BHP (ASX : BHP) est libre de relancer une offre d'acquisition d'Anglo American (LON : AAL) à partir de vendredi, le statu quo de six mois imposé par les règles de rachat de Londres suite au retrait d'une offre précédente ayant expiré.
Le mois dernier, le président de BHP, Ken MacKenzie, a déclaré lors de l'AGA de la société que BHP avait « abandonné » son offre d'achat sur Anglo. Cependant, BHP a précisé plus tard que les commentaires de MacKenzie ne constituaient pas une déclaration officielle en vertu des règles britanniques en matière de rachat.
Le UK Takeover Panel a accepté de ne pas considérer ses remarques comme une déclaration formelle d'intention de ne pas faire d'offre.
En avril, BHP a soumis une proposition initiale de certificats de 31,1 milliards de livres sterling (39 milliards de dollars) pour Anglo, qui a été rejetée. La société a ensuite augmenté son offre à deux reprises avant de se retirer le 29 mai, invoquant la discipline financière et les inquiétudes concernant les risques et les coûts réglementaires sud-africains.
Malgré le retrait antérieur, les spéculations persistent selon lesquelles BHP pourrait revoir sa poursuite d'Anglo, motivé par son ambition d'élargir son portefeuille de cuivre. Les analystes estiment que le cuivre reste un facteur déterminant, d'autant plus que BHP prévoit un déficit mondial de cuivre de 10 millions de tonnes d'ici une décennie.
BHP a engagé au moins 11 milliards de dollars dans des projets axés sur le cuivre, notamment le remplacement d'un concentrateur de 5 milliards de dollars à la mine Escondida au Chili, qui est aux prises avec la baisse des teneurs du minerai.
Acquisition de filo
En septembre, BHP et Lundin Mining (TSX : LUN) ont lancé une offre conjointe de 3 milliards de dollars sur l'explorateur de cuivre Filo Corp (TSX : FIL), propriétaire du projet Filo del Sol à la frontière Chili-Argentine. BHP va également acquérir 50 % du projet Josemaria de Lundin pour 690 millions de dollars.
« Le produit est si attractif que nous aimerions avoir plus d'opportunités de croissance », a déclaré Mike Henry, PDG de BHP. Temps Financier ce mois-ci.
Ce sentiment est repris par les analystes cités dans le journal.
Marina Calero, analyste chez RBC, a noté : « Une approche de BHP est toujours à l’ordre du jour. L'approche initiale était entièrement axée sur le cuivre, et c'est toujours le cas : Anglo American possède un portefeuille de cuivre très attractif.
« Les raisons d’acheter en avril sont toujours valables. Au contraire, les arguments en faveur de la demande de cuivre n’ont fait que se renforcer », a déclaré George Cheveley, gestionnaire de portefeuille chez Ninety One et ancien employé de BHP.
Entre-temps, Anglo American a pris des mesures stratégiques en réponse à l'intérêt antérieur de BHP. La société a levé 530 millions de dollars en vendant une participation de 6,6 % dans Anglo American Platinum dans le cadre d'un programme de restructuration plus large. Lundi, elle a obtenu un accord de 3,8 milliards de dollars pour ses mines de charbon australiennes restantes.
Depuis la première offre de BHP en avril, le cours de l'action d'Anglo a augmenté de 18 %, tandis que celui de BHP a baissé de 11 %, rendant une transaction entièrement en actions potentiellement plus coûteuse dans le cadre de la proposition initiale.
Vendredi, un analyste de Jefferies a fait passer Anglo de Hold à Buy, augmentant son objectif de prix de 25,00 £ (31,74 $) à 28,50 £ (36,18 $).
Les actions d'Anglo ont augmenté de 5 % à Londres vendredi, portant la capitalisation boursière de la société minière à 32,97 milliards de livres sterling (41,56 milliards de dollars).
« L'intensité capitalistique des projets de cuivre augmente », a déclaré Chris LaFemina de Jefferies, qui a récemment assisté à une visite organisée par BHP à Escondida.
« Je pense que « acheter plutôt que construire » favorise toujours « acheter ».
