nombreux cadres supérieurs de la maison de négociation au cours des deux dernières années l'a laissé avec une facture lourde pour racheter leurs actions.

Cela a créé une tension pour la maison de négociation: si elle verse plus aux actionnaires qu'elle ne réalise en bénéfice, ses capitaux propres baissent, forçant l'entreprise à prendre plus de levier ou à réduire ses activités. Alternativement, il peut reporter certains des paiements prévus, réduisant les revenus de ses propres cadres supérieurs actuels et anciens.

Trafigura a déjà reporté certains paiements de rachat qui devaient cette année, Bloomberg a rapporté. Le paiement du dividende au cours de la demi-année en marche a fait que ses capitaux propres de groupe ont chuté à 16,2 milliards de dollars, légèrement en baisse par rapport à 16,3 milliards de dollars à la fin de septembre, bien qu'il reste bien au-dessus de l'objectif minimum de l'entreprise de 15 milliards de dollars, ce qui signifie qu'elle a un coussin avec lequel compléter les paiements.

Holtum a déclaré que les trois divisions commerciales avaient «bien performé», tandis que Jansma a noté que les livres de trading en cuivre, en zinc et en chef de Trafigura étaient des faits saillants, ainsi que des distillats bruts, moyens et du fret.

Le marché du cuivre a été roulé ces derniers mois alors que les commerçants se sont précipités pour expédier du métal aux États-Unis après que Trump a indiqué qu'il avait prévu d'imposer des tarifs d'importation. Trafigura est le plus grand commerçant de cuivre.

Trafigura a déclaré que son volume échangé de minéraux en vrac avait chuté de 21% par rapport à l'année précédente car il avait décidé «de se concentrer sur les activités de plus grande valeur». Les volumes de métaux non ferreux ont chuté de 4,8%, tandis que les volumes de trading de pétrole et de gaz étaient stables.

L'objectif principal de Trafigura au cours de la semedi a été «pour améliorer notre efficacité opérationnelle dans nos politiques et procédures», a déclaré Jansma. L'année dernière, la société a choqué ses prêteurs et ses concurrents en révélant 1,1 milliard de dollars de pertes en Mongolie après avoir découvert ce qu'il a dit être une «inconduite sérieuse» par ses propres employés.

La société a déclaré avoir acheté un «investissement stratégique» dans Cogentrix Energy – sa première reconnaissance publique de participation dans un accord de 3 milliards de dollars pour une entreprise qui gère 5,3 gigawatts de centrales à gaz aux États-Unis.

Les termes n'ont pas été divulgués, mais Trafigura a déclaré que l'accord était la principale raison pour laquelle la valeur de ses avoirs non répertoriés est passée de 197 millions de dollars à 467 millions de dollars au cours de la demi-année.

Dans d'autres modifications, le montant total des prêts sous-performants et d'autres créances est passé de 377 millions de dollars à 676 millions de dollars. Un porte-parole de Trafigura a déclaré que l'augmentation «était causée par une reclassification de certains prêts, qui ne nécessitent pas une augmentation de notre disposition prévue sur la perte de crédits en raison de facteurs d'atténuation des risques.»