Le London Metal Exchange impose de nouvelles règles concernant le mouvement du métal dans son réseau d'entrepôts, visant une opportunité commerciale lucrative et complexe apparue après l'imposition de sanctions sur le métal russe au début du mois.
Les mesures annoncées mardi visent à saper la justification économique du retrait du métal russe déjà présent sur le LME et de sa revente en bourse dans une nouvelle catégorie moins souhaitable.
C'est un commerce qui a captivé le monde des métaux depuis l'annonce des sanctions, Bloomberg ayant rapporté la semaine dernière que Glencore Plc et Trafigura Group commandaient de gros volumes d'aluminium à la bourse avec l'intention de le relivrer sous forme de métal dit de type 2. En conséquence, les stocks d’aluminium disponibles au LME sont tombés près de leur plus bas niveau depuis au moins 25 ans.
Le commerce repose sur le fait que, en vertu des sanctions britanniques, le métal russe de type 1 peut être commercialisé par les citoyens et les entreprises britanniques, alors que le métal russe de type 2 ne le peut pas. Le but du commerce est de prendre une part du loyer que les entrepôts percevront auprès des futurs propriétaires, et plus ce loyer restera longtemps, plus ils auront de chances de gagner.
Les nouvelles règles renforceront la surveillance des accords dits de « partage des loyers », dans lesquels les négociants et les sociétés d’entreposage se partagent les revenus futurs aussi longtemps que le métal reste dans le même entrepôt. En particulier, le LME pourrait refuser d'autoriser les demandes des négociants visant à restituer le métal si les transactions sont considérées comme empêchant d'autres acheteurs d'y accéder.
La bourse a également cherché à saper la logique qui sous-tendait les transactions en premier lieu. Dans les cas où les commerçants ont restitué du métal sans qu'il quitte physiquement un entrepôt, la bourse permettra aux acheteurs de le reconvertir en métal de type 1, le rendant ainsi librement négociable pour les ressortissants britanniques.
La bourse a également accéléré le processus de placement du métal russe dont le retrait avait déjà été ordonné dans le système LME. Cette décision réduit la paperasse nécessaire pour reconstituer les stocks du LME si les traders décident que le jeu n'a plus de sens.
