Les commerçants de l'or bancaire ont récolté 500 millions de dollars alors que la panique tarifaire s'installe

Les commerçants de métaux précieux de Top Banks, dont JPMorgan Chase & Co. et Morgan Stanley, ont affiché leur meilleure performance en cinq ans au premier trimestre, en partie grâce à une opportunité d'arbitrage qui a déclenché une rupture de lingots aux États-Unis.

Douze principales banques ensemble ont réalisé 500 millions de dollars de revenus de métaux précieux au premier trimestre de 2025, le deuxième chiffre le plus élevé d'une décennie de données compilée par la Crisil Coalition Greenwich. Cela représente environ le double du bénéfice moyen par trimestre au cours des dix dernières années, ont montré les données de la société de renseignement du marché.

Une partie de la manne est venue d'une prime lucrative pour les lingots aux États-Unis, car craint que les métaux précieux ne soient soumis à des tarifs, ce qui a incité les concessionnaires à expédier d'énormes volumes d'or et d'argent dans les entrepôts de Futures Exchange aux États-Unis.

Les prix de l'or et de l'argent sur Comex Exchange de New York ont ​​augmenté au-dessus d'autres repères internationaux au premier trimestre, ce qui signifie que les commerçants pourraient acheter des lingots dans des centres de trading comme Londres, la Suisse ou Hong Kong et le transporter aux États-Unis pour récolter un profit avant l'entrée en vigueur des tarifs. Une dynamique similaire a été en place en 2020, lorsque la pandémie a ancré des vols commerciaux, créant une opportunité d'arbitrage prolongée pour les banques qui pourraient trouver un moyen d'expédier des lingots à New York.

Morgan Stanley a livré plus d'or pour régler les positions propriétaires de Comex que toute autre banque au premier trimestre, en dépêchant 67 tonnes métriques d'or, selon les données d'échange. Ce montant de métal vaut environ 7 milliards de dollars aux prix actuels du marché.

JPMorgan, le concessionnaire dominant en métaux précieux, a livré plus de 4 milliards de dollars d'or pour régler les contrats à terme de février, dans l'un des plus grands avis de livraison quotidiens de l'histoire de l'échange. Le commerce s'est finalement hurlé en avril alors que les lingots étaient exemptés du paquet de tarifs réciproques du président Donald Trump.

Morgan Stanley et JPMorgan ont refusé de commenter.

Les banques de linge-lingots – et JPMorgan en particulier – ont des antécédents de profit des dislocations des prix à travers l'Atlantique. Des opportunités d'arbitrage sans précédent ont aidé le bureau des métaux de la banque à faire une somme record de 1 milliard de dollars en 2020.

La volatilité déclenchée par le déploiement des plans tarifaires du président Donald Trump a également conduit ses revenus pour les 12 banques, a déclaré Angad Chhatwal, responsable des titres à revenu fixe, des devises et des matières premières pour la coalition. Les volumes de négociation sur le marché de Londres ont également augmenté ces dernières années, dans le contexte d'un rallye étonnant dans le prix de l'or, qui a doublé depuis la fin 2022.